Распределение и использование прибыли предприятияОбъектом распределения является прибыль до налогообложения. Под распределением прибыли понимается направление прибыли в бюджет и по статьям использования на предприятии. Законодательно распределение прибыли регулируется в той ее части, которая поступает в бюджеты разных уровней в виде налогов. Определение направлений расходования прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, структуры статей ее использования находится в компетенции собственника предприятия. Основные направления распределения прибыли представлены на рис. 15.5. Рис. 15.5. Основные направления распределения прибыли предприятия Главной целью политики распределения прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, является оптимизация пропорций между капитализируемой и потребляемой ее частями с учетом обеспечения реализации стратегии развития предприятия и роста его рыночной стоимости. В соответствии с основной целью в процессе формирования политики распределения прибыли предприятия решаются задачи обеспечения: ¨ получения собственниками необходимой нормы прибыли на инвестированный капитал; ¨ достижения приоритетных целей стратегического развития предприятия за счет капитализируемой части прибыли; ¨ стимулирования трудовой активности и дополнительной социальной защиты персонала; ¨ формирования в необходимых размерах резервного и других фондов предприятия. В акционерных обществах для распределения прибыли большое значение имеет разработка дивидендной политики. Однако принципы и методы дивидендной политики приемлемы не только для акционерных обществ, но и для предприятий любой иной организационно-правовой формы. Вариант распределения прибыли в акционерном обществе наиболее сложен, поэтому он избран для рассмотрения всех аспектов этого механизма. Основной целью дивидендной политики является установление необходимых пропорций между текущим потреблением прибыли собственниками предприятия и средствами, обеспечивающими его стратегическое развитие, т. е. оптимизация пропорций между потребляемой и капитализируемой частями прибыли с целью максимизации рыночной стоимости предприятия. Формированию оптимальной дивидендной политики в странах с развитой рыночной экономикой посвящены многочисленные теоретические исследования. Наиболее распространенными являются два направления: 1) теория независимых дивидендов. Предполагает, что дивидендная политика не влияет на рыночную стоимость предприятия; 2) теория предпочтительности дивидендов. Предполагает, что максимизация дивидендных выплат предпочтительней, чем капитализация прибыли. На основе данных теорий выработаны подходы к формированию дивидендной политики: политика остаточных дивидендных выплат ¾ дивиденды выплачиваются после того, как за счет прибыли осуществлены инвестиционные программы, экономическая рентабельность которых превышает средневзвешенную стоимость ресурсов, поскольку реализация таких проектов обеспечивает высокий темп роста капитала в будущем; политика стабильного размера дивидендных выплат ¾ выплата неизменной суммы дивидендов на протяжении продолжительного периода, при высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции; политика экстрадивидендов ¾ минимальный стабильный размер дивидендов с надбавкой в отдельные периоды; политика постоянного возрастания размера дивидендов ¾ стабильное возрастание дивидендных выплат в расчете на одну акцию, которое происходит, как правило, в твердо фиксированном проценте прироста к размеру дивидендов в предшествующем периоде; выплаты дивидендов акциями ¾ предоставление акционерам дивидендных выплат вновь эмитированными акциями. При этом решается проблема платежеспособности при неустойчивом финансовом положении, и вся прибыль направляется на развитие предприятия. Механизм выплаты дивидендов определен Законом об акционерных обществах. Решение по итоговым выплатам дивидендов принимает общее собрание акционеров; решение по промежуточным выплатам имеет право принимать совет директоров. Решение о выплате дивидендов по каждой категории и типу акции определяет: ¨ размер дивидендов; ¨ форму выплаты; ¨ дату составления списка имеющих право на получение дивидендов. Такая дата устанавливается за 10 дней по промежуточным выплатам, за 30 дней ¾ по годовым выплатам; ¨ дату выплаты дивидендов. Существуют ограничения по выплате дивидендов. Акционерные общества (АО) не вправе объявлять и выплачивать дивиденды: ¨ до полной уплаты всего уставного капитала; ¨ если стоимость чистых активов АО меньше его уставного капитала и резервного фонда или станет меньше в результате выплаты дивидендов; ¨ если на момент выплаты дивидендов АО отвечает признакам банкротства или эти признаки появятся у АО в результате выплаты дивидендов; ¨ если АО не выкупило все выпущенные акции; ¨ по обыкновенным акциям, если не определен размер дивидендов по привилегированным акциям (выплата дивидендов по обыкновенным акциям ¾ это право, но не обязанность АО, и источниками выплаты дивидендов являются чистая прибыль текущего года, накопленная прибыль прошлых лет и специальные фонды).
