Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка

Здесь следует рассмотреть три стадии: 1)формирование перечня первичных наблюдаёмых показателей, отражающих инвестиционный климат и состояние текущей конъюнктуры инвестиционного рынка: 2)анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка; 3)исследование предстоящих изменений факторов и условий, влияющих на развитие инвестиционного рынка, и разработка прогноза этого развития. Рассмотрим каждый из этих стадий.

1.Формирование перечня первичных наблюдаемых показателей осуществляется в процессе построения системы мониторинга инвестиционного рынка.

2.Анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка содержит систему аналитических показателей как этого рынка в целом, также отдельных рынков,

входящие в его состав. Перечень таких показателей инвестор определяет с учётом целей и направлений своей инвестиционной 'деятельности. На основе первичных показателей, включённых в мониторинг инвестиционного рынка, строятся показатели динамики, индексы. коэффициенты соотношения.

При анализе конъюнктуры инвестиционного рынка и отдельных его сегментов важно выявить общую её динамику и связь с фазами экономического развития страны в целом„так как наиболее существенные изменения конъюнктуры происходят при смене отдельных фаз циклического развития экономики. Экономика с той или иной периодичностью проходит следующие четыре фазы, составляющие один цикл: кризис, депрессия, оживление и подъем.

Кризис наиболее сильно влияет на длительные колебания конъюнктуры инвестиционного рынка. Это связано с тем, что первые признаки наступающего

кризиса проявляются в инвестиционной сфере. Сокращение объёмов производства вынуждает производителей сокращать объемы инвестиций, происходит ослабление конъюнктуры инвестиционного рынка.

Депрессия - застой в экономике, частичное снижение или полная остановка производства многих видов продукции. Фаза депрессии приводит к банкротству многих предприятий в сфере производства и торговли; резкий конъюнктурный спад.

Оживление начинается, как правило с некоторого увеличения объёма спроса, прежде всего на инвестиционные товары, способствующие обновлению основного капитала, а следовательно росту реальных инвестиций. Постепенно восстанавливается предкризисный объём инвестиционной деятельности и начинается подъём конъюнктуры инвестиционного рынка.

Подъем представляет собой наиболее благоприятную фазу каждого цикла экономического развития. Для этой фазы характерно всеобщее обновление основного капитала, в первую очередь, оборудования, вызывающее соответствующий рост объёма инвестиционной деятельности. Подъем в экономике предопределяет конъюнктурный бум на инвестиционном рынке. Ускорение научно-технического прогресса приводит к сокращению продолжительности циклов экономического развития. Так в странах с развитой рыночной экономикой продолжительность экономических циклов в XIХ веке не превышала в среднем 10 лет; в первой половине XX, составляла 7-8 лет, а во второй половине ХХ века снизилась до 4-5 лет. Следовательно, в настоящее время смена фаз цикла экономического развития про исходит там практически ежегодно, хотя и в относительно небольших диапазонах изменений. В нашей стране этот период намного больше из-за низкого темпа научно-технического прогресса, несовершенной и несбалансированной структурой производства, ограниченностью инвестиционных ресурсов.

Мировая практика выработала ряд индикаторов, характеризующих состояние экономики и соответственно уровень инвестиционной привлекательности отдельных стран. Среди индикаторов, характеризующих состояние экономики США и ее влияние на конъюнктуру инвестиционного рынка, в первую очередь, фондового рынка, одно из первых мест занимает индекс Доу-Джонса. Усредненное значение этого индекса формируется на основе трех специализированных индексов промышленного, рассчитываемого на основе курса акций 30 крупнейших промышленных компаний США: транспортного, обобщающего динамику курса акций 20 железнодорожных, авиа и автотранспортных компаний и коммунального, отражающего динамику курса акций 15 коммунальных компаний.

Этот индекс рассчитывается с 1897 года. Значительное использование получил в США и индекс, разработанный американской компанией "Стандарт энд Пур", который отражает движение акций 500 компаний. составляющие 85% общей стоимости акций, зарегистрированных на нью-йоркской фондовой бирже. В Великобритании в этих целях используется индекс "Реитера", в Германии - индекс "Франкфурт Альгемайне Цайтунг", в Японии - индекс "Никкей" и т.п.

