ПРИМЕР 5. Находим s 5;20 = 7,4416. Следовательно,

Пусть цена карьера (приобретение участка, его освоение и т. д.) составляет 100 млрд. руб., срок разработки — 5 лет, норма доходности от инвестиций — 15%, ставка процента при накоплении резерва — 20%.

Находим s _5;20 = 7,4416. Следовательно,

Из этой суммы 15 млрд. руб. представляют собой инвестиционный доход. Остальные деньги поступают в резерв.

д) Метод аннуитетов

Строго говоря, метод накопленного резерва, как, впрочем, и другие рассмотренные выше методы, противоречит принципу изменения ценности денег во времени. Дело в том, что накопленные в порядке амортизации средства, если они действительно накопляются, неэквивалентны в финансовом смысле затратам на приобретение оборудования. В самом деле, инвестор вкладывает в оборудование сумму P, амортизирует ее каким-либо способом в течение п лет и создает резерв в той же сумме P. Таким образом, инвестор, по крайней мере теоретически, несет некоторый ущерб. Иное дело, если при амортизации принимается во внимание необходимость начисления процентов на инвестируемые средства. В этом случае баланс между вложениями в оборудование и амортизационными списаниями достигается следующим образом:

P = Da_n;i + Lvⁿ,

откуда размер амортизационных затрат, включая процент на инвестированный капитал, составит:

(2.21)

Иначе говоря, модель износа базируется на таком же принципе, что и общепринятый метод обслуживания долга. Конкретно это означает, что затраты на приобретение оборудования рассматриваются как некоторая задолженность, растущая до момента первого списания износа. В этот момент часть суммы D идет на уплату процентов, а остаток — на погашение основного долга, т. е. на уменьшение балансовой стоимости. Процесс повторяется до полной амортизации стоимости оборудования.

Определим для года (t + 1) размер остаточной балансовой стоимости:

B_{t +1} = b_t - (d - b_ti) = B_t (1 + i) - D. (2.22)

Разность в скобках равна сумме износа.