Алгоритм принятия инвестиционных решений

 

1).Учитываем потоки денежных средств, учитывая при этом факторы

-амортизации, объёмы вложений, конкретные сроки платежей.

2).Учитываем приросты денежных потоков, всегда видя перспективу поведения прибыли (руководствуемся «циничным» прагматизмом: 20 – летняя лошадь стоит недорого, хотя произвела на свет несколько чемпионов)

3).Большинство проектов требует дополнительных инвестиций в оборотный капитал

4).Не придаём особого значения прошлым невозвратным издержкам, оценивая перспективу инвестиций (готовя кашу, не вернёшь сбежавшее молоко: пример «Локхид»)

5.)Учитываем альтернативные издержки, стоимость ресурсов, земли и сравнивая «с» и «без» проекта.

6.)Учитываем накладные расходы (транзакционные) и их отношение (доля) к инвестиционному проекту и распределение их в проекте по времени.

7.)Обосновываем процентную ставку с учётом инфляции, подсчитываем реальную норму доходности.

8.) Оценивая денежные потоки, принимаем во внимание:

возникновение и рост дебиторской задолженности с ростом объёмов продаж;

по мере роста производства растут запасы(иммобилизация капитала, хотя «запас карман не тянет»).

эффект кредиторской задолженности.

Факторы влияния:

1.уровень промышленного развития Решения политические и экономические в инвестициях банка.

2.темп инфляции

3.разница между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками Негармонические колебания цен на финансовом рынке, причины и последствия этих колебаний

4.разница в доходности высокорисковых и низкорисковых активов

Цели и мотивы, сфера интересов и проблема финансового риска для банка.

 

Формирование инвестиционного портфеля банка в условиях стихийности и

стохастичности финансового рынка для каждого банка требует основательного знакомства со спецификой среды, в которой банк работает. Характерной чертой принятия структуры инвестиций для банка и банковской системы в целом является множественность вариантов при неопределённости данных о будущих доходах. Каждая задача создания инвестиционного портфеля для банка состоит из двух проблем:

-описание допустимых решений и целевой функции,

-поиск максимума целевой функции и допустимого варианта

решения задачи.

При возрастании числа факторов влияния на структуру инвестиций применим математический аппарат оптимального программирования. Однако проблема поиска решения усложнена обстоятельством динамики самой целевой функции. Создание алгоритмов решения поставленной задачи для экспертных банковских компьютерных систем является актуальной сферой исследований финансовых аналитиков.

 

 

Пример – два конкурирующих проекта: А Б

---------------------------------------------------------------------------! ---------------------------------

Величина инвестиции 500 000 600 000

Ожидаемый срок действия 5лет 4 года

Годовой объём продукции 60 000 80 000

Переменные издержки 6 руб. 5 руб.

Постоянные издержки за год 70 000 руб. 170 000

(без амортизации и процентов)

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------

 

Сравнение ежегодной прибыли: А Б

-- --------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Выручка 600 000 800 000

Переменные издержки - 300 000 - 400 000

Амортизация - 100 000 - 150 000

Проценты к уплате - 25 000 - 30 000

Прочие постоянные - 70 000 - 170 000

издержки

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Прибыль 45 000 50 000

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

 

Сравнение доходности двух инвестиций: А Б

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Прибыль после вычета процентов 45 000 50 000

Проценты к уплате 25 000 30 000

Прибыль до вычета процентов 70 000 80 000

Инвестированный в среднем капитал 250 000 300 000

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Доходность 28, 0 % 26, 7 %

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

 

 

На хорошо функционирующем финансовом рынке устанавливаются одинаковая норма доходности

 

 

7.4..Финансовое обеспечение инновационного производства

 

 

7.4.1..Концептуальная модель инновационной деятельности фирмы

 

Разработка Вывод новшества на Анализ реакции

новшеств рынок → потребителей и оценка

(продуктов, → действий

Технологий) конкурентов

↓

Экономический анализ

эффекта внедрения

инновации

 

Основное содержание модели:

Исследование организационно – экономического взаимодействия инноватора и фирм, принимающих решений об освоении новой технологии и продукта и приобретении лицензионного контракта.

Определение оптимальных параметров лицензионных контрактов.

 

Разработка математического описания модели инвестиционного процесса в создании инновационного проекта как открытой динамической системы во взаимосвязи с рынком инноваций (отрасли, региона, страны).

 

1.2.Основные элементы бюджета инвестирования инноваций:

Финансовые вложения:

В оборотный капитал

Инвестиции в основной капитал

Субсидии

Затраты на производство:

Продукта

Сбыт

Налоги

Амортизация

 

1.3.Этапы математического описания инвестирования инновационного процесса:

1 этап.

Выбор индикаторов развития производства продуктов и их социально – экономические характеристики.

2-ой этап

Построение базы данных базисных индексов развития инновации

(Оборачиваемость финансовых вложений, аппроксимация временными рядами процессов инвестирования)

3 – ий этап

Построение адаптивных моделей с трендами развития максимально близкими к реальным процессам.

(Апробация моделей с мультипликативным и аддитивным описанием трендов показателей)

4 –й этап

Эконометрическое моделирование прогноза инвестиционного процесса для оценки его результативности.