3.Исследование предстоящих изменений факторов и условий, влияющих на развитие инвестиционного рынка, и разработка, прогноза этого развития завершает макроэкономическое изучение проводятся на основе различных государственных программ развития отдельных сфер экономики и страны в целом.

 

 

З.З. Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики

 

Методические принципы изучения инвестиционного рынка в отраслевом разрезе аналогичны изучению рынка в целом. Процесс изучения инвестиционной привлекательности отраслей экономики состоит из трёх этапов: 1)выбора системы информативных показателей для наблюдения; 2)построения системы аналитических показателей и проведения анализа инвестиционной привлекательности; 3)прогнозирование инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики.

В процессе оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности отраслей необходимо учитывать их жизненный цикл. В соответствии с теорией рынка жизненный цикл отрасли состоит из ряда стадий.

"Рождение" характеризует разработку и внедрение на рынок принципиально

новых видов товаров, объем потребностей в которых вызывает строительство

новых предприятий. выделяющихся в подотрасли, а затем в самостоятельную

отрасль. Этот период характеризуется значительным объемом инвестирования

без какой-либо прибыли и выплаты дивидендов по акциям.

"Рост" характеризует признание потребителями новых видов товаров, быстрый рост объёма спроса на них и соответствующий рост числа компаний и фирм. На этой стадии инвестирование осуществляется высокими темпами, дивидендная политика предполагает выплату дивидендов в виде дополнительных акций и в минимальной степени наличными деньгами.

'"Расширение" характеризует период между высокими темпами роста числа новых компаний и стабилизацией этого роста. На этой стадии еще продолжается инвестирование в новое строительство, но основной объём этого инвестирования направляется на расширение уже имеющихся производственных объектов.

Дивидендная политика в этот период предполагает выплату дивидендов в виде дополнительных акций, а также умеренных выплат наличными деньгами.

Зрелость" характеризует период наибольшего объёма спроса на товары данной отрасли, совершенствования качественных характеристик выпускаемой продукции. Основной объем инвестиций в этом периоде направляется на модернизацию оборудования или на техническое перевооружение компании и фирм. Эта стадия жизненного цикла отрасли характеризуется наиболее продолжительным периодом, а для товаров, не подверженных влиянию научно-технического прогресса (то есть для товаров с неизменными потребностями), эта стадия является последней (это относится к отраслям сельскохозяйственного производства, сырьевой промышленности и т.п.). Дивидендная политика на этой стадии предполагает высокие выплаты дивидендов наличными деньгами.

"Спад" характеризует период резкого уменьшения объёма спроса на товары данной отрасли в связи с развитием новых отраслей, товары которых заменяют традиционную потребность. Как отмечалось выше, эта стадия характерна не для всех отраслей, а только тех, которые выпускают продукцию, подверженную значительному влиянию научно-технического прогресса. На этой стадии дивидендные выплаты существенно сокращаются.

3.4.Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов

 

Каждый инвёстиционный проект имеет конкретную направленность и с наибольшей эффективностью может быть реализован в тех регионах, где для этого имеются наилучшие условия. Поэтому важную роль в процессе обоснования стратегии инвестиционной деятельности компании и фирм играет оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов. Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов должны быть непосредственно увязаны с государственной региональной политикой. Целью этой политики является обеспечение эффективного развития

отдельных регионов с учетом таких факторов, как рациональное использование

разнообразных экономических возможностей каждого из них, эффект оптимальной интеграции, территориальное раздёление труда и взаимная экономическая кооперация. В соответствии с этой целью задачами государственной политики регионального развития является реконструкция старых промышленных регионов; стимулирование развития экспортных и импортозаменяющих производств тех регионов, которые имеют для этого наилучшие условия; формирование свободных (специальных) экономических зон; ускоренное развитие нёобходимой региональной инфраструктуры. Рёализация этих задач тесно связана с государственной и частной инвестиционной деятельностью.

Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов осуществляется в той же последовательности, что и исследование инвестиционной привлекательности отраслей, однако и показатели оценки и факторы прогнозирования здесь несколько иные.