Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Оценка финансовой устойчивости предприятия




 

Финансовая устойчивость - финансовое состояние предприятия, при котором оно способно за счет рационального управления материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами создать такое превышение доходов над расходами, при котором достигается стабильный приток денежных средств, позволяющих предприятию обеспечить его текущую и долгосрочную платежеспособность, а также удовлетворить инвестиционные ожидания собственников.

Основной капитал представляет собой ту часть используемого фирмой капитала, который инвестирован во все виды внеоборотных активов.

Основной капитал предприятия состоит из следующих элементов: основные средства; нематериальные активы; незавершенное строительство; долгосрочные финансовые вложения.

Коэффициент инвестирования - в соответствии с первым правилом финансирования коэффициент инвестирования должен быть не менее 1,0. В 2009 году составил 0,457, в 2010 году – 0,555, в 2011 году – 0,612, что больше норматива.

Индекс постоянного актива показывает: что с 1 рубля собственного капитала на формирование внеоборотных средств «Ростелеком» в 2009 году тратилось 2,191 коп., в 2010 году – 1,803 коп., в 2011 году – 1,633 коп.

Коэффициент замещения основных средств долгосрочными инвестициями показывает отношение незавершенного строительства связанного с модернизацией, к остаточной стоимости основных средств. В 2009 году составляет 0,01, в 2010 году – 0,008, в 2011 году – 0,029.

Рассмотрим оборотные средства. Оборотные средства (оборотный капитал) - это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые, как минимум, однократно оборачиваются в течении года или одного производственного цикла. Оборотные активы представлены во втором разделе бухгалтерского баланса.

Политика управления этими активами важна, прежде всего для обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности организации, предполагающей необходимость инвестиций в оборотные средства. Функциональное назначение оборотных средств заключается в том что с помощью оборотных средств обеспечить процесс реализации товара. Сущность оборотных средств определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения.

Оценка состояния пассивов (рыночная устойчивость предприятия) показаны в таблице 11.

Коэффициент автономии характеризует, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала. В 2009 году в 1 рубле совокупного капитала находилось 39,8 коп. собственных оборотных средств, в 2010 году – 46,9, в 2011 году – 45,9 коп. В динамике наблюдается повышательная тенденция - это положительный фактор.

Таблица 11 – Оценка состояния пассивов (рыночная устойчивость предприятия)

Наименование Расчетная формула Финансовые коэффициенты
Коэффициент автономии Собственный капитал / Финансовые ресурсы 0,398 0,469 0,549
Уровень перманентного капитала Перманентный капитал / Денежный капитал 0,718 0,755 0,766
Доля банковских заимствований и финансовых ресурсов предприятия Банковские займы и кредиты / /Финансовые ресурсы 0,467 0,414 0,330

 

Уровень перманентного капитала. Перманентный капитал включает качественные финансовые источники, а его рост определяется двумя факторами: а) реинвестициями из чистой прибыли; б) привлеченных долгосрочных банковских кредитов. В 2011 году этот коэффициент составил 0,766, по сравнению с 2009 годом произошло незначительное увеличение. В динамике наблюдается увеличение, это свидетельствует о том, что увеличиваются источники финансирования для формирования реальный активов предприятия.

Доля банковских заимствований в финансовых ресурсах предприятия в 2011 году составила 0,33 и по сравнению с 2009 годом имеет понижательную тенденцию, что говорит об уменьшении долгосрочных обязательств, займов и кредитов.

Собственные оборотные средства - часть текущих активов, профинансированная за счет постоянных пассивов (покрытая перманентным капиталом).

Чистый оборотный капитал - это финансовый источник, представляющий собой часть перманентного капитала, предназначенного для формирования текущих активов. Проанализируем формирование чистого оборотного капитала, представленного в таблице 12.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотным средствами показывает, сколько чистого оборотного капитала формируют производственные запасы. Во все рассмотренные периоды значение данного показателя является отрицательным.

