Доходность портфеля ценных бумаг

Средняя (ожидаемая) доходность портфеля ценных бумаг — это просто средневзвешенное значение ожидаемых доходностей отдельных активов, входящих в портфель; при этом их веса — это доли общей суммы инвестиций в портфель, часть всего портфеля, вложенные в соответствующие активы (формула 7.6):

Ожидаемая доходность портфеля (5.6)

Здесь - это ожидаемая доходность отдельных активов, а - их доля в портфеле из n акций. Заметьте, что сумма значений по определению должна равняться единице.

Предположим, что в августе 2008 г. инвестор построил доходности четырёх крупных компаний (таблица 5.4).

Таблица 5.4.

Если бы мы формировали портфель ценных бумаг на сумму 100 тыс. ден.ед., вкладывая в акции каждой компании по 25 тыс. ден.ед.; то в данном случае его средняя доходность составила бы 10.75%:

= 0,25 x 12% + 0,25 x 11,5% + 0,25 x 10% + 0,25 x 9,5% = 10,75%.

Конечно, фактические доходности отдельных акций будут наверняка отличаться от ожидавшихся k, и поэтому фактическая доходность портфеля будет отлична от = 10,75%. Однако заметьте, что колебания доходности отдельных акций, из-за которых это может случиться, могут так или иначе компенсировать друг друга, и поэтому доходность портфеля ценных бумаг обычно гораздо меньше отличается от ожидаемой, чем доходность отдельных акций, — диверсификация снижает риск капиталовложений.