Анализ состояния расчетов, дебиторской и кредиторской задолженности

Торговые предприятия и их ассоциации имеют многообраз­ные экономические связи с другими субъектами хозяйствова­ния, непосредственно вступая с ними в расчеты. Экономические расчеты должны быть построены таким образом, чтобы все пла­тежи проходили в сжатые сроки. Соблюдение платежной дисци­плины предполагает своевременное выполнение обязательств по платежам за товары и услуги, расчетам с банком, финансовыми органами, со всеми юридическими и физическими лицами.

Нормальной считается дебиторская и кредиторская задолжен­ность, возникшая в связи с установленной системой расчетов, срок погашения которой не наступил. В условиях рыночного ме­ханизма хозяйствования существуют определенные принципы взаимоотношения с покупателями и поставщиками, которые уп­рощенно можно изложить следующим образом: продавай с не­медленной последующей или предварительной оплатой; покупай в кредит (с рассрочкой); кредитуй покупателя на срок меньший, чем тот, на который получаешь кредит у поставщика; при сделке обязательно определяй и изучай платежеспособность партнера. В ходе анализа следует установить, как соблюдаются эти требо­вания, как предприятие совершенствует расчетно-платежные отношения и учет расчетов с поставщиками, покупателями, дру­гими юридическими и физическими лицами. При существующих в нашей стране условиях дебиторская задолженность относится к наименее ликвидной части активов; значительная ее часть мо­жет быть отнесена к безнадежной задолженности, так как при взаиморасчетах в большинстве случаев невозможно добиться полного и качественного выполнения обязательств со стороны контрагентов.

Наличие дебиторской задолженности, а тем более ее рост ведут к возникновению потребности в дополнительных источниках средств, ухудшают финансовое состояние предприятия. Цель анализа — выявление путей, возможностей и резервов оптими­зации расчетов, совершенствования их учета, контроля, обеспе­чения сохранности средств, вложенных в расчеты, и на этой основе — предупреждение образования, а тем более роста деби­торской задолженности, особенно просроченной и безнадежной ко взысканию. Анализ дебиторской задолженности обычно про­водят в динамике по ее видам, а внутри их — по отдельным суммам с использованием данных текущего учета, отчетности, а в необ­ходимых случаях и хозяйственно-правовых документов. Особое внимание уделяют изучению дебиторской задолженности с дли­тельными сроками возникновения и прежде всего просроченной. Время возникновения каждого долга, его сущность и размер (с учетом инфляции) определяют по данным аналитического учета дебиторов. Торговое предприятие должно отдельно вести учет просроченной и другой нереальной по взысканию задол­женности (по каждому дебитору). Тщательно проанализировав расчеты с каждым дебитором, принимают меры ко взысканию задолженности. По долгам, по которым истекли сроки погаше­ния (оплаты), необходимо оформить соответствующие докумен­ты для передачи в суд для принудительного взыскания. При ин­вентаризации в конце года все расчеты должны быть тщательно проверены, суммы долгов подтверждены. Возвратность дебитор­ской задолженности определяется на основе изучения ее состоя­ния и прошлого опыта погашения долгов.

Изучение дебиторской задолженности по срокам возникно­вения позволяет предупредить ее списание на убытки. Дебитор­ская задолженность по срокам возникновения может группиро­ваться следующим образом: до одного месяца, от одного до трех месяцев, от трех до шести месяцев, от шести до девяти месяцев, от девяти месяцев до одного года, от одного года до двух лет, от двух до трех лет, более трех лет.

Исследования отечественных и зарубежных ученых пока­зывают, что дебиторская задолженность со сроками возникно­вения 720 дней (2 года), как правило, является безнадежной ко взысканию. По данным Министерства торговли США из де­биторской задолженности со сроками погашения до 30 дней к разряду безнадежной ко взысканию относится 4 %; от 31 до 60 дней — 10 %; от 61 до 90 дней — 17 %; от 91 до 120 дней —, 26 %. При дальнейшем увеличении срока ее погашения на оче­редные 30 дней доля безнадежных долгов повышается в среднем на 3-4 %.

Рассчитав срок погашаемое™ дебиторской задолженности (ее оборачиваемость) в днях, можно определить сумму безнадеж­ной ко взысканию дебиторской задолженности (по отдельным ее видам и по общей сумме), используя приведенные выше по­казатели оценки ее безнадежности ко взысканию.

Необходимо отметить, что наличие дебиторской задолжен­ности оказывает значительное влияние на финансовую устойчи­вость предприятий. Проводимый экономический анализ пока­зывает, что если доля дебиторской задолженности в активах субъекта предпринимательской деятельности составляет 50 % и более, он обычно является потенциальным банкротом.

В связи с тем что дебиторская задолженность по разным при­чинам может быть списана на убытки или за счет резерва по со­мнительным долгам, следует определить и изучить реальную (действительную) сумму ее снижения или повышения. Для ис­числения реальной суммы изменения дебиторской задолженно­сти необходимо к задолженности на конец года приплюсовать ее суммы, списанные на убытки и за счет резерва по сомнительным долгам, и вычесть задолженность на начало года. Информация и алгоритм расчета реальной суммы дебиторской задолженности по торговому предприятию приведены в табл. 5.9.

