Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Риск и доходность портфельных инвестиций





 

Существуют различные определения понятия «риск». Так, в наи­более общем виде под риском понимают вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. В приложении к финансовым активам используют следую­щую интерпретацию риска и его меры: рисковость актива характери­зуется степенью вариабельности дохода, который может быть получен благодаря владению данным активом. Так, государственные ценные бумаги обладают небольшим риском, поскольку вариация дохода по ним в стабильной, не подверженной кризисом экономике практически равна нулю. Напротив, обыкновенная акция любой компании представ­ляет собой значительно более рисковый актив, поскольку доход по та­ким акциям может ощутимо варьировать.

Активы, с которыми ассоциируется относительно больший раз­мер возможных потерь, рассматриваются как более рисковые; вполне естественно, что к таким активам предъявляются и большие требова­ния в отношении доходности.

Количественно риск может быть охарактеризован как некий по­казатель, измеряющий вариабельность дохода. Для этой цели можно использовать размах вариации, дисперсию, среднее квадратическое от­клонение, коэффициент вариации.

Рассмотрим акции двух компаний А и Б. Пусть в следующем году могут случиться такие события:

 

Событие Вероят­ность Ожидаемые став­ки дохода для компании А, % Ожидаемые став­ки дохода для компании Б, %
Бум 0,3    
Стабильное равновесие 0,5    
Кризис 0,2 -60  

Рассчитаем среднюю ставку доходности для каждой компании по формуле:

Средняя ставка доходности составит:

Для компании А:

R срА = 0,3*0,8+0,5*0,16+0,2*(-0,6) = 0,2=20%

Для компании Б:

R срБ =0,3*0,25+0,5*0,15+0,2*0,1=0,17=17%

Найдем степень разбросанности доходов каждой компании около среднего значения Rср. Для этого вычислим среднее квадратическое отклонение по формуле:

Заполним таблицу:

Ri -RсрА (Ri -RсрА)2 (Ri -RсрА)2 i Ri -RсрБ (Ri -RсрБ)2 (Ri -RсрБ)2 i
          19,2
-4     -2    
-80     -7   9,8
    σ 2 А=2368     σ 2 Б=31

Итак, для компании А среднее квадратическое отклонение σ А=48,6, для компании Б - σ Б -5,57. Акции компании А более рискованные, так как σ А > σ Б.

Рассчитаем для каждой компании коэффициент вариации: Сv = σ / Rср

Для компании А – Сv=48.66/20=2.433

Для компании Б Сv=5,57/17=0,328

 

Составим отношение:

Сva /Cvб=2,433/0,328=7,42.

 

Акции компании А в 7,42 раза рискованнее акций компании Б.

Пусть имеется портфель облигаций, каждая бумага имеет в порт­феле свой вес W i и свою ставку дохода Ri. Оценим ожидаемую ставку доходности как средневзвешенную всех ставок доходности бумаг, име­ющихся в портфеле:

 

Рассмотрим портфель, который состоит из четырех видов ценных бумаг, равных по занимаемому объему, и ставки доходности для них следующие, %: 14; 35; 20; 18. Тогда ожидаемая доходность портфе­ля— Rср = 21,75%.

Предположим, что бумаги не скоррелированы (слабо зависят друг от друга, т. е. коэффициент корреляции стремится к нулю). Найдем дис­персию для всего портфеля:

 

Мера риска по всему портфелю:

_________________

σ = √∑ wi 2 * σ I 2

 

Рассмотрим частный случай, когда бумаги в портфеле занимают одинаковый объем. В этом случае вес одной бумаги в портфеле — wi =1/n, следовательно:

 

 

Выберем из всех σi, максимальное, тогда среднее квадратическое отклонение дохода по всему портфелю:

 

т. е. получим формулу для оценки рискованности портфеля. Если ко­личество бумаг достаточно велико, то рискованность портфеля стре­мится к нулю.

Вывод: чем больше ценных бумаг в портфеле большого числа эми­тентов, тем меньшей рискованностью обладает портфель.

 

 







Дата добавления: 2015-08-12; просмотров: 751. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!




Обзор компонентов Multisim Компоненты – это основа любой схемы, это все элементы, из которых она состоит. Multisim оперирует с двумя категориями...


Композиция из абстрактных геометрических фигур Данная композиция состоит из линий, штриховки, абстрактных геометрических форм...


Важнейшие способы обработки и анализа рядов динамики Не во всех случаях эмпирические данные рядов динамики позволяют определить тенденцию изменения явления во времени...


ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ МЕХАНИКА Статика является частью теоретической механики, изучающей условия, при ко­торых тело находится под действием заданной системы сил...

Билиодигестивные анастомозы Показания для наложения билиодигестивных анастомозов: 1. нарушения проходимости терминального отдела холедоха при доброкачественной патологии (стенозы и стриктуры холедоха) 2. опухоли большого дуоденального сосочка...

Сосудистый шов (ручной Карреля, механический шов). Операции при ранениях крупных сосудов 1912 г., Каррель – впервые предложил методику сосудистого шва. Сосудистый шов применяется для восстановления магистрального кровотока при лечении...

Трамадол (Маброн, Плазадол, Трамал, Трамалин) Групповая принадлежность · Наркотический анальгетик со смешанным механизмом действия, агонист опиоидных рецепторов...

Гальванического элемента При контакте двух любых фаз на границе их раздела возникает двойной электрический слой (ДЭС), состоящий из равных по величине, но противоположных по знаку электрических зарядов...

Сущность, виды и функции маркетинга персонала Перснал-маркетинг является новым понятием. В мировой практике маркетинга и управления персоналом он выделился в отдельное направление лишь в начале 90-х гг.XX века...

Разработка товарной и ценовой стратегии фирмы на российском рынке хлебопродуктов В начале 1994 г. английская фирма МОНО совместно с бельгийской ПЮРАТОС приняла решение о начале совместного проекта на российском рынке. Эти фирмы ведут деятельность в сопредельных сферах производства хлебопродуктов. МОНО – крупнейший в Великобритании...

Studopedia.info - Студопедия - 2014-2025 год . (0.011 сек.) русская версия | украинская версия