Простой срок окупаемости
Срок окупаемости – это ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений, генерируемых проектом (где чистые поступления представляют собой денежные поступления за вычетом расходов). Метод предполагает расчет срока, в течение которого предприниматель смог вернуть первоначально авансированный капитал. Таким образом, определяется время, за которое поступления от операционной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно (11.2.6), то:
При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя PP имеет вид (11.2.7): PP=min n, при котором где CFn – годовой доход, генерируемый проектом; IC – первоначальные инвестиции. К достоинствам этого метода следует, в первую очередь, отнести простоту расчетов. В силу этого качества, отсекая наиболее сомнительные и рискованные проекты, в которых основные денежные потоки приходятся на конец периода, метод иногда используется как простой метод оценки риска инвестирования. Такой метод, возможно, будет выгоден для оценки проектов, касающихся тех продуктов, спрос на которые нестабилен. Кроме того, он удобен для небольших фирм с маленьким денежным оборотом, а также для быстрого оценивания проектов в условиях нехватки ресурсов. Однако у данного метода есть и очень серьезные недостатки. Во-первых, выбор нормативного срока окупаемости может быть субъективен. Во-вторых, не учитывается доходность проекта за пределами срока окупаемости и, значит, метод не может применяться при сравнении вариантов с одинаковыми периодами окупаемости, но с различными сроками жизни. В-третьих, данный метод не обладает свойством аддитивности, т.е. сроки окупаемости различных проектов нельзя суммировать. И, наконец, один из наиболее серьезных недостатков – отсутствие учета временной стоимости денег. Из всего сказанного выше следует, что показатель срок окупаемости должен служить не критерием выбора, а может использоваться лишь в виде ограничения при принятии решения. Соответственно, если срок окупаемости больше, чем принятое ограничение, то проект исключается из списка возможных инвестиционных проектов. Несмотря на существенные недостатки, метод является одним из наиболее популярных. Его применение целесообразно, когда компания заинтересована в увеличении ликвидности. Метод также рекомендуется применять в отраслях с высоким уровнем риска (чем короче срок окупаемости, тем меньше рискованность проекта) или в отраслях, где велика вероятность быстрой смены технологий.
|