 

Дебиторская задолженность по балансу за год возросла на 22 млн р. (291 - 269), или на 8,2 % (22: 269 х 100). За отчетный год списано на убытки дебиторской задолженности по различ­ным причинам 24 млн р. Если же учесть эти списания, то деби­торская задолженность возросла на 46 млн р. Просроченная дебиторская задолженность на конец года со­ставила 65 млн р. (22,3 % от всей суммы задолженности) и за изучаемый период возросла на 9 млн р. (65 — 56), что составляет 16,1 % (9: 56 х 100). Абсолютный и относительный рост про­сроченной дебиторской задолженности отрицательно влияет на платежеспособность фирмы «Торговый дом».

В торговле основное место занимает дебиторская задолжен­ность по расчетам за товары, которую анализируют особенно де­тально и глубоко. По товарам отгруженным изучают своевре­менность оформления и сдачи в банк для оплаты расчетных документов. По каждому случаю несвоевременной сдачи в банк документов устанавливают причины и виновников задержек и принимают меры по улучшению расчетов. Товары отгружен­ные анализируют по данным текущего учета в разрезе их сле­дующих видов: товары отгруженные и сданные работы по пере­данным в банк для оплаты расчетным документам, сроки оплаты которых не наступили; товары отгруженные, расчетные доку­менты по которым не сданы в банк для оплаты; товары отгру­женные по расчетным документам, не оплаченным в срок поку­пателями; товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта.

Изменения остатков товаров отгруженных, срок оплаты ко­торых не наступил, могут происходить под влиянием различных факторов и прежде всего в связи с изменением объема реализа­ции, ритмичности отгрузки товаров, подачи транспорта и др. Влияние развития товарооборота определяют сравнением тем­пов роста (снижения) остатков товаров отгруженных и темпов изменения реализации товаров за изучаемый период. Одновре­менно анализируют длительность документооборота, выявляют случаи и причины нарушения сроков и порядка расчетов.

Изучая просроченную задолженность покупателей, определяют дату ее возникновения, причины и принимают меры по ускорению получения причитающихся сумм. Если покупатель систематически является неплатежеспособным, то необходимо принять следующие меры по своевременному поступлению пла­тежей за отгруженные товары: расчеты путем предварительной их оплаты, посредством аккредитивов, векселей, чеков и т.п. По каж­дой сумме товаров отгруженных, находящихся на ответственном ■] хранении у покупателей в связи с отказом от акцепта, выясняют % причины отказа покупателей от приемки поступивших товаров и принимают меры по их возврату или переотправке другим поку­пателям. Наличие значительных размеров и высоких темпов рос­та товаров отгруженных и другой дебиторской задолженности чаще всего является результатом взаимных неплатежей.

Анализ расчетов с дебиторами по претензиям должен проводиться в увязке с изучением организации претензионной работы I и учета этой задолженности. Особенно детально анализируют задолженности по недостачам, растратам, хищению и порче товаров и другого имущества. Наличие, а тем более ее рост указывают 1 на недостатки в обеспечении сохранности товарно-материальных, денежных и других ценностей и их учете. Предупредить недостачу и порчу товаров и другого имущества можно правильным подбором, подготовкой и расстановкой кадров и прежде всего ма­териально ответственных лиц, совершенствованием учета и кон­троля, улучшением условий транспортировки, хранения и отпуска товаров, повышением качества проводимых инвентаризаций. В связи с этим анализ задолженности по недостачам, хищениям и порче товаров следует проводить в увязке с изучением указанных выше вопросов. По данным текущего учета необходимо прове­рить, как погашается задолженность и все ли используются воз­можности для ее предупреждения.

Изучая задолженность за товары, проданные в кредит, выяв­ляют возможности совершенствования расчетов с покупателя­ми, предупреждения образования просроченной задолженности и ее списания на убытки. Задолженность за товары, проданные в кредит, может быть списана на убытки в связи с неплатежеспо­собностью должников и по другим причинам, что следует учи­тывать при определении реальной суммы ее изменения за анали­зируемый период.

Наличие дебиторской задолженности за покупателями и за­казчиками показывает, что торговое предприятие отпускает то­вары без предварительного перечисления причитающихся ему платежей. Расчеты с покупателями, которые постоянно получа­ют товары, должны быть организованы в порядке плановых пла­тежей, предварительной оплаты или других оптимальных форм расчетов, чтобы предупредить возникновение дебиторской за­долженности. Высокие темпы роста дебиторской задолженности. по расчетам с покупателями и заказчиками по векселям получен­ным нередко свидетельствуют о том, что предприятие активно ис­пользует стратегию товарных кредитов для оптовых покупателей. Кредитуя их, предприятие фактически делится с покупателями частью своего дохода. В то же время, когда платежи предпри­ятию задерживаются, оно вынуждено брать банковские кредиты для обеспечения своей хозяйственной деятельности.