Глава 16. Финансовое планирование на предприятии Эволюция финансового планирования в России. Система финансового планирования за рубежом Обобщение опыта отечественных предприятий в управлении финансами позволяет сделать вывод о том, что на современном этапе развития управленческой культуры в России происходит переход отрешения относительно простых задач (планирование и анализ денежных средств) к более сложным, комплексным (бюджетирование, планирование и управление капиталом, разработка и реализация финансово-экономической стратегии). Следует отметить, что финансовое планирование на отечественных предприятиях прошло довольно сложный путь развития. В дореволюционной России акционерными обществами с публичной отчетностью разрабатывался лишь один финансовый план ¾ прогноз отчетного баланса планового года, т. е., говоря современным языком, баланс доходов и расходов. В послеоктябрьский период, когда национализированную промышленность перевели на сметное финансирование, основным финансовым документом предприятия стала смета прихода и расхода ¾ аналог современного сводного бюджета расходов и доходов предприятия. В конце 20-х ¾ начале 30-х годов тресты и подведомственные им предприятия стали разрабатывать годовые промтехфинпланы, включавшие составной частью финансовый план в форме баланса доходов и расходов. По мере развития социалистического планирования менялась и совершенствовалась форма финансового плана. До 1958 г. финансовый план составляли по принципу «брутто», показывая в его доходной части всю выручку от реализации продукции, в приходной ¾ себестоимость. С 1958 г. в основу составления баланса доходов и расходов предприятия был положен принцип «нетто», предполагающий отражение только доходов в форме прибыли, амортизации, ряда других важнейших поступлений и расходов. Составляли и так называемый шахматный баланс, который позволял увязать все направления расходования финансовых ресурсов с соответствующими источниками. В 1965 г. предприятия формально получили право самостоятельно разрабатывать финансовый план, однако использовать это право на практике не могли. В условиях командно-административной системы государство посредством всеобъемлющего планирования активно воздействовало на пропорции производства, распределение частей валового общественного продукта и национального дохода на цели потребления и накопления. Финансовое планирование на предприятиях было тесно связано с бюджетным, кредитным и кассовым планированием, а также балансом денежных доходов и расходов населения, что позволяло не допускать существенного бюджетного дефицита и в целом обеспечивать сбалансированность движения материальных и финансовых ресурсов. Предприятия, ориентируясь на установленные министерствами контрольные цифры (объемы прибыли, капитальных вложений, норма в фонды экономического стимулирования и др.), разрабатывали (в августе ¾ сентябре) проекты годовых финансовых планов и направляли их в вышестоящие организации. Последние обобщали эти планы в сводные планы ¾ заявки министерств, которые и направляли в Госплан СССР и Министерство финансов СССР. Заявки (обычно завышенные в части бюджетного финансирования) использовали при разработке проекта бюджета. После утверждения бюджета и народнохозяйственного плана министерства направляли подведомственным предприятиям «возвратные планы», основанные на бюджетных показателях. Такой порядок планирования сковывал инициативу предприятий, ориентировал на занижение плановых объемов производства, прибыли и стимулировал необоснованно высокий спрос на бюджетное финансирование инвестиций. Попытки модернизировать эту систему в 70-80-х годах носили косметический характер и не привели к существенным изменениям. После перехода России к рынку темпы инфляции, непредсказуемость налогового законодательства снизили интерес предприятий к финансовому планированию. Даже текущие годовые планы стали составлять в основном только государственные предприятия и крупные акционерные общества. Однако по мере стабилизации экономики, снижения темпов инфляции, роста конкуренции на внутренних и внешних рынках с приходом нового поколения менеджеров и собственников интерес к финансовому планированию, особенно к его новым, рыночным аспектам, снова пробудился. Внедрение качественно новых рыночных методов управления финансами