Коэффициент финансовой маневренности предприятия показывает, какая часть выручки от продаж используется для финансирования текущей деятельности, то есть вложена в оборотные средства. Во все рассмотренные периоды значение данного показателя является отрицательным.

Проанализируем оценку состояния финансовой устойчивости предприятия, которая представлена в таблице 13.


Таблица 12 - Формирование чистого оборотного капитала (ЧОК)

Наименование Алгоритм расчета Абсолютные значения финансовых коэффициентов
числитель, тыс. руб. знаменатель, тыс. руб.
Уровень чистого оборотного капитала Чистый оборотный капитал (П490+П590)-А190 Валюта баланса П700 -0,154 -0,090 -0,130
-8929449 -5194519 -7535421 57965 022
Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов Собственные оборотные средства (А290-П690) Текущие активы предприятия А290 -1,200 -0,583 -1,251
-8929449 -5194519 -7535421
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами Чистый оборотный капитал (А290-П690) Запасы производственные (А210+А220) -17,132 -12,632 -18,383
-8929449 -5194519 -7535421
Коэффициент финансовой маневренности предприятия Собственные оборотные средства (П490+П590)-А190 Выручка от продаж QЦ -7,985 -2,536 -2,301
-8929449 -5194519 -7535421

Таблица 13 - Оценка состояния финансовой устойчивости предприятия

 

Наименование Расчетная формула Финансовые коэффициенты
       
Коэффициент финансовой зависимости («финансовый рычаг предприятия») К<2,0 Финансовые ресурсы / /Собственный капитал 2,513 2,134 1,822
Коэффициент финансовой напряженности предприятия К<1,0 Привлеченные финансовые источники / Капитал и резервы 1,513 1,134 0,822
«Плечо финансового рычага» Банковские кредиты и займы/ Собственный капитал 1,175 0,883 0,601
Коэффициент соотношения «длинных « и «коротких» банковских заимствований Долгосрочные займы и кредиты / Краткосрочные займы и кредиты 2,165 2,239 1,933
Ликвидность дебиторских задолженностей Дебиторские задолженности/ /Оборотные активы 0,581 0,435 0,843
Риск кредиторской задолженности Кредиторские задолженности/ /Краткосрочные пассивы 0,118 0,097 0,098
Соотношение дебиторских и кредиторских задолженностей Дебиторские задолженности/ /Кредиторские задолженности 0,633 0,696 0,894

Коэффициент финансовой зависимости («финансовый рычаг предприятия») (К < 2,0): показывает что в 2011 году в 1 рубле собственного капитала находиться 1 руб. 82 коп. финансовых ресурсов предприятия. Этот коэффициент соответствует нормативу, то есть (К=1,82) < 2,0.

Коэффициент финансовой напряженности предприятия (К < 1,0) показывает, что в 1 рубле капитала и резервов содержится в 0,82 коп. привлеченных финансовых источников. Этот коэффициент не соответствует нормативу так как (К = 0,82) > 1,0. В динамике наблюдается снижение, это говорит о том, что снижается доля привлеченных источников.

«Плечо финансового рычага» показывает, что на 1 рубль собственного капитала «СЕЙХО-МОТОРС» приходится 0,61 руб. банковских кредитов и займов. В динамике наблюдается уменьшение, что говорит о том, что организация стала больше привлекать банковских займов и кредитов.

Коэффициент соотношения «длинных» и «коротких» банковских заимствований. Развитие предприятия не удается обеспечивать без привлечения банковских займов и кредитов, однако их влияние на экономику предприятия неравнозначно:

- долгосрочные кредиты обеспечивают серьезные экономические выгоды в будущем не создавая проблем для платежеспособности предприятия;

- краткосрочные займы позволяют решать текущие проблемы связанные с дефицитом финансовых источников и при этом создают серьезные проблемы для платежеспособности и финансовой устойчивости.

Ликвидность дебиторских задолженностей показывает долю дебиторской задолженности в оборотных активах, которая составляла в 2009 году 0,58, а к 2011 году увеличилась до 0,84. Увеличение влечет за собой снижение ликвидности дебиторской задолженности.