При изучении задолженности по прочим дебиторам выясня­ют, нет ли случаев перекрытия дебиторской задолженности кре­диторской с целью искусственного улучшения состояния расче­тов. В число прочих дебиторов могут входить долги работников по заработной плате, чего не может быть на предприятиях, где упорядочено ее начисление и нет необоснованного авансирова­ния в счет будущего заработка. В условиях инфляции дебиторская задолженность, как и мно­гие другие активы и пассивы, обесценивается. В связи с этим не­обходимо подсчитать потери от ее обесценения и определить реальную сумму задолженности. По акционерному обществу «Торговый дом» среднегодовые остатки дебиторской задолжен­ности за отчетный год составили 284 млн р. Уровень инфляции равен 1,109 раза. Следовательно, в связи с инфляционными про­цессами дебиторская задолженность обесценилась на 28 млн р. [284 - (284: 1,109)], или на 9,9 % (28: 284 х 100). Реальная сумма дебиторской задолженности составляет 256 млн р. (284 — 28). Наличие дебиторской задолженности обычно требует дополни­тельного привлечения кредитов и займов. Анализируемое торговое предприятие платит банку за полученные кредиты 30 % годовых. Таким образом, постоянное наличие дебиторской задолженно­сти привело к росту расходов фирмы «Торговый дом» по про­центам за кредит в сумме 85 млн р. (284 х 30: 100). Списано за отчетный год на убытки дебиторской задолженности 24 млн р. Всего потери от наличия дебиторской задолженности составили 137 млн р. (28 + 85 + 24).

В условиях становления и развития рыночной экономики кредиторская задолженность обычно является разновидностью коммерческого кредита и важным фактором стабилизации фи­нансового состояния предприятия. Кредиторскую задолжен­ность, как и дебиторскую, изучают в динамике по предприятию в целом (по общему размеру), по отдельным ее видам и суммам. Для оценки кредиторской задолженности определяют удельный ее вес в формировании финансовых ресурсов предприятия, вы­делив ту часть кредиторской задолженности, которая является одним из основных источников формирования товарных запа­сов, покрытия оборотных активов. При определении реального размера снижения или повышения кредиторской задолженно­сти следует учитывать кредиторскую и депонентскую задолжен­ности с истекшими сроками исковой давности, перечисленную на увеличение доходов (прибыли) предприятия. Результаты ана­лиза динамики кредиторской задолженности оформляют со­ставлением табл. 5.10.

По торговому предприятию кредиторская задолженность за отчетный год возросла на 371 млн р., или на 13,4 % (371: 2764 х 100), в том числе по одним видам задолженность увеличилась на 450 млн р., по другим — уменьшилась на 79 млн р. Если же учесть сумму кредиторской и депонентской задолженности, списанной на увеличение прибыли (35 млн р.), то она возросла на 406 млн р., что составляет 14,7 % (406: 2764 х 100). Как недоста­ток необходимо отметить наличие на начало и конец года про­сроченной кредиторской задолженности.

Основное место в кредиторской задолженности торговых предприятий занимает задолженность поставщикам за товары и тару. Изучая эту задолженность, необходимо выявить пути и возможности упрощения расчетов с поставщиками, сокраще­ния сроков документооборота, воздействия на поставщиков с целью своевременного оформления и предъявления товарных и расчетных документов. Особое внимание уделяют выявлению возможностей расширения закупки товаров на льготных усло­виях (например, оплату поставщикам за поступившие товары производить после их розничной реализации), увеличению доли кредиторской задолженности в формировании товарных запа­сов и других оборотных активов. Детально анализируют причи­ны возникновения задолженности поставщикам по неотфактурованным поставкам, так как несвоевременное представление поставщиками товарных и расчетно-платежных документов за­держивает реализацию товаров и замедляет их оборачиваемость.

Постоянное наличие кредиторской задолженности положи­тельно сказывается на финансовом состоянии предприятия, так как в условиях инфляции она обесценивается, а главное, умень­шается потребность в получении кредитов и займов. Среднего­довые остатки кредиторской задолженности по акционерному обществу «Торговый дом» в отчетном году составили 2956 млн р. В результате инфляционных процессов она обесценилась на 291 млн р. [2956 - (2956: 1,109)], или на 9,8 % (291: 2956 х 100). Благодаря наличию кредиторской и депонентской задолженности фирма «Торговый дом» получила экономию по статье «Проценты за пользование кредитами и займами» 887 млн р. (2956 х 30: 100). Списано за отчетный год на прибыль кредиторской задолженно­сти 35 млн р. Всего доходы составили 1213 млн р. (291 + 887 + 35).

Торговое предприятие от изменения суммы дебиторской и кредиторской задолженности (в результате инфляционных про­цессов) в конечном счете получило доходы 263 млн р. (291 — 28). Аналогично подсчитываются финансовые результаты (доходы или убытки) за счет указанного фактора (инфляции) по другим активам и пассивам.

Для оценки кредиторской задолженности, использования коммерческого кредита необходимо определить и проанализи­ровать среднюю продолжительность ее использования (нахожде­ния). Средняя продолжительность использования кредиторской задолженности (в днях) рассчитывается отношением средних ее остатков на среднедневную сумму погашения кредиторской за­долженности. Средние сроки погашения кредиторской задол­женности обычно изучают в динамике за ряд лет. Дебиторская и кредиторская задолженности должны анализи­роваться комплексно, что позволит полнее и глубже их изучить и оценить. Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженностей обычно оформляется специальной таблицей (табл. 5.11).

