Пример 5.10.
В примерах 5.2 и 5.4 мы рассчитывали текущую доходность и доходность к сроку погашения 19-летней облигации с 11%-ным купоном, продаваемой за 123 364 руб. Предположим, через 6 лет ее могут выкупить за 107 000 руб. Если облигация будет выкуплена в первый же день через шесть лет, то денежные потоки для этой облигации будут следующие: 1. 12 купонных выплат по 5 500 руб. каждые шесть месяцев, и 2. 107 000 руб. через 12 полугодовых периодов, начиная от текущего момента.
Текущую стоимость 12 купонных выплат по 5 500 руб. находим из выражения:
где у – полугодовая процентная ставка, доли ед. Текущая стоимость 107 000 руб. через 12 периодов от текущего момента определяем по формуле:
Табл. 5.4 показывает текущую стоимость денежных потоков для разных ставок процента. Ставка процента, которая приравнивает текущую стоимость денежного потока к цене 123 364 руб. – это примерно 3,55%, при которой текущая стоимость всех денежных потоков равна 123 394 руб. Следовательно, доходность к сроку отзыва этой облигации равна 7,1%. Таблица 5.4.
|
.
