Шаг 1. Определяем все будущие доходы от облигации

1) Купонный доход 4 500 руб. каждые 6 месяцев в течении 6 лет

2) Доходы от реинвестирования первых 4-х купонных выплат под 4,00% в полугодие

3) Доходы от реинвестирования последних 8-ми купонных выплат под 5,00% в полугодие

4) Ожидаемая стоимость бонда по окончании инвестиционного периода (6 лет)

Полный доход =?

1. Купонный доход + доход от реинвестирования 4-х купонных платежей определим так:

СР = 4 500; m = 2; r = 0,04 (0,08/2); n = 4.

= 19 109 руб.

2. Реинвестируя эту сумму на 4 года (8 периодов) под 8% в год мы получим:

FV = 19 109×(1 + 0,04)⁸ = 26 152 руб.

 

3. Купонные платежи и доход от реинвестирования за последние 8 периодов равны:

СР = 4 500; m = 2; r = 0,05 (0,1/2); n = 8 (4×2).

 

= 42 971 руб.

Итого за 12 периодов инвестор получит купонный доход и доход от реинвестирования купонных платежей:

26 152 + 42 971 = 69 123 руб. последние 8 платежей

 

После окончания инвестиционного горизонта (6 лет) до окончания срока обращения облигации остаются 7 лет. При предполагаемой ставке доходности облигации к сроку погашения (оставшиеся 7 лет) 10,6 % приведенная стоимость купонных платежей будет равна:

СР = 4 500; r_ytm = 0,053 (0,106/2); n = 14 (7×2).

Приведенная стоимость номинала облигации равна:

Итого приведенная величина будущих денежных потоков, генерируемых облигацией, в оставшиеся 7 лет составит:

43 702 + 48 525 = 92 231 руб.

Полученное значение выражает ожидаемую цену облигации по окончании инвестиционного периода.

Итого будущая величина всех денежных потоков, генерируемых облигацией, равна:

69 123 + 92 231 = 161 354 руб.

Шаг 2.

Определяем полную доходность облигации:

или 4, 07 % за полугодие.

В пересчете на год полная доходность облигации равна: 4,07 × 2 = 8,14 %.