Риск кредиторской задолженности показывает, что на 1 рубль денежного капитала находится в 2009 году 11 коп., в 2011 году 9 коп. кредиторской задолженности. В динамике наблюдается увеличение, это положительный фактор.

Соотношение дебиторских и кредиторских задолженностей показывает на 1 рубль кредиторской задолженности приходится в 2011 году 89 коп. дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность, как в 2009 году, так и в 2011 году превышает кредиторскую, это негативно сказывается на текущей финансовой потребности предприятия.

Рассмотрим комплексное управление текущими активами и текущими пассивами предприятия, представленных в таблице 11.

 

Таблица 14 - Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами предприятия, тыс. руб.

Период  
 
 
 
Собственные оборотные средства СОС=(П490+П590)-А190 -8 929 449 -5 194 519 -7 535 421  
 
Текущие финансовые потребности ТФП=(А290-А260)-П620 -443 355 1 753 926 -185 217  
 
Денежные средства ДС = (СОС - ТФП) -8 486 094 -6 948 445 -7 350 204  
 

 

 

Чистый оборотный капитал (ЧОК) или собственные оборотные средства представляет собой разницу между перманентным капиталом и внеоборотными активами. Поскольку чистый оборотный капитал включается в пассив баланса, он рассматривается как один из финансовых ресурсов предприятия. В качестве критерия принятия решений учитываются два обстоятельства: а) положительное значение собственных оборотных средств - наличие собственных оборотных средств ; б) абсолютное значение чистого оборотного капитала причем с повышательной тенденцией. Прирост чистого оборотного капитала предприятия можно обеспечить только за счет двух источников: а) за счет реинвестиций из чистой прибыли, которые увеличивают собственный капитал предприятия; б) за счет долгосрочных кредитов, которые увеличивают перманентный капитал. Уменьшение чистого оборотного капитала всегда показывает финансовую не устойчивость организации. В 2011 году чистый оборотный капитал составил -7 535 421 тыс. руб. За счет чистого оборотного капитала организация может профинансировать текущие финансовые потребности.

 

(СОС)(-) = [(П490 + П590)-А190 (7)

 

Текущие финансовые потребности, представляют собой разницу между не денежными оборотными средствами и кредиторской задолженностью. Положительное значение текущих финансовых потребностей говорит о том, что не денежным оборотным средствам, предназначенным для выполнения производственной программы и создания годового дохода не удается профинансировать за счет кредиторской задолженности. Источниками финансирования положительной текущей финансовой потребности являются: а) собственные оборотные средства; б) краткосрочные банковские займы и кредиты. В 2011 году текущие финансовые потребности составила -185 217 тыс. руб., по сравнению с 2010 годом текущая финансовая потребность снизилась – в 2009 году текущие финансовые потребности составляли 1 753 926 тыс. руб.

(ТФП) (±) = [(А290 - А260)-П620]. (8)

Денежные средства.

(ДС) (-) = СОС (-) - ТФП (+). (9)

Дефицит финансирования в 2011 году составил -7 350 204 тыс. руб. поскольку, текущие финансовые потребности (+) > собственных оборотных средств (-). Дефицит финансовых источников общества придется покрывать за счет краткосрочных займов и кредитов.

 

При выполнении финансового анализа необходимо оценить пять циклов движения денежных средств предприятия, представленных в таблице 15.

Таблица 15 - Цикл движения денежных средств

Длительность операционного цикл = 1544,8 дня Длительность операционного цикл = 467,8 дня
Производственный цикл = 209 дней «Дни дебиторов» = 2197 дней Производственный цикл = 64 день «Дни дебиторов» = 624 дней
Финансовый цикл = -652 дней «Дни кредиторов» = 2194 дней Финансовый цикл = -157 день «Дни кредиторов» = 624 дней

Операционный цикл - это время в течение которого предприятие изготавливает продукцию и получает средства за эту реализацию продукции. В 2009 году = 1545 дней, а к 2011 году он снизился до 624 дней. Это позитивная тенденция, так как предприятие стремится минимизировать операционный цикл.

