Внутренняя норма доходности

IRR внутренняя норма доходности. Внутренняя норма прибыли.

Для использования метода чистой текущей стоимости проекта необходимо заранее устанавливать необходимо заранее устанавливать величину ставки сравнения, т.к. на практике это представляет собой определенную проблему и в большей степени зависит от оценки экспорта каждой из компонентов расчета величины ставки сравнения.

Более широкое распространение получил метод, в котором субъективный фактор сведен к минимуму, а именно использование расчета внутренней нормы прибыли (доходности) или окупаемости. Если графически изобразить зависимость чистой текущей стоимости проекта NPV от ставки сравнения RD, r, то будет видно, что кривая пересекает ось абсцисс в некоторой точке, значение r при котором NPV превращается в 0. Эта точка и называется внутренней нормой доходности проекта.

График в телефоне

NPV = (Вt-Сt)*(1/(1+r)ⁿ) – Co

Форма кривой соответствует проектам с инвестициями, осуществляемыми в начале жизненного цикла. На практике, точек пересечения может быть несколько. Это касается проектов с двумя разнесенными фазами инвестирования. И в этом случае рекомендуется ориентироваться на наименьшее из имеющихся значений IRR.

Формальное определение внутренней нормы прибыли заключается в том, что это та ставка сравнения при которой NPVпревращается в 0 или это ставка сравнения при которой сумма дисконтированных притоков денежных средств равна сумме дисконтированных оттоков.

Таки образом, расчет IRR осуществляется на основе чистых дисконтированных потоков проекта. При расчете данного показателя полагается полная капитализация чистых доходов, т.е. все образующиеся свободные денежные средства должны быть либо реинвестированы, либо направлены на погашение внешней задолженности.

В соответствии с классикой инвестиционного проектирования, смысл показателя IRR состоит:

· В определении максимальной ставки платы за привлекаемые источники финансирования проекта, при которой проект остается безубыточным. В случае оценки эффективности общих инвестиционных затрат это может быть максимальная процентная ставка по кредитам, а при оценке эффективности использования собственного капитала – наибольший уровень дивидендных выплат

· С другой стороны, значение IRR может трактоваться как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат. Если он превышает среднюю стоимость капитала в данном секторе инвестиционной активности и с учетом инвестиционного риска данного проекта, то проект может быть рекомендован к осуществлению

· Внутреннюю норму доходности (прибыли)можно рассматривать как предельный уровень окупаемости (доходности инвестиций), что может быть критерием целесообразности дополнительных капитальных вложений в проект.

Также, как показатель NPVзначение внутренней нормы доходности проекта зависит от выбранного горизонта рассмотрения проекта, кроме того, имеет значение валюта, в которой выражено IRR.

Внутренняя норма доходности обычно находится методом подбора значений ставки сравнения при вычислении чистой текущей стоимости проекта, т.е. подбирается ставка сравнения при которой NPV обращается в 0.