Премия (цена опциона)

При покупке опциона покупатель уплачивает продавцу премию. Премия есть не что иное, как цена опциона.

Премия состоит из двух частей: внутренней стоимости и временной (или внешней стоимости). То есть для опциона колл премия (c) равна:

c = a + b.

Для опциона пут премия (p) равна:

p = a + b.

Для опциона колл внутренняя стоимость (a) – это разность между текущим курсом базисного актива (S) и ценой исполнения опциона (X), если эта величина положительная (S – X > 0). Если она отрицательная или равна нулю, то внутренней стоимости у опциона нет.

Для опциона пут внутренняя стоимость (а) – это разность между ценой исполнения (X) и текущим курсом базисного актива (S), если эта величина положительная (X – S > 0). Если она отрицательная или равна нулю, то внутренней стоимости нет.

Временная (внешняя) стоимость для обоих опционов (b) представляет собой разность между величиной премии и внутренней стоимостью.

Временная стоимость (b) – это надежды рынка на то, что данный опцион принесет прибыль к моменту истечения контракта. Чем больше надежд, тем больше временная стоимость.

Временная стоимость будет тем больше, чем больше времени остается до истечения опциона, так как в этом случае больше неопределенности и, соответственно, надежны (вероятности) на благоприятное развитие конъюнктуры рынка.

Она максимальна для опционов на деньгах (ATM) и убывает по мере того, как они становятся все с большим проигрышем или выигрышем.

Если опцион с большим проигрышем, то надежды на получение в будущем прибыли невысоки, поэтому и временная стоимость тоже невелика.

Если опцион с большим выигрышем, то цена базисного актива и так уже сильно выросла, поэтому надежды на ее дальнейший значительный рост также малы. Кроме того, существует вероятность потерять часть внутренней стоимости в результате возможного неблагоприятного изменения курса базисного актива. В результате временная стоимость тоже небольшая. Если это опцион на деньгах (ATM), то надежды на получение прибыли наибольшие, так как уже при небольшом движении цены базисного актива в благоприятном направлении он принесет держателю выигрыш.

Опционы без выигрыша (на деньгах – АТМ) и с проигрышем (вне денег (ОТМ) не имеют внутренней стоимости, их премия целиком состоит из временной стоимости. Соответственно исполняются только те опционы, которые имеют внутреннюю стоимость.