Коммерческий цикл предприятия это время в течении которого предприятие реализует готовую продукцию и производит инкассацию дебиторской задолженности. Предприятие стремится минимизировать данный цикл. Длительность этого цикла зависит от юристов предприятия (качественная разработка договоров), маркетологов (изучение рынка сбыта) и от финансиста.

Производственный цикл предприятия - это время в течении которого производственные запасы предприятия превращаются в готовую продукцию. В 2009 году производственный цикл составил 209 дней, а к 2011 году он снизился и составил 64 день.

Финансовый цикл предприятия - определяется как разница между операционным циклом и днями кредитора. Предприятие стремится минимизировать финансовый цикл, так как данный цикл формирует потребность предприятия в дополнительных финансовых источниках.

Определим циклы движения денежных средств, рассчитанные в таблице 16.

Коэффициент оборачиваемости запасов показывает сколько оборотов в год совершают денежные средства вложенные в запасы. В 2009 году 1,72 оборота в год, или 209 дней, а в 2011 году 5,64 оборотов в год или 64 дня. В динамике наблюдается понижение, это положительный фактор, то есть за большее количество дней денежные средства совершают больше оборотов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторских задолженностей («дни дебиторов») показывает, сколько оборотов в год совершает дебиторская задолженность. В 2009 году 0,27 оборотов в год или 1336 дней, а в 2011 году 0,89 оборотов в год или 404 дня. В динамике происходит уменьшение, это позитивный фактор, так как за меньшее количество дней совершается больше оборотов.

Коэффициент оборачиваемости кредиторских задолженностей («дни кредиторов») показывает, сколько оборотов в год совершает кредиторская задолженность. На «СЕЙХО-МОТОРС» в 2009 году 0,16 оборотов в год или 2197 дня, а в 2011 году 0,58 оборотов в год или 624 дня. В динамике происходит увеличение - это отрицательный фактор.

 

2.1.4. Оценка эффективности работы «СЕЙХО-МОТОРС»

 

Эффективность работы предприятия - способность предприятия рационально использовать ресурсный потенциал (факторные ресурсы, активы, имущество, финансовые ресурсы, денежный и производственный капитал) в процессе осуществления производственно-хозяйственной и финансово-экономической деятельности.


Таблица 16 - Информация для определения циклов движения денежных средств 2009 и 2011 годах

 

Наименование  
Алгоритм, тыс. руб об дни Алгоритм, тыс. руб об дни  
числитель знаменатель год об числитель знаменатель год об  
 
Коэффициент оборачиваемости запасов Себест-ть выпуска Запасы К1 Себестоим выпуска Запасы К1  
 
751 519,0 436 346,0 1,72 2 247 894,0 398 858,0 5,64  
Коэффициент оборачиваемости дебиторских задолженностей («дни дебиторов») Выручка от продаж Дебиторка К2 1 336 Выручка от продаж Дебиторка К2  
 
1 118 261,0 4 149 325,0 0,27 3 275 485,0 3 675 450,0 0,89  
Коэффициент оборачиваемости кредиторских задолженностей («дни кредиторов») Выручка от продаж Кредиторка К3 2 197 Выручка от продаж Кредиторка К3  
 
1 118 261,0 6 824 645,0 0,16 3 275 485,0 5 681 213,0 0,58  
Операционный цикл (К1 + К2) - 1 545    
Финансовый цикл (К1 + К2 - К3) -652 -157  

 


Финансово-экономическая эффективность - способность предприятия по средствам привлечения финансовых ресурсов (капитала) в оборот предприятия и использования активов (имущества) в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности генерировать финансовые результаты, включая промежуточные (выручку от продаж) и конечные (прибыль).

