Студопедия — Ожидаемая доходность портфеля
Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Ожидаемая доходность портфеля






В теории портфельного инвестирования исходят из того, что значения доходности отдельной ценной бумаги портфеля являются случайными величинами:

где случайная величина г — доходность; Cf+i — цена продажи в момен— цена покупки в момент

времени t.

Существуют два подхода к построению распределе­ния вероятностей — сценарный (субъективный) и исто­рический.

При использовании сценарного (субъективного) под­хода инвестор определяет и анализирует возможные сце­нарии развития экономической ситуации в течение хол­дингового периода, оценивает вероятность каждого результата и ожидаемую при этом доходность ценной бумаги в будущем.

Таблица 11.1.1 Распределение вероятностей значений HPR на рынке акций

 

Состояние экономики Сценарий, s Вероятность, P(s) Ожидаемая доходность за период владения (HPR)
Экономический бум   0,25 44%
Нормальное развитие   0,50 14%
Экономический спад   0,25 -16%

Ожидаемая доходность (или взвешенная средняя величина доходности) во всех сценариях равна:

В основе исторического подхода лежит предположе­ние о том, что распределение вероятностей будущих (ожи­даемых) величин практически совпадает с распределе­нием вероятностей уже наблюдавшихся фактических величин. Следовательно, чтобы получить представление о распределении случайной величины г в будущем, дос­таточно построить распределение этих величин за ка­кой-то промежуток времени в прошлом.

Ожидаемая (или средняя) доходность равна:

(11.1.1)

где N—число лет, в течение которых велись наблюде­ния; г. (t = 1, 2,..., N) — значения доходности актива в конце t-то холдингового периода; Р — вероятности дан­ных значений доходности.

Пример. Пусть инвестор желает купить акции ком­пании «Пут». Распределение вероятности доходности ее акций определено на основе статистических данных за прошлые периоды (см. табл. 11.1.2).

Таблица 11.1.2

Распределение вероятностей доходности акций компании «Пут»

 

м г, - доходность, % Р, - вероятность реализации
    0,50
    • 0,30
    0,13
    0,05
  -5 0,02
Полная   1,00

Имеем: Е(п) = 0,50 • 15 + 0,30 • 10 + 0,13 • 5 + + 0,05 • 0 + 0,02 • (-5) = 11% — ожидаемая или средняя доходность акций компании «Пут».

Вероятность реализации определяется как отношение временного промежутка, в течение которого наблюдается данное значение доходности, ко всему времени наблюдения.

Ожидаемая доходность портфеля равна средневзвешен­ному значению ожидаемых значений доходностей цен­ных бумаг, входящих в портфель:

(11.1.2)

где Е(гр) — ожидаемая норма доходности портфеля Р за период; Ei — доходность актива i за период; wt — вес актива i в портфеле (доля рыночной стоимости актива i в общей рыночной стоимости всего портфеля); М — чис­ло активов в портфеле.

 







Дата добавления: 2015-08-12; просмотров: 421. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!



Обзор компонентов Multisim Компоненты – это основа любой схемы, это все элементы, из которых она состоит. Multisim оперирует с двумя категориями...

Композиция из абстрактных геометрических фигур Данная композиция состоит из линий, штриховки, абстрактных геометрических форм...

Важнейшие способы обработки и анализа рядов динамики Не во всех случаях эмпирические данные рядов динамики позволяют определить тенденцию изменения явления во времени...

ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ МЕХАНИКА Статика является частью теоретической механики, изучающей условия, при ко­торых тело находится под действием заданной системы сил...

Дренирование желчных протоков Показаниями к дренированию желчных протоков являются декомпрессия на фоне внутрипротоковой гипертензии, интраоперационная холангиография, контроль за динамикой восстановления пассажа желчи в 12-перстную кишку...

Деятельность сестер милосердия общин Красного Креста ярко проявилась в период Тритоны – интервалы, в которых содержится три тона. К тритонам относятся увеличенная кварта (ув.4) и уменьшенная квинта (ум.5). Их можно построить на ступенях натурального и гармонического мажора и минора.  ...

Понятие о синдроме нарушения бронхиальной проходимости и его клинические проявления Синдром нарушения бронхиальной проходимости (бронхообструктивный синдром) – это патологическое состояние...

Основные разделы работы участкового врача-педиатра Ведущей фигурой в организации внебольничной помощи детям является участковый врач-педиатр детской городской поликлиники...

Ученые, внесшие большой вклад в развитие науки биологии Краткая история развития биологии. Чарльз Дарвин (1809 -1882)- основной труд « О происхождении видов путем естественного отбора или Сохранение благоприятствующих пород в борьбе за жизнь»...

Этапы трансляции и их характеристика Трансляция (от лат. translatio — перевод) — процесс синтеза белка из аминокислот на матрице информационной (матричной) РНК (иРНК...

Studopedia.info - Студопедия - 2014-2024 год . (0.009 сек.) русская версия | украинская версия