Кредиторская задолженность превышает дебиторскую на 2844 млн р. (3135 - 291), или в 10,8 раза, что является важным фактором финансовой стабильности предприятия. Дебиторская задолженность по отдельным видам превышает кредиторскую только на 165 млн р., что составляет 56,7 % (165: 291 х 100) к об­шей сумме дебиторской задолженности на конец года.

 

 

 

 

 

Путем составления специальной аналитической таблицы не­обходимо по каждому виду дебиторской задолженности изучить ее движение за отчетный год (возникновение, погашение, списание и остатки). Форма таблицы может быть следующая (табл. 5.12).Для обобщающей оценки состояния расчетов, дебиторской и кредиторской задолженности, используя данные месячных статистических «Отчетов о задолженности предприятия» (форма № 6-ф), следует детально проанализировать всю и особенно просроченную задолженность. По акционерному обществу «Тор­говый дом» состояние расчетов характеризуется следующими данными (табл. 5.13).

Торговое предприятие имеет в значительных размерах про­сроченную задолженность по краткосрочным кредитам банка, по расчетам с дебиторами и кредиторами, что свидетельствует о недостатках в финансово-хозяйственной деятельности и преж­де всего в системе расчетов. При последующем анализе следует установить причины недостатков в расчетно-платежиной дисциплине, а главное, разработать меры по улучшению взаимоотноше­ний с⁴ поставщиками, покупателями, банками, финансовыми органами, другими юридическими и физическими лицами.

Состояние расчетов фирмы «Торговый дом» с предприятия­ми стран ближнего и дальнего зарубежья характеризуется дан­ными табл. 5.14-5.15. Аналогичная таблица составляется при анализе движения кредиторской задолженности.

 

 

 

 

 

 

Торговое предприятие производит закупки товаров у постав­щиков из ряда стран СНГ, ближнего и дальнего зарубежья. Одна­ко основной источник поступления товаров — это промышлен­ные и оптовые предприятия Беларуси и России. Приведенные данные показывают, что предприятие имеет большие возможно­сти совершенствования расчетов, оптимизации задолженности дебиторам, кредиторам и банкам.

При анализе просроченной кредиторской задолженности сле­дует определить и изучить суммы штрафных санкций, пени и неус­тоек за невыполнение субъектами предпринимательской деятель­ности платежных обязательств. Кредиторская задолженность на конец изучаемого периода должна быть скорректирована на раз­мер финансовых санкций и пеню за пользование чужими сред­ствами. Штрафные санкции рассчитываются исходя из суммы просроченной задолженности, установленного процента штрафных санкций по договору за каждый день просрочки платежа и количества дней просрочки. В результате определяют реальную кредиторскую задолженность, которая будет предъявлена креди­торами при принудительном взыскании долгов по решению суда или при вхождении предприятия-должника в процедуру бан­кротства. Практика хозяйствования показывает, что у субъектов предпринимательской деятельности в торговле и других отраслях национальной экономики финансовые санкции и пеня за непра­вомерное пользование чужими средствами нередко достигают размеров просроченной кредиторской задолженности. В связи с этим при анализе и оценке состояния расчетов, кредиторской задолженности необходимо определить кредиторскую задолжен­ность с учетом штрафных санкций за просрочку платежей, вы­явить возможности ее полного погашения, а главное, принять необходимые меры по совершенствованию расчетов, развитию коммерческого кредита, предупреждению образования просро­ченной дебиторской и кредиторской задолженности.

Одной из основных задач анализа хозяйственной деятельности является своевременное установление признаков банкротства предприятия и разработка мер по его предупреждению. Банкрот­ство обычно связано с неплатежеспособностью предприятия. Предприятие считается банкротом, если не выполняет своих обязательств по оплате товаров, работ, услуг по истечении трех и более месяцев со дня наступления сроков оплаты. Эти установ­ленные условия и сроки дают основание поставщикам, другим юридическим и физическим лицам предъявлять через суд иски предприятиям-неплательщикам. Основной причиной банкрот­ства субъекта предпринимательской деятельности является его убыточность в долгосрочном периоде. Признаками банкротства являются:

• убытки от текущей (основной) и другой деятельности;

• неспособность предприятия погасить срочные обязательства;

• затруднения в получении коммерческих и других кредитов и займов;

• уменьшение поступления денежных средств от основной и другой деятельности;

• недостаток собственных оборотных средств;

• наличие нереальной ко взысканию дебиторской задолженности;

• падение рыночной цены ценных бумаг, принадлежащих предприятию, и т.п.

При наличии устойчивого расширения (развития) хозяйст­венной деятельности предприятия причины его неплатежеспо­собности следует искать в нерациональности проводимой кре­дитно-финансовой политики, включая получение в больших необоснованных размерах кредитов и займов, в неэффективном использовании прибыли, ошибках в уставной политике и т.п.

Для выявления признаков банкротства предприятия необхо­димо определить и изучить в динамике за ряд лет долю:

• чистой прибыли в активах предприятия;

• оборотных средств в общей сумме активов;

• заемных средств в собственном капитале;

• всех обязательств в активах предприятия;

• собственных средств в заемном капитале;

• собственного капитала в товарных запасах;

• • поступления денежной наличности по операциям от основ­ной деятельности ко всем обязательствам (к потребности в денежных средствах) и др.

Необходимо также изучить покрытие просроченной креди­торской задолженности наличием денежных средств. Фирма «Торговый дом» на конец отчетного года имеет, просроченную кредиторскую задолженность — 127 млн р. и просроченные кре­диты — 128 млн р.; всего просроченные обязательства составляют 255 млн р. (127 + 128). Остатки денежных средств на конец года составляют 437 млн р. и превышают просроченную задолжен­ность на 182 млн р. (437 - 255), или в 1,7 раза.

Внешним признаком несостоятельности (потенциального банкротства) предприятия является приостановление его теку­щих платежей и неспособность удовлетворить требования кре­диторов в течение трех месяцев и более со дня наступления сро­ков их исполнения.

Решение о финансовой несостоятельности предприятия при­нимается по признакам неудовлетворительной структуры бухгал­терского баланса. Согласно Инструкции по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности, главными показателями оцен­ки потенциального банкротства предприятия являются коэффи­циенты текущей ликвидности и обеспеченности собственным капиталом. Методика расчета, анализа и оценки коэффициента текущей ликвидности рассмотрена в § 5.3. Методика анализа обеспеченности и использования собственного капитала приве­дена в § 5.6.

Успешное функционирование предприятий может быть осу­ществлено только при непрерывном увеличении денежных средств: их поступлении, расходе и наличии определенных свободных остатков денежных средств на счетах в банках. Анализ денежного потока обычно проводится в динамике за ряд лет по данным бух­галтерского «Отчета о движении денежных средств» в разрезе видов деятельности (текущей, операционной, внереализацион­ной) и по предприятию в целом. Изучение движения денежных средств обычно проводится в увязке с анализом реализации това­ров и других активов, выполнения плана и динамики прибыли.

Как избыток, так и недостаток денежных средств длительное время отрицательно влияют на хозяйственную деятельность и финансовую стабильность предприятия. Длительное хранение свободных денежных средств на счетах в банке приводит к их обесцениванию в связи с инфляцией. Дефицит денежных средств ведет к просрочке платежей, уплате повышенных процентов, другим потерям и убыткам. Уменьшить дефицит денежного по­тока можно при оптовой реализации товаров и других товар­но-материальных ценностей путем их предоплаты, сокращения сроков предоставления товарного кредита покупателям, перехо­да на вексельную систему расчетов, инвестирования денежных средств в доходные проекты других субъектов хозяйствования, оптимизации инвестиционной деятельности и т.п.

Для выявления, изучения и оценки потенциального банкротства фирм и компаний в странах с развитой рыночной экономи­кой широко используются факторные модели, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа. Для этого наиболее часто в финансовом анализе определяют показатель «Z-счет» Э. Альтмана по следующей формуле:

Константа сравнения — 1,23. Если значение «Z-счета» < 1,23, то это свидетельствует о высокой вероятности банкротства пред­приятия, тогда как значение «Z-счета» > 1,23 показывает о низкой вероятности банкротства.

Для оценки вероятности банкротства акционерных обществ Э. Альтманом предложена пятифакторная модель прогнозиро­вания:

«Z-счет» = 1,2 К_об + 1,4 К_ч._п + 3,3 К_б.п. + 0,6 К_с.к. + 1,0 К_о._а,

где К_об - Доля оборотных активов в валюте бухгалтерского баланса; К_ч._п — рентабельность (убыточность, «-») всех активов, рассчитанная по чистой прибыли (убыткам); К_б.п. — рентабельность (убыточность, «-») всех активов, рассчитанная по общей (балансовой) прибыли (убыткам); К_с.к - отношение рыночной стоимости собственного капитала акцио­нерного общества (рыночной стоимости всех акций) к стоимости заем­ного капитала; К_о._а — оборачиваемость всех активов (в количестве обо­ротов).

Российские ученые предлагают следующую модифицирован­ную модель прогнозирования потенциального банкротства (для предприятий всех форм собственности):

«Z-счет» = 8,38 К₁ + К₂ + 0,054 К₃ + 0,63 К₄,

где К₁ — доля оборотного капитала в валюте бухгалтерского баланса; К₂ — рентабельность собственного капитала, рассчитанная по чистой прибыли; К₃ — оборачиваемость всех активов (в количестве оборотов); К₄ — рентабельность (убыточность, «-») всех затрат (издержек произ­водства и обращения).

При значении «Z-счета» менее 0 вероятность банкротства максимальная (90-100 %), 0-0,18 - высокая (60-90 %); 0,18-0,32 - средняя (35-60 %); 0,32-0,42 - низкая (15-35 %); боль­ше 0,42 — минимальная (до 10 %).

В процессе дальнейшего анализа основное внимание уделяется установлению причин потенциального банкротства и разработке мер по его предупреждению, укреплению финансовой стабиль­ности предприятия, успешному экономическому и социальному развитию.

Совокупный показатель оценки предстоящего банкротства («Z-счет») имеет весьма вероятностный характер, и на его раз­мер большое влияние оказывает инфляция. В связи с этим необ­ходимо комплексное и глубокое изучение системы показателей оценки финансовой стабильности предприятия, рассмотренных в данной главе, и прежде всего показателей ликвидности бухгал­терского баланса, деловой активности, структуры и эффектив­ности использования капитала, рентабельности, эффективности и интенсификации хозяйствования. Глубокий анализ системы по­казателей финансовой стабильности предприятия в увязке с изу­чением и оценкой степени выполнения планов и динамики основ­ных показателей текущей (основной), операционной (неосновной) и другой деятельности предприятия позволит правильно оценить его финансовую устойчивость, вероятность банкротства, при­нять меры оптимального функционирования субъекта предпри­нимательской деятельности, успешного экономического и соци­ального развития

5.6. Анализ собственного капитала предприятия

Одним из основных источников формирования экономиче­ского потенциала предприятия является собственный капитал. Как отмечалось ранее, в условиях рыночной экономики за счет собственного капитала обычно полностью формируются основ­ные средства (по остаточной стоимости), другие долгосрочные и нематериальные активы и минимально — оборотные средства. При установлении источников формирования товарных запасов и других текущих активов предприниматели учитывают про­центные ставки за кредит и ставки дивидендов.

Чем больше у предприятия источников собственных средств, тем легче ему справиться с неурядицами рыночной экономики. Вот почему руководители предприятий и менеджеры проявляют излишнюю предприимчивость в наращивании собственного ка­питала путем создания за счет прибыли всевозможных резервов и специальных фондов или прямого зачисления части прибыли в источники собственных средств. Многие западные экономи­сты считают, что собственный капитал должен составлять не ме­нее 50 % в активах предприятия. Стандарт Европейского эконо­мического сообщества (Европейского союза) предусматривает долю источников собственных средств в активах предприятия (фирмы) не ниже 60 %. В этом случае кредиторы будут чувство­вать себя спокойно, так как все заемные средства могут быть полностью компенсированы собственностью предприятия. В за­рубежной практике менеджмента долю источников собственных средств в активах предприятия принято называть коэффициен­том финансовой независимости (К_{фин. нез}).

Размер источников собственных средств предприятия зависит от специфики и объемов текущей (основной), операционной (неосновной) и другой его деятельности, скорости обращения активов и пассивов, возможностей и целесообразности привлечения кредитов банка, кредиторской задолженности, других заемных источников средств.

Зарубежные и отечественные экономисты к источникам собственных средств приравнивают долгосрочные кредиты банков и долгосрочные займы, так как они выдаются на длительный срок (более одного года). Собственный капитал плюс долгосроч­ные кредиты и займы в совокупности составляют перманентный (постоянный) капитал предприятия.

По данным третьего раздела бухгалтерского баланса собствен­ный капитал акционерного общества «Торговый дом» на конец го­да составил 6269 млн р. и за год возрос на 511 млн р. (6269 — 5758), или на 10,7 %, в то время как валюта баланса увеличилась на 8,5 % [(10 759 - 9917): 9917 х 100]. Доля собственного капитала в ак­тивах предприятия (К_{фин.нез}) составила на начало года 58,1 % (5758: 9917 х 100) и на конец года - 58,3 % (6269: 10 759 х 100), что значительно выше уровня, установленного международны­ми стандартами.

Значительная часть собственного капитала отражается в чет­вертом разделе бухгалтерского баланса «Доходы и расходы» (превышение доходов над расходами). По четвертому разделу баланса ОАО «Торговый дом» превышение доходов над расхода­ми составило на начало года 337 млн р., на конец — 346 млн р. и за отчетный год возросло на 9 млн р. (346 — 337). Следователь­но, совокупный собственный капитал на начало отчетного года равен 6095 млн р. (5 758 + 337), на конец — 6615 млн р. (6 296 + 346). Реальный рост совокупного собственного капитала по торговому предприятию за отчетный год составил 520 млн р. (6615 — 6095). Доля совокупного собственного капитала в активах розничного торгового предприятия составила на начало года 61,5 % (6 095:9 917 х 100) и на конец года - 61,5 % (6 615: 10 759 х 100). Следовательно, доля источников собственных средств в активах ОАО «Торговый дом» превышает норматив, установленный Стан­дартом ЕС. Оценка состава и структуры собственного капитала фирмы «Торговый дом» приведена в табл. 5.16.

Основное место в собственном капитале торгового пред­приятия занимают уставный фонд (капитал), добавочный капи­тал (фонд) и прибыль. Причем доля прибыли в собственном ка­питале значительно возросла при снижении доли других источни­ков собственных средств.

Перманентный (постоянный) капитал по торговому пред­приятию составил на начало года 6698 млн р. (6095 + 603), на конец года — 7218 млн р. и за год возрос на 520 млн р., или на 7,8 % (520: 6698 х 100). Доля перманентного капитала в активах предприятия (коэффициент финансовой устойчивости) равна на начало года 67,5 % (6698: 9917 х 100) и на конец года — 67,1 % (7218: 10 759 х 100). Следовательно, акционерное предприятие «Торговый дом» обеспечено в достаточных размерах источника­ми собственных и приравненных к ним средств.