Деловая активность предприятия это способность предприятия по средством привлечения в оборот финансовых ресурсов (капитала) и использования реальных активов генерировать выручку от продажи товаров (продукции, работ, услуг) в процессе осуществления производственно-хозяйственной деятельности. В 2009 году капитал «СЕЙХО-МОТОРС» оборачивался 0,019 раза в течении года, и каждый рубль капитала приносил в 2011 году 0,056. В динамике наблюдается увеличение - это положительный фактор, так как каждый рубль капитала стал больше приносить выручки от продаж.

Коэффициент оборачиваемости основного капитала - показывает, что 1 рубль среднегодовой стоимости основного капитала формирует в 2009 году 0,022 руб., а в 2011 году 0,062 руб. выручки от продаж. Происходит увеличение - это положительный фактор то есть предприятие не эффективно использует основное имущество.

Производительность оборотного капитала (коэффициент оборачиваемости текущих активов) - показывает количество оборотов в год которые совершают оборотные активы. 1 рубль оборотных активов в 2009 году формирует 0,15, а в 2011 году 0,54 выручки от продажи товаров. В динамике происходит снижение - это отрицательный фактор, что означает неэффективное использование оборотных средств.

Коэффициент оборачиваемости перманентного капитала показывает количество оборотов в год которые совершает перманентный капитал. 1 рубль перманентного капитала формирует в 2009 году 0.027., а в 2011 году 0,074 выручки от продаж, происходит снижение, это негативный фактор, так как не эффективно используются ресурсы.

Рассмотрим оценку рентабельности хозяйственной деятельности «СЕЙХО-МОТОРС», представленную в таблице 17.

Рентабельность оборота предприятия генерирует прибыль от продаж продукции, работ, услуг в процессе реализации товаров, обеспечивая поступления выручки на расчетный счет предприятия.

Рентабельность издержек показывает, что каждый рубль, который затрачивает предприятие на производство и реализацию продукции позволяет получить прибыль. В 2011 году 1 рубль себестоимости позволил получить 48,8 коп. прибыли от продаж. В динамике происходит увеличение - это отрицательный фактор, означающий неэффективное использование прибыли.

Рентабельность оборота показывает, сколько каждая единица выручки от продаж приносит годовой прибыли. В компании «СЕЙХО-МОТОРС» каждый рубль выручки от продаж приносил в 2009 году 7,37%, а в 2011 году 6,17% прибыли от продаж. В динамике наблюдается тенденция к снижению, что является негативным моментом.

Норма прибыли (чистая рентабельность, коммерческая маржа) показывает способность предприятия посредством использования выручки от продаж генерировать чистую прибыль. На исследуемом предприятии каждая единица выручки от продаж генерировала в 2009 году 3,93% , а в 2011 году 4,87% чистой прибыли. Наблюдается тенденция к повышению, что является положительным моментом, так как каждая единица выручки от продаж стала приносить больше чистой прибыли.

Дадим оценку рентабельности использования капитала (активов) предприятия, рассмотренную в таблице 16.


Таблица 17 - Оценка оборачиваемости капитала

Наименование Обозна-чение Алгоритм расчета Финансовые коэффициенты, %
числитель, тыс. руб. знаменатель, тыс. руб.
Коэффициент оборачиваемости капитала (деловая активность предприятия) IКДАК=0,60 Кдак Чистые доходы от реализации продукции (выручка) Среднегодовая стоимость капитала (активов) 0,019 0,056
  1 118 261,0 3 275 485,0 57 965 022,0 58 036 577,0
Коэффициент оборачиваемости основного капитала (фондоотдача) ФО Выручка (нетто) от продажи товаров Среднегодовая стоимость основного имущества (А190) 0,022 0,063
1 118 261,0 3 275 485,0 50 524 772,0 52 015 185,0
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала - Объем реализации ТРУ Среднегодовая стоимость оборотных активов (А290) 0,150 0,544
1 118 261,0 3 275 485,0 7 440 250,0 6 021 392,0
Коэффициент оборачиваемости перманентного капитала - Выручка от продаж Перманентный капитал предприятия 0,027 0,074
1 118 261,0 3 275 485,0 41 595 323,0 44 479 764,0