позволяет снизить дефицит денежных средств, эффективно управлять оборотным капиталом предприятия, осуществлять анализ и управление ассортиментом продукции, проводить эффективную ценовую политику. Место финансового планирования в рыночной экономике определяется тем, что планирование есть одна из функций управления, поэтому финансовое планирование ¾ функция управления финансами. Функция управления ¾ планирование охватывает весь комплекс мероприятий как по выработке плановых заданий, так и по их планомерному и целенаправленному воплощению в жизнь. План бесполезен, если он не воплощается в конкретное дело. В развитых зарубежных странах корпоративное финансовое планирование рассматривают как процесс, состоящий из четырех основных циклов: 1) цикла стратегического анализа инвестиционных возможностей и возможностей финансирования, которыми располагает предприятие; 2) цикла прогнозирования последствий принимаемых решений во избежание ущерба от несогласованности текущих и будущих решений; 3) операционного цикла, т. е. цикла выбора из ряда возможных и обоснования решения, отражающего стратегическую цель; 4) цикла бюджетирования, т. е. планирования, учета и контроля движения денежных средств, формирования финансовых результатов и моделирования последствий принимаемых решений. Цикл стратегического анализа. Этот цикл включает в себя по крайней мере четыре альтернативных варианта развития на год или на более длительный период: а) план агрессивного роста предприятия ¾ выход на новые рынки, создание новых видов продукции, диверсификация производства, что требует в первую очередь крупных капиталовложений; б) план сохранения сложившихся тенденций развития; в) план реструктуризации; г) план ликвидации или продажи. Выбор той или иной альтернативы зависит от прогноза движения денежных потоков, планов доходов и расходов, изменения структуры капитала и, следовательно, платежеспособности предприятия в долгосрочной перспективе. Цикл прогнозирования последствий принимаемых решений. В рамках этого цикла оценивают возможные последствия реакции составленного плана исходя из наиболее вероятного сочетания условий, уточнений, их изменений и допущений. Необходимо, опираясь на разнообразные источники информации и методы прогнозирования (прогнозы макроэкономического и отраслевого характера, маркетинговые исследования поведения потребителей, рынков, цен и пр.), взвесить последствия финансовых решений, прежде чем план будет принят. Хотя прогнозирование предполагает оценку наиболее вероятных событий, при разработке финансового плана следует предусмотреть и те ситуации, которые кажутся наименее реалистичными. Некоторые западные специалисты трактуют финансовый план как процесс принятия решений о том, какие риски стоит учитывать, а какие нет. Операционный цикл. На этой стадии финансовые управляющие трансформируют качественные стратегические цели в конкретные планы, в частности: ¨ утверждают план потребности предприятия в финансовых ресурсах на поддержание и развитие материально-технической базы, продвижение на рынок новых товаров и услуг, научно-исследовательские разработки, рекламу и т. д.; ¨ планируют структуру источников финансирования, в частности, соотношение финансовых ресурсов, привлекаемых извне, и тех, которые будут сформированы из собственной прибыли, собственных и заемных средств, оборотных средств и краткосрочных пассивов с учетом условий покрытия обязательств; ¨ формируют план размещения средств и их использования на предприятии; ¨ разрабатывают процедуру бюджетирования или составляют плановые бюджеты (инвестиционный бюджет, бюджет продаж, бюджет движения денежных средств, бюджет доходов и расходов, прогнозный баланс активов и пассивов). На Западе бюджетирование отражает суть современной технологии финансового планирования. Его строят таким образом, чтобы водном информационном формате планировать, контролировать исполнение плана и оперативно оценивать отклонения от него. Данный принцип оперативного принятия управленческих решений и корректировки текущих действий в соответствии со стратегическим планом выступает основным условием эффективности системы управления финансами в постоянно меняющемся мире. Современная западная технология финансового планирования опирается на огромное разнообразие методов, процедур и моделей, позволяющих