Спроса на деньги. Так, если спрос на денежные остатки мало чувствителен кдинамике процентной ставки (график MD/P относительно крутой по отношению к оси М/Р), тогда изменение номинальной денежной массы приведет к Относительно большему изменению процентной ставки и совокупного выпуска. График кривой LM в данном случае будет довольно крутым, а монетарная политика — относительно эффективной (рис. 12.15, а). Рис. 12.15. Эффективность монетарной политики и наклон кривой LM Наоборот, если спрос на деньги чувствителен к изменениям ставки процента (у графика Мв/Р небольшой наклон по отношению к оси М/Р), то в этом Случае такое же, как и в первом случае изменение предложения денег приведет К меньшему изменению процентной ставки (г) и совокупного выпуска. В результате График LM будет достаточно пологим, а монетарная политика будет относительно неэффективной (рис. 12.15, б). Итак, чем больше чувствительность спроса на деньги к изменению процентной Ставки, тем меньше (при прочих равных условиях) будет эффективность Монетарной политики. Во-вторых, эффективность монетарной политики зависит от наклона графика IS. Так, когда инвестиционный спрос чувствителен к изменениям ставки процента (так что наклон графика IS будет сравнительно пологим), тогда эффективность денежно- кредитной политики будет довольно значительной (рис. 12.16, а). Если инвестиционный спрос малочувствителен к динамике процентной Ставки, т. е. кривые 1(f) и IS будут довольно крутыми, то при таком же изменении Денежной массы, как и в первом случае, несмотря на более значительное Снижение ставки процента, выпуск увеличится на меньшую величину. И эффектность Монетарной политики (при прочих равных условиях) будет не такой значительной, как в случае более пологой кривой IS (рис. 12.16, б). Таким образом, чем меньше угол наклона графика IS, то есть чем сильнее Величина инвестиционного спроса зависит от изменений реальной ставки Макроэкономика J Раздел III. Кейнсианская макроэкономическая модель Процента, тем больше будет эффект от воздействия денежно-кредитной политики1. Рис. 12.16. Эффективность монетарной политики и наклон кривой IS В связи с вышесказанным принято выделять два специальных случая, когда Монетарная политика является совершенно неэффективной. Во-первых, это Случай, когда экономика оказывается в ликвидной ловушке, а во-вторых, когда Она попадает в инвестиционную ловушку. Ликвидная ловушка. В первом из этих случаев, который иллюстрирует рисунок 12.17, процентная ставка настолько низка, что все домашние хозяйства Ожидают ее неизбежный рост в будущем. Чтобы избежать потерь от хранения своего богатства в форме облигаций, Домохозяйства предпочитают хранить его в ликвидной форме — в виде денежного Запаса. При данной процентной ставке спрос на деньги становится совершенно эластичным (рис. 12.17, а). Экономика попадает в ликвидную ловушку. Попадание экономики в ловушку ликвидности означает, что никакие денежные вливания ЦБ в экономику (рис. 12.17, а) не могут больше повлиять на Уровень процентной ставки (в сторону ее понижения). Рис. 12.17. Ликвидная ловушка Следовательно, величина инвестиционного и совокупного спроса измениться Не может. Таким образом, увеличение денежной массы со стороны ЦБ 1 Кроме того, интуитивно ясен и другой вывод: для того чтобы эффективность фискальной Политики была более высокой, чем монетарной, кривая IS должна быть более крутой, чем кривая LM (алгебраическое доказательство всех этих утверждений приводится в приложении к данной главе). Гпава 12. Совместное равновесие товарного и денежного секторов. Модель IS—LM [ 291 Не окажет никакого воздействия ни на совокупный выпуск, ни на занятость ресурсов (рис. 12.17, б, в). Инвестиционная ловушка. Во втором случае, который получил название инвестиционной ловушки (рис. 12.18, в), спрос фирм на инвестиции совершенно Неэластичен по ставке процента. Поэтому увеличение предложения денег не Влияет на величину инвестиций и совокупного спроса и ЦБ не окажет воздействия на совокупный выпуск и занятость (рис. 12.18, б). Рис.12.18. Инвестиционная ловушка Координация фискальной и денежной политики
|
