Чистый дисконтированный доход

Чистый дисконтированный доход, или чистая теку­щая стоимость (NPV — Net Present Value), — это сумма текущих доходов (эффектов) за весь расчетный период времени, приведенных к начальному интервалу време­ни. Он равен в международных обозначениях:

Если NPV > О, то проект доходный и его можно про­должать анализировать для принятия по нему решения.

При сравнительном анализе нескольких инвестици­онных проектов необходимо выбирать проекты с наи­большими NPV и минимальными рисками.

Величина требуемой нормы доходности, определяе­мой на базе ссудного процента, равна:

где пх — реальная ставка ссудного процента; п2 — темп инфляции; п3 — вероятность риска.

Пример. Инвестор имеет план: в нулевой год (t = 0) вложить 500 тыс. долл., в 1-й — 500 тыс., во 2-й — 1 млн долл. Он ожидает доходы: в первые два года по 300 тыс. долл., в последующие три года по 700 тыс. долл. в каж­дом году. Реальная ставка ссудного процента — 8%, ве­роятность риска — 2%. Инфляцию не учитывать. Нор­ма доходности равна п = (1 + 0,08)(1 + 0,02) — 1 = 0,102.

Таблица 9.2.1 Расчет эффективности инвестиций

Дисконтированные инвестиции равны: t=l, Ix = 500: 1,102 = 454; t = 2, 12= 1000: (1Д02)2 = 823. Находим NPV = 1948— 1777 = 171 > 0. Данный проект есть смысл продолжать анализировать и сравнивать с аль­тернативными проектами.