При проведении анализа собственного капитала решаются две задачи: 1) проверяют обеспеченность им предприятия; 2) изу­чают эффективность использования источников собственных средств. При решении первой задачи определяют оптимальную потребность в собственном капитале и сравнивают ее с факти­ческим наличием источников собственных средств. Излишек собственного капитала нередко ведет к неэффективному его ис­пользованию, недостаток вызывает финансовые затруднения.

В зарубежной и отечественной аналитической практике рассчитывают и изучают следующие показатели обеспеченности соб­ственным капиталом (Коб.соб.):

Коб.соб1 = (Собственный капитал / Активы предприятия)*100%

Коб.соб2 = (Собственный капитал / Внеоборотные активы)*100%

Коб.соб3 = (Собственный капитал / Текущие (оборотные) активы)*100%

Коб.соб4 = (Перманентный капитал / Активы предприятия)*100%

Коб.соб5= (Перманентный капитал / Внеоборотные активы)*100%

Коб.соб6= (Перманентный капитал / Текущие (оборотные) активы)*100%

По данным табл. 5.2 и 5.3 определим показатели обеспеченно­сти фирмы «Торговый дом» источниками собственных средств. Результаты расчетов оформим в виде табл. 5.17.

 

 

 

 

 

 

Исходя из нормативов, применяемых в фирмах и компаниях стран с развитой рыночной экономикой, торговое предприятие обеспечено в достаточном размере собственным капиталом.

Отечественными и зарубежными экономистами рекомендуется изучать коэффициент покрытия оборотными средствами собствен­ного капитала как отношение текущих активов к общей сумме ис­точников собственных средств. По ОАО «Торговый дом» он со­ставил:

• на начало года 4323: 6095 = 0,709, или 70,9 %;

• на коней года 4799: 6615 = 0,725, или 72,5 %.

Следовательно, текущие активы покрывают собственный ка­питал предприятия на начало года на 70,9 % и на конец года — на 72,5 %. Обеспеченность собственного капитала оборотными средствами за отчетный год возросла на 1,6 % (72,5 - 70,9).

Важным вопросом анализа является изучение и оценка эф­фективности использования собственного капитала. Для этого прежде всего определяют источники собственных средств, вло­женные в оборотные активы. Они рассчитываются вычитанием из общей суммы собственного капитала, рассчитанного по дан­ным третьего и четвертого разделов бухгалтерского баланса, внеоборотных активов (итог первого раздела баланса). При расчете необходимо иметь в виду, что основные средства, капитальные вложения, долгосрочные финансовые вложения и нематериаль­ные активы частично или полностью могут быть сформированы за счет долгосрочных кредитов и других заемных источников средств. По торговому предприятию источники собственных оборотных средств составили (млн р.):

• на начало года 6095 - 5594 = 501;

• на конец года 6615 - 5960 = 655.

Таким образом, собственный оборотный капитал ОАО «Тор­говый дом» за отчетный год возрос на 154 млн р. (655 — 501), или на 30,7 % (154: 501 х 100). На его размер положительно повлия­ло увеличение источников собственных средств (на 520 млн р.) и отрицательно — рост внеоборотных активов (на 366 млн р.).

Источники собственных оборотных средств можно также определить вычитанием из итога второго раздела актива бухгал­терского баланса долгосрочных обязательств, краткосрочных кредитов, краткосрочных 'заемных средств, краткосрочной кре­диторской задолженности и других краткосрочных обязательств. Для измерения влияния текущих активов, долгосрочных и краткосрочных обязательств на собственный оборотный капитал анализируемого предприятия составляют табл. 5.18.

Рост текущих активов на 476 млн р. положительно повлиял на формирование собственного оборотного капитала. Увеличе­ние долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, а также кредиторской задолженности сократило потребность в собст­венном оборотном капитале на 322 млн р.

Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капита­лом рассчитывают и изучают как отношение источников собст­венных оборотных средств к итогу второго раздела актива бух­галтерского баланса. Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом (долевое участие источников собственных средств в.формировании оборотных активов) по фирме «Торго­вый дом» составил:

• на начало года 501: 4323 - 0,116, или 11,6 %;

• на конец года 655: 4799 = 0,136, или 13,6 %.

Инструкцией по анализу и контролю за финансовым состоя­нием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности минимальный коэффициент обеспеченности соб­ственными оборотными средствами для предприятий торговли и общественного питания установлен в размере 0,1, т.е. 10 %. Та­ким образом, фактическое значение коэффициента обеспечен­ности собственным оборотным капиталом по фирме «Торговый дом» на начало и конец отчетного года значительно превышает норматив. Обобщим результаты анализа использования торго­вым предприятием собственного капитала, составив табл. 5.19 (с. 390).

Необходимо также определить и изучить коэффициент долго­срочного привлечения заемного капитала (К_ДШ|Г) как отношение долгосрочных кредитов и займов к перманентному капиталу. По акционерному обществу «Торговый дом» коэффициент долго­срочного привлечения заемного капитала равен:

• на начало года 603: (6095 + 603) = 0,090, или 9,0 %;

• на конец года 603: (6615 + 603) = 0,084, или 8,4 %.

В процессе анализа выявляют случаи иммобилизации источни­ков собственных средств в дебиторскую задолженность, в перерас­ходы средств специальных фондов, резервов, целевого финанси­рования, в затраты на капитальное строительство и т.п. Для опре­деления суммы иммобилизации собственного капитала в дебитор­скую задолженность необходимо сопоставить ее с соответствующей кредиторской задолженностью. Иммобилизация источников соб­ственных средств в капитальное строительство устанавливается по данным текущего учета сравнением затрат по капитальному строительству с их источниками. У торгового предприятия кре­диторская задолженность на начало и конец года значительно превышала дебиторскую (см. табл. 5.2 и 5.3). Следовательно, иммобилизации собственного капитала в покрытие дебитор­ской задолженности не было. Однако если определить и изучить покрытие отдельных видов дебиторской задолженности креди­торской, то иммобилизация собственного капитала в дебиторскую задолженность на конец отчетного года составила 66 млн р. (см. данные табл. 5.11). Для оценки эффективности использования источников соб­ственных средств может быть определен и изучен размер товаро­оборота, доходов и прибыли в расчете на один рубль собственного капитала. Эти показатели должны анализироваться за длитель­ный период времени, поскольку реальные поступления от круп­ных инвестиций обычно материализуются за три года и более.

Одним из основных показателей оценки эффективности ис­пользования собственного капитала является рентабельность, определяемая отношением прибыли (в расчет желательно вклю­чать чистую прибыль) к среднегодовым остаткам источников собственных средств. Формулу расчета рентабельности собст­венного капитала можно преобразовать, и приемом цепных подстановок измерить влияние на ее размер изменения рентабель­ности продаж, фондоотдачи активов и обеспеченности активами собственного капитала. Алгоритм расчета влияния указанных факторов на рентабельность собственного капитала следующий:

 

 

 

 

 

Для обобщающей оценки эффективности использования ис­точников собственных средств следует определить их долевое участие в товарных запасах. Долевое участие собственного капи­тала в формировании запасов товаров может быть рассчитано вычитанием из товарных остатков кредиторской задолженности поставщикам и покупателям и кредитов банка, полученных под эти ценности. При этом товарные запасы включаются в расчет по полной себестоимости, куда входят их отпускная стоимость, транспортные расходы на остаток товаров и налоги по приобре­тенным товарно-материальным ценностям. По фирме «Торго­вый дом» долевое участие собственного капитала в товарных за­пасах составило (в млн р.):

• на начало года (3305 + 89) - (455 + 2209) = 730;

. на конец года (3584 + 101) - (406 + 2596) = 683.

Источники собственных средств в формировании товарных запасов за отчетный год уменьшились на 47 млн р. (683 - 730), или на 6,4 % (47: 730 х 100). Процент долевого участия собствен­ного капитала в запасах товаров равен (%):

■ на начало года 730: (3305 + 89) х 100 = 21,5;

• на конец года 683: (3584 + 101) х 100 = 18,5.

Снижение процента долевого участия источников собствен­ных средств в формировании товарных запасов указывает на ухудшение финансового состояния торгового предприятия.

Необходимо отметить, что кредиторская задолженность по­ставщикам и покупателям за товары одновременно является ис­точником покрытия соответствующей дебиторской задолженно­сти, что следует учитывать при определении долевого участия собственного капитала в формировании товарных запасов. По анализируемому предприятию задолженность покупателей и за­казчиков на начало и конец года соответственно составила 28 млн р. и 45 млн р. Следовательно, реальное участие источников собственных средств в покрытии запасов товаров равно (млн р.):

• на начало года (3305 + 89) - 455 - (2209 - 28) = 758;

• на конец года (3584 + 101) - 406 - (2596 - 45) = 728.

Реальное участие собственного капитала в формировании товарных запасов за год снизилось на 30 млн р. (728 - 758), или на 4,0 % (30: 758 х 100).

Далее переходят к анализу соотношения заемного и собст­венного капитала в формировании активов предприятия. Для этого определяют коэффициент финансового риска (Кф_{ИН риск}) как отношение кредитов, займов и кредиторской задолженности к источникам собственных средств. Коэффициент финансового риска нередко называют коэффициентом финансового леверид-жа. Он показывает, какая часть активов предприятия финанси­руется банками и кредиторами. Если отношение привлеченных источников средств к собственному капиталу равно единице, это значит, что половина активов предприятия формируется за счет заемного капитала. Высокий коэффициент финансового риска (больше 1,0) — неблагополучная с экономической точки зрения ситуация, когда значительную часть доходов предприятие выну­ждено отдавать в виде процентов по кредитам и займам. Другие показатели оценки обеспеченности и эффективности использо­вания собственного капитала рассмотрены в § 5.3. Анализ источ­ников собственных средств должен быть направлен на разработку рекомендаций по формированию оптимального их уровня и по­вышению эффективности использования.