Бюджетный дефицит и государственный долг.

Одной из сложнейших задач макроэкономического анализа является оценка воздействия дефицита бюджета и государственного долга на экономику страны. Следует помнить, что бюджетный дефицит и государственный долг соотносятся как "поток" и "запас", обусловливая появление, соответственно, краткосрочных и долгосрочных социально-экономических последствий. Как известно, бюджетный дефицит возникает всякий раз, когда в течение определенного времени' (года) государственные расходы превышают доходы. Государственный долг — это задолженность правительства, накопившаяся в результате заимствования денег для финансирования прошлых бюджетных дефицитов.

Необходимо различать внутренний долг — задолженность государства своим гражданам и внешний — задолженность иностранным экономическим субъектам. В любом случае бюджетный дефицит D_ef с учетом ежегодных выплат по обслуживанию государственного долга можно представить, как

D_ef = GP + GT + mND - Т,

где GP — сумма правительственных закупок;

GT — трансфертные платежи государства;

m — процентная ставка выплат по государственному долгу;

ND — объем государственного долга;

mND — сумма процентных выплат по государственному к долгу;

Т — налоговые и иные поступления в бюджет. Идеальное состояние государственных финансов — это отсутствие бюджетного дефицита. Но, если он появляется, то при любых способах его финансирования возникает инф­ляция, снижается уровень деловой активности нации, начи­наются сбои в работе рыночного механизма. Эти негативные аффекты наиболее ярко проявляются при монетизации бюд­жетного дефицита, т. е. в условиях его покрытия с помощью кредитно-денежной эмиссии.

Монетизация дефицита государственного бюджета может осуществляться скрыто, например, в форме отсроченных платежей, которые накапливаются, увеличивают общий де­фицит бюджета, в последующем финансируются государством и повышательно действуют на общий уровень цен.

Экономически "цивилизованными" формами покрытия дефицита бюджета следует считать выпуск государственных займов и увеличение налоговых поступлений в бюджет, хотя и здесь возникают негативные макроэкономические эффек­ты. Дело в том, что государство осуществляет свои расходы всегда за счет фирм и домохозяйств. При продаже своих дол­говых обязательств и изменении налоговых ставок государ­ство обращается к денежным фондам частного сектора эко­номики. Если вводятся новые налоги или растут налоговые ставки, то при прочих равных условиях сокращается вели­чина располагаемого личного дохода домохозяйств. Это приводит к уменьшению потребления и сбережений, но именно совокупные сбережения домохозяйств являются основным ис­точником финансирования инвестиций. Сокращение сбереже­ний вызывает спад деловой активности, создавая инфляци­онное напряжение в экономике.

Сбережения домохозяйств становятся объектом конкурен­тной борьбы частных инвесторов и государства, если госу­дарство размещает свои долговые обязательства на рынке ценных бумаг. В результате частный бизнес вытесняется го­сударством с денежного рынка. Это происходит следующим образом: появление на фондовом рынке государственных об­лигаций приводит к снижению курса всех ценных бумаг. В соответствии с правилом спроса обладатели сбережений предпочтут купить подешевевшие ценные бумаги государств не размещать свои денежные средства в коммерческих банках. Отток сбережений из банковского сектора экономики приведет к удорожанию кредита и в целом росту процентной ставки. Но увеличение процентной ставки r означает уменьшение доли частных инвестиций 1(г). На фондовой бирже собственники сбережений из всех подешевевших ценных бума и выберут именно государственные облигации, руководствуясь соображениями минимального риска и гарантированной доходности на них. Таким образом, эффект вытеснения включает как бы две составляющие: эффект процентной ста и эффект выгоды (доходности и риска) при покупке ценных бумаг.

Государственный долг и мероприятия по его обслуживанию приводят к негативным социально-экономическим последствиям долгосрочного характера. При этом существенный отрицательный эффект заключается в относительном, а по рой — и абсолютном сокращении запасов вещественного капитала частного сектора. В литературе этот процесс получил название "вымывание капитала". Механизм этого "вымывания" очень прост: собственники сбережений вкладывай и средства не в производство и покупку товаров длительного пользования, а приобретают государственные долговые обязательства. Следовательно, сокращение запасов вещественного капитала является следствием ежегодных эффекта вытеснения. Итогом становится замедление темпов экономического роста, что приводит к снижению уровня и качества жизни людей.

В заключение покажем, как результаты воздействия инструментов фискальной политики отображаются с помощи" известных макроэкономических моделей. Так, экспансионистская налогово-бюджетная политика в кратко- и долгосрочной перспективе дает эффект роста товарности экономики, что графически отображается смещением кривой IS₁ вправо положение IS₂ (рис. 30.7, а)

 

 

При неизменном денежном предложении в экономике ожив­ление рынка благ приведет к росту ВВП и повышению про­центной ставки. Одновременно снижение налоговых ставок и рост государственных расходов увеличат совокупный спрос от AD_: до AD₂ (см. рис. 30.7, б). Воз­растет также и совокупное предложение от AS_X до AS₂, однако рост общего уровня цен от P1 до Р₂ свидетельствует о неизменности денежного пред­ложения и связанном с этим удо­рожании денежных капиталов. Рестриктивная налогово-бюд­жетная политика даст обратный результат, и ее графический анализ читателю предлагается выполнить самостоятельно.