тем или иным образом выбрать оптимальный вариант развития предприятия. Основными условиями эффективного финансового планирования, по мнению западных исследователей, являются: ¨ наличие на предприятии технологии, позволяющей составлять точные и обоснованные финансовые и маркетинговые прогнозы, и специалистов, способных эти технологии реализовать; ¨ система бюджетирования (движения денежных средств, доходов и расходов, планового баланса); ¨ система учета и контроля за реализацией финансового плана. Цикл бюджетирования. В зарубежной специальной литературе бюджетирование рассматривается как технология планирования, учета и контроля движения денежных средств, образования и использования финансовых ресурсов. Бюджетирование, или процесс разработки бюджетов, отражает суть финансового планирования и способ организации контроля. В основе данного процесса лежит бюджет. В общем виде он представляет собой план распределения ограниченных финансовых ресурсов, охарактеризованных в количественной форме, для достижения целей, также представленных конкретными цифрами. Другими словами, бюджет ¾ это формальный, получивший количественное выражение план действий. Он отражает ожидания менеджеров по поводу будущего состояния бизнеса, уровня продаж, затрат и прибыли, денежных потоков, состояния ликвидности и платежеспособности, структуры капитала и т. д. Таким образом, бюджет: ¨ является самым высокотехнологичным средством финансового планирования; ¨ позволяет оперативно оценивать деятельность предприятия; ¨ выполняет координирующую роль, объединяя усилия всех подразделений для выполнения общих стратегических целей развития. На предприятиях экономически развитых стран процесс планирования носит жесткий директивный характер. Составляются, в частности, планы, главная задача которых ¾ обеспечение заданного уровня прибыли и рентабельности предприятия. В таких планах намечаются ключевые задачи: рост хозяйственного оборота, снижение издержек, повышение эффективности использования капитала и т. д. Для решения каждой подобной задачи предусматриваются перечень конкретных мероприятий, реализация которых обеспечивает зафиксированный планом уровень, и указание конкретных лиц, отвечающих за решение отдельных частей поставленной задачи. В рамках общего плана составляется календарный план работы: взаимодействие подразделений осуществляется на основе сетевых графиков и моделей. Успех внедрения плановых методов управления предприятиями в странах с развитой рыночной экономикой определяется во многом тем, что в производственное планирование вовлекается большинство работников предприятия. Стимулом для них является повышение заработка, самоутверждение, сохранение рабочего места. Такова в общих чертах методика внутрифирменного планирования в современных зарубежных компаниях, которая в настоящее время находит применение и на многих российских предприятиях.
Цели и задачи финансового планирования Несмотря на то что в условиях цивилизованного рынка финансовое планирование на предприятиях не носит обязательного характера, большая часть предприятий ставит перед собой цели и задачи, для достижения и решения которых применяется финансовое планирование. Цели финансового планирования ¾ обеспечение оптимальных возможностей для успешной хозяйственной деятельности, получение необходимых для этого средств, достижение конкурентоспособности и прибыльности предприятия, а также планирование доходов и расходов предприятия, движение его денежных средств. Исходя из этих целей можно определить финансовое планирование как многоплановую работу, состоящую из ряда взаимосвязанных этапов: 1) анализ финансовой ситуации и проблем; 2) прогнозирование будущих финансовых условий; 3) постановка финансовых задач; 4) выбор оптимального варианта; 5) составление финансового плана; 6) корректировка, увязка и конкретизация финансового плана; 7) выполнение финансового плана; 8) анализ и контроль выполнения плана. В ходе составления финансового плана предприятия должны решаться следующие задачи: 1) определение основных финансовых показателей предприятия на плановый период; 2) увязка финансовых показателей с производственными и коммерческими; 3) выявление резервов увеличения доходов и прибыли предприятия; 4) определение путей повышения эффективности использования финансовых ресурсов.
|