Таблица 18 - Оценка рентабельности хозяйственной деятельности организации

Наименование Обозначе ние Алгоритм расчета Финансовые коэффициенты,%
числитель, тыс. руб. знаменатель, тыс. руб.
Рентабельность основной деятельности (рентабельность издержек) Rc Валовая прибыль Себестоимость проданных товаров 48,80 45,71
366 742 1 027 591 751 519 2 247 894
Рентабельность оборота (продаж) IRц=1,18 Прибыль от продаж Выручка (нетто) от реализации продукции 7,37 6,17
82 405 201 958 1 118 261 3 275 485
Норма прибыли (коммерческая маржа) IНпр=1,43 Нпр Чистая прибыль Чистая выручка от продаж 3,93 4,87
43 925 159 435 1 118 261 3 275 485
Уровень самоокупаемости предприятия IКсам=1,02 Ксам Выручка от продаж Себестоимость проданных товаров 148,80 145,71
1 118 261 3 275 485 751 519 2 247 894

Экономическая рентабельность «СЕЙХО-МОТОРС» показывает способность предприятия посредствам привлечения капитала генерировать прибыль. В данной организации каждая единица капитала генерировала в 2009 году 0,63%, а в 2011 году 1,77% прибыли.

В динамике наблюдается тенденция к снижению, это положительный фактор, так как каждая единица капитала стала приносить больше прибыли. Это свидетельствует о повышение эффективности использования капитала.

Финансовая рентабельность показывает способность предприятия посредством использования собственного капитала генерировать чистую прибыль. На «СЕЙХО-МОТОРС» каждая единица собственного капитал приносит в 2009 году 0,19%, в 2011 году 0,5% чистой прибыли. В динамике наблюдается тенденция к повышению, что является положительным моментом, так как каждая единица собственного капитала стала приносить больше чистой прибыли, что свидетельствует о повышение эффективности использования собственных средств.

В динамике наблюдается тенденция к снижению, это положительный фактор, так как каждая единица капитала стала приносить больше прибыли. Это свидетельствует о повышение эффективности использования капитала.

Финансовая рентабельность показывает способность предприятия посредством использования собственного капитала генерировать чистую прибыль. На «СЕЙХО-МОТОРС» каждая единица собственного капитал приносит в 2009 году 0,19%, в 2011 году 0,5% чистой прибыли. В динамике наблюдается тенденция к повышению, что является положительным моментом, так как каждая единица собственного капитала стала приносить больше чистой прибыли, что свидетельствует о повышение эффективности использования собственных средств.


Таблица 19 – Оценка рентабельности использования капитала предприятия

Наименование Обозна-чение Алгоритм расчета Финансовые коэффициенты, %
числитель, тыс. руб. знаменатель, тыс. руб.
Экономическая рентабельность (ROI) IRk=0,64 Rk Валовая прибыль Денежный капитал 0,63 1,77
366 742 1 027 591 57 965 022 58 036 577
Финансовая рентабельность (ROE) IRck=0,59 Rck Чистая прибыль Собственный капитал 0,19 0,50
43 925 159 435 23 065 033 31 857 259
Рентабельность перманентного капитала   Прибыль до налогообложения Перманентный капитал 0,14 0,47
57 329 210 633 41 595 323 44 479 764
Рентабельность совокупных вложений   Чистая прибыль и процентные выплаты Совокупные вложения П490+П590+П610 10,55 6,69
5 290934,2 3 410 799,8 51 008 523

 


Таблица 20 - Оценка коммерческой эффективности предприятия

Наименование Алгоритм расчета Финансовые коэффициенты
числитель, тыс. руб. знаменатель, тыс. руб.
Коэффициент покрытия процентных платежей Прибыль от продаж Финансовые издержки по обслуживанию долга 0,02 0,06
82 405,0 201 958,0 5 247 009,2 3 251 364,8
Коэффициент обслуживания долга (коