Вопрос № 37 Понятие и виды инвестиций. Экономическая оценка инвестиций

Инвестиции – долгосрочные вложения средств в производственную и др.деятельность с целью получения прибыли или дохода. Различают:1. финансовые инв.(долгосрочные и спекулятивные) и инвест.в реал.активы (нематериальные и материальные(о.с. и оборот.ср-ва))

Финансовые инвест.-это влож-е кап.в различные финн.инструменты(деп-е вклады в банке, долевые и долговые цен.бумаги.)

Инв.в реальные активы – осуществ-ся в различ.формах(кап.вложения – это инвестиции в основной капитал,О.С.,в том числе затраты на новое строит-во,расширение,реконструкцию,тех.перевооружение действующих п/п.Новое строит-во связано с инв. в соврем.пр-во обеспечивающее наибелее высокий уровень производительности L. Реконструкция предполаг.переход на соврем-е технологии,НТП,внедрениеR-сберегающих технологий,переход на современ.стандарты качества. Модернизация связана с приведением актив.части О.С. в соответствии с соврем.требов-и осуществления технолог-их процессов.Технич-е переоснащение вкл.замену,приобретение нового оборуд-я.Вложения во внеоборот.акт.вкл.вложения на расширение объема использ-ых оборот.фондов п/п для обеспеч-я расширенного воспроиз-ва.Вложения в НМАвкл. инновацион-е инвестир-е. Понятие реальные инвсет.шире,чем кап.вложения-потенциальные основ фонды,т.е затраты на строительство осущ-ые до сдачи объекта в эксплуатации. После сдачи КВ превращ-ся в ОС.

По объектам вложения средств: реальны-вложения в реальные материальные и нематериал-е активы, портфельные-вложения в финанс.инструменты(драг.металлы,валюту).

По характеру участия в инвестировании: прямые-непосредственное участие самого инвестора в выборе объекта инвестир-я, косвенные – вложения средств опосредуются другими лицами (инвест-ми фирмами, паевыми инвестиц-ми фондами и др.).

По периоду инвестир-я: краткосрочные(менее года), среднесрочные(1-5лет), lg-е(более5лет).

По формам собственности: частные(вложения средств осущ.гражданами и частными организ-ми), гос-е инвестиции (вложения осущ-ся центральными и местными органами власти за счет бюджетных, внебюджетных заем. ср-в, а также унитар-ми пред-ми путем мобилизации собственных финансовых источ-в), смешанные (вложения при участии гос-ва, регионов, муницип-х образований, физ. и юр. лиц), иностранные(вложения осуществ-е иностр.гос-ми,физ.и юр.лицами.), совместные (вложения субъектов страны и иностр. гос-в)

По инвест. территории: внутренние(вложения в объекты инвестирования располож.в границах той или иной тер-ии),внешние(вложения в объекты за рубежом).

По способу учета средств: валовые(общий объем вклад-х средств в новое строит-во, приобрет-е средств и предметов L, прирост товарно-материальных запасов и ценностей), чистые (валовые – аморт.отчисления). По уровню инвестич-го риска: низкорисковые, средне-, высоко-, спекулятивные.

Источнки формирования инв. рес.: собственные (чистая прибыль, аморт. отчисления, реинвестиционная часть внеоборот. активов, иммобилизуемая в инвестиции часть оборот. активов), привлеченные (эмиссия акций фирмы, инвест-е взносы в устав.капитал,гос.дотации гранты и долевое участие на целевое инвестир-е,средства коммерческих структур предоставляемые безвозмез.на целевые инвест.), заемные (кредиты,эмиссия облигаций,инвест-й лизинг,целевой инв.гос-й кредит.). Пассивные инв-инв. кот. обеспеч-т не ухудшение показателей прибыльности вложений. Активные-инв. обеспечива-е повышение конкурентоспособ. и прибыльности п/п.