 

1.4. Варианты построения математической (имитационной) модели

инвестирования инновационного проекта

 

Цели моделирования инновационного развития предприятия:

1.Количественное развитие за счёт собственного капитала предприятия

2.Качественное и количественное инновационное развитие за счёт внешнего финансирования.

3.Количественное и качественное развитие производства за счёт внутреннего и внешнего финансирования.

4.Корректировка структурных пропорций в стратегии инновационного развития.

 

1.5.Оценка инновационного потенциала развития предприятия:

 

1)Определение инновационных целей предприятия на рынке инноваций в отрасли с учётом характера внешней и внутренней среды:

- определение границ современного инновационного поля в определённой отрасли науки, промышленности;

- определение факторов отраслевой конкуренции.

2)Оценка инновационного потенциала предприятия:

- организационно – управленческая структура предприятия и её соответствие инновационным целям предприятия;

-технологический, продуктовый, процессный потенциал предприятия;

3)Ресурсный компонент потенциала развития предприятия:

- анализ инвестиционных и маркетинговых факторов развития,

- анализ производственно – технологических факторов и

информационных технологий производства;

- оценка ресурсного потенциала развития предприятия.

4)Научно – технический инновационный потенциал развития предприятия:

- приоритеты в стратегии инновационного развития предприятия;

- инвестиционная оценка НИОКР, приобретение патентов и лицензий;

- комплексная оценка показателей стратегии инновационного развития

Предприятия.

 

 

7.5..Разработка инвестиционного плана для предприятия, планирующего новое производство, методом имитационного моделирования.

 

.1.Этапы построения структуры имитационной модели для финансового

планирования.

 

1)Планирование сбыта инновационной продукции:

-прогноз графика сбытовых операций и маркетинговых показателей,

- анализ и оценка прогнозных цен продукции,

- планирование вариантов объёмов производства,

- планирование вариантов номенклатуры сбыта продукции.

2)Разработка плана организационно – технических мероприятий:

- прогноз графика внедрения проекта,

-планы финансового обеспечения фундаментальных исследований,

- варианты инвестиций опытно-конструкторских разработок,

-план инвестиций во внеоборотные активы,

-план инвестиций на этапе пуска–наладочных работ и начала серийного

производства.

3) Планирование операционной деятельности:

-прогноз графика производства и показателей производственной мощности

Предприятия,

-варианты планов переменных материальных затрат,

- обоснование постоянных затрат на период планирования,

- расчёты вариантов показателей эффективности и риска.

4)Варианты расчётов планов финансирования инновационного проекта с использованием:

- приобретения патентов и лицензий,

- займов инвестиционных фондов,

-банковского кредита,

- финансового лизинга

5) Итоговые оценки конкурирующих вариантов инвестиций в инновационный проект в денежных показателях эффективности вариантов.

 

 

7.5.2. Построение сбалансированной системы показателей инвестиционной стратегии в увязке с общей стратегией бизнеса предприятия (как пример)

 

Результатами моделирования являются типовые формы финансового планирования на предприятии:

ТАБЛИЦА 1

1.ВОЗМОЖНОСТИ ФИРМЫ (РЕЗЮМЕ)

СТРАТЕГИЯ	СОСТАВ МЕРОПРИЯТИЙ	СРОК РЕАЛИЗАЦИИИ
1.Увеличение объёмов продаж		Октябрь 2014
2.Достижение прибыли до уровня …		Июнь 2016
3.Увеличене доли фирмы до уровня … % рынка		Август 2018
4.Снижение издержек	Сокращение АУП, Автоматизация производства, снижение затрат на энергию и сырьё	Январь 2020

 

ТАБЛИЦА 2

2.ВИДЫ ТОВАРОВ(УСЛУГ)

ПРЕИМУЩЕСТВА ПЕРЕД АНАЛОГАМИ	НЕДОСТАТКИ	МЕРЫ ПО ПРЕОДОЛЕНИЮ НЕДОСТАТКОВ
Потребности товара	Постоянство спроса
Особенности технологии	Предпочтение поку- пателей
Стадия жизненного цикла товара	Организация после- продажного обслужи вания	Внесение конструктивных изменений
		Изменение организации послепро- дажного обслуживания
Соотношение затрат	Соотношение прибылей разных вариантов
	Технико-экономичес- кие показатели

 

ТАБЛИЦА 3

3.РЫНКИ СБЫТА ТОВАРОВ (УСЛУГ)

 

Оценка потенциальой ёмкости рынка	Оценка потенциального объёма продаж	Реальный объём продаж
Рыночные оценки сегментов рынка	Перспективы изменения спроса	Развитие товаров и сегментов на рынке

 

 

ТАБЛИЦА 4

4.КОНКУРЕНЦИЯ НА РЫНКАХ СБЫТА

СОКРАЩАТЬ ИЛИ РАСШИРЯТЬ АССОРТИМЕНТ?

КАКИЕ ТОВАРЫ СНЯТЬ С ПРОИЗВОДСТВА И ПОЧЕМУ?

ФАКТОРЫ КОНКУРЕНТНОСПОСОБНОСТИ	ФИРМА	Оценка Конкурентов
1.ТОВАР
1.1.Технико-экономические показатели
1.2.Престиж марки, бренда, фирмы
1.3.Уровень послепродажного обслужи- вания
1.4.Гарантийный срок
1.5.Надёжность
1.6.Защищённость патентами
2.ЦЕНА
2.1.Продажная
2.2Наценка
2.3.Скидки
2.4.Условия предоставления кредита
3.КАНАЛЫ СБЫТА
Прямая доставка
Дилеры
Оптовые посредники
Система транспортировки
Система контроля запасов
Степень охвата рынка
4.ПРОДВИЖЕНИЕ ТОВАРА
Реклама
Индивидуальная продажа
Премии посредникам

 

 

Таблица 5.1.

5.Сильные и слабые стороны предприятия

Группа показателей	Б	А	Л	Л	Ы
1.Финансы
1.1Структура активов: основных, оборотных
1.2.Инвестиционные ресурсы
1.3. Динамика капитализации
1.4.Положение на финансовом рынке
2.Производство
2.1.Эффективность производственных мощностей
2.2Количество рабочей силы
2.3.Производительность труда
2.4.Объём продаж на одного работника
2.5.Объём продаж на единицу капиталовложений
2.6.Возраст технологического оборудования
2.7. Производственные потери времени
3.Организация и управление
3.1.Соотношение АУП и рабочих
3.2.Система коммуникаций
3.3.Число уровней управления
3.4. Текучесть персонала (по категориям)
3.5.Расходы на обучение и подготовку
4.Технология
4.1.Уровень технологии
4.2.Темпы внедрения новых технологий
4.3.Внедрение новационных технологий
4.4.Организация исследований и конструкторских разработок (НИОКР)
5.Маркетинг
5.1.Доля рынка у предприятия
5.2.Расходы на сбыт товаров
5.3.Цены на товары
5.4.Динамика торговых операций

 

Основные конкуренты Таблица 5.2.

Показатели конкурентов	Фирма А	Фирма В	Фирма С
1.Рынок
1.1Размеры рынка
1.2.Платёжеспособный спрос
1.3.Реклама фирм
2.Продукция
2.1.Ассортимент
2.2.Новые изделия
2.3.Конструкция и дизайн
2.3.Цены на новые изделия
3.Организация сбыта
3.1.Структура каналов сбыта
3.2.Размеры каналов сбыта
3.3.Развитие сбытовой сети
3.4.Содействие сбытовым организациям

 

Таблица 6.1.

6.План маркетинга

Цели маркетинга	Стратегия: Прогноз объёмов инвестирования	Сроки инвестирования и реализации
Проникновение на конкретные рынки
Перспективы роста рынков
Выпуск новых товаров и виды их рекламы
Меры по диверсификации производства
Коррекция бюджета маркетинга

 

Таблица 6.2.

Каналы сбыта продукциии	Форма реализации на предприятии	Затраты/Прибыль
Со склада	Размер партии
Через магазины	Стимулирование Кредитом
Продажа фирмам	В рассрочку
Заказы по телефону и Интернету	Организация выставок

 

Таблица 7.1.

7.План производства

	Физическое состояние	Оценка возможностей при реализации предыдущих планов	Необходимость реконструкции и инвестиций
Земля
Здания и сооружения
Технологии производства
Оборудование
Кооперация с фирмами

 

8.Организационный план:

-Организационная схема управления фирмой

-Состав подразделений и их функции

-Координация взаимодействия

-Потребность в кадрах по профессиям

-Принципы найма и отбора сотрудников

 

9.Правовое обеспечение деятельности фирмы

 

10.Оценка риска и страхование проекта

 

Таблица 11.1.

11.Финансовый план и стратегия финансирования проекта

Показатели плана о доходах и расходах	План на квартал, год	Факт
1.Выручка от продажи товара
Производственные затраты на производство товара (операционные затраты)
Общепроизводственные издержки по статьям (транзакционные издержки)
Налоги и отчисления
Чистая прибыль
Выплаты дивидендов
Прибыль в распоряжении предприятия

 

Таблица 11.2.

Показатели плана движения денежных средств	План	Факт
Доход от продажи товаров
Денежные издержки на производство и реализацию товаров и услуг по статьям
Налоги
Отчисления с фонда зарплаты
Дивиденды
Эксплуатационные расходы
Инвестиции в новое оборудование
Затраты на сырьё и материалы
Выплаты кредита
Затраты на НИОКР
Всего затрат

 

2.3. Анализ плана реализации инновационного проекта на устойчивость

предприятия

 

Модель Альтмана (или другая)

Оборотные активы Нераспределённая прибыль Стоимость акций

Z = 1, 2------------------------* + 1, 4 ----------------------------------- + 0, 6 --------------------+

Все активы Все активы Заёмный капитал

Валовая прибыль Выручка

+3, 3 ------------------ + -------------

Активы Активы

 

Вероятность банкротства:

1, 8 - очень высокая

До 2, 7 - высокая

До 3, 0 – возможная

Более 3, 0 – маловероятная