Виды долгосрочных заемных источников финансирования

Одной из форм привлечения долгосрочного заемного капитала является размещение облигационных займов.

Облигация удостоверяет право владельца требовать ее погашения (выплату номинальной стоимости и проценты или номинальной стои­мости по дисконтной облигации) в установленный срок.

В решении об эмиссии облигаций должны быть определены формы, сроки и иные условия их размещения. Номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного об­ществу третьими лицами для цели их размещения.

Облигации могут быть именными и на предъявителя. При разме­щении именных облигаций общество обязано вести реестр их владель­цев.

Общество вправе предусмотреть возможность досрочного пога­шения облигаций по желанию их владельцев.

В бухгалтерском учете затраты, связанные с размещением обли­гационных займов, состоят из:

· процента, дисконта по причитающимся к оплате облига­циям;

· дополнительных расходов по выпуску и размещению заем­ных обязательств.

Задолженность по размещенным заемным обязательствам пока­зывают с учетом причитающихся на конец отчетного периода к уплате процентов согласно проспекту эмиссии облигаций.

Начисление причитающегося дохода (% или дисконта) по разме­щенным облигациям эмитент отражает в составе операционных рас­ходов в тех отчетных периодах, к которым относятся данные начисле­ния.

Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии корпоративных облигаций, оценивают на основе ставки купонного процента, формирующего сумму периодических купонных выплат.

В первом случае оценку осуществляют по формуле:

ЗКо =	Скп х (1 – Нс)
1 – УРэз

 

где	ЗКо – стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, %;
	Скп – ставка купонного процента по облигациям, %;
	Нс – ставка корпоративного налога;
	Уэз – уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии, доли единицы.

 

Пример: С_кп = 20%, Н_с = 0,30; У_эз = 0,03.

ЗКо =	20 х (1 – 0,30)	= 15%	.
1 – 0,03

Во втором случае расчет стоимости займа производят по фор­муле:

где	- стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме облига­ций, %;
	Но - номинал облигаций, т;
	- средняя сумма дисконта (процента) по облигациям, т;
	Уэз – уровень эмиссионных затрат по отношению к сумме привле­ченных за счет эмиссии денежных средств, доли единицы.

 

Пример, = 20т; Н_о = 200т; У_эз = 0,03.

=	20 х 100	= 11,5%	.
(200 – 20) х (1 – 0,03)

Привлечение заемного капитала в форме выпуска облигаций обеспечивает акционерному обществу следующие преимущества:

1)эмиссия облигаций не приводит к утрате контроля над управлением обществом;

2)облигации могут быть эмитированы при относительно не­высоких финансовых обязательствах по процентам;

3)облигации имеют большую возможность распростране­ния, чем акции, вследствие меньшего уровня риска для инвесторов, поскольку обеспечены имуществом обще­ства.

В то же время эмиссия облигаций имеет следующие негативные последствия для акционерного общества:

· облигации не могут быть эмитированы для формирова­ния уставного капитала и покрытия временного недос­татка денежных средств;

· эмиссия облигаций связана со значительными дополни­тельными расходами эмитента (юридическое лицо, осу­ществляющее эмиссию ценных бумаг).