Факторы инвест. В с\х: зависящие от товаропроиз.(урожайность, продуктивность, спец-ия и концентрация произ-ва, технология произ-ва, уровень производительности и сб\ть произ-ва);. не завис. от произ-ля (% ставка на кредит, налоговая ставка на пр., инфляция, сезонность произ-ва, квоты, мировые цены на прод., спрос на прод-ю с учетом соотношения цен).

При оценке инвестиций прямое сравнение величины затрат или инвестиций и доходов дает искаженные результаты т.к. они относятся к разл. временным интервалам или раснесены во времени. Доходы, полученные в будущем имеют стоимость меньшую в настоящий момент времени. Будущие доходы, которые оцениваются ниже- временное предпочтение. Причины:Инфляция, временное предпочтение, риск и неопределенность, необходимость получение % на имеющийся капитал, нетерпение.

Т.о чтобы привести доходы и затраты к единому времени и для оценки сегодняшней стоимости будущих доходов используется дисконтирование- сегодняшняя стоимость будущих доходов.

Формула текущего дисконтивровани PDV: FV=PV(1+i)t, PV – сегодняшняя стоимость будущих доходов, FV-будущая стоимсоть, t-количество лет. Следоват-но: PV=FV/(1+i)t и текущая стоимость PDV= FV*1/(1+i)t-коэфф.дисконтирования или капитализации.

Если сравнить PDV с величиной исходных инвестиций IC, то получим формулу расчета ЧИСТОЙ Дисконтированной стоимости: NP=PDV-IC, если NP>0, проект прибыльны, меньше 0 – инвестиции не приносят успех.

Если проект предполагает осуществление инвест в течение неск-их лет необход дисконтировать также и величину инвестиций: NPV=PDV(Pr)-PDV(IC). Если в первые годы проект приносит убытки то при определении чистой дисконтирован стоимости необход.дисконтировать и убытки. Также дисконтир-ся амортизация и ликвидацион стоимость. Т.о показатель чистой дисконтир стоимости отражает доход п\п. этот показатель обладает определен свойством-аддитивности (во времени), т.е может суммировать чист.дисконтир.стоимость различных инветицион.проектов.

Др.показатель:

Внутр. норма окупаемости или рентабельность проекта IRR, пок-т расчетную норму дисконта при кт получаемые от проекта доходы стан-ся равными затратам на него. В самом простом случае IRR определяют как ставку % при котром чистаядисконтир стоимость равна нулю: IRR=i.NPV=0,PDF=IC. Показатель IRR позволяет сделать следующие выводы:1.Данный показ-ль опред-т макс. допустимый уровень расходов на привлеч. Финансовых ресурсов кт м.б. использован в инвестиционном проекте.2.любое п\п финансирует свою деятельность из различных источников. За пользование собствен и заемными средствами п\п уплачивает дивиденды, вознаграждение. В этом смысле даже собствен сред-ва можно уподобить заемным т.к их обслуживание требует определенных расходов. Показатель характеризующий уровень этих расходов наз-ся ЦЕНОЙ авансированного капитала. Он отражает сложив-ся на п\п минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал (минимально допустимую рентабельность). Если рентабельности проекта будет ниже этого уровня полученной прибыли не хватит даже на обслуживание имеющегося капитала. Т.о любые решения инветсиционного хар-ра будут юффективными если внутрен норму окупаемости будет не ниже текущего значения цены авансируемого каптала. Т.о если IRR>цены, то инвестиции эффективны. В этом случае для финансового проекта м.использовать более дорогие источники чем те которые п\п даже не польз-ся. Если IRR< цены авансового капитала, инветиции неэфеективны.

Уровент рентабельностиинвестиций Опред-ся как соотношение м\у всеми дисконтир. Доходами от проекта и всеми дисконированными расходами на проект PrI=PDV(Pr)/PDV(IC), если> 1проект будет окупаемым с нормой рентабельности.

Аннуитет - ден.поток, в кот-м денежные поступления в кажд.периоде одинаковы по величине аннуитет постнумерандо — выплата осуществляется в конце первого периода; аннуитет пренумерандо — выплата осуществляется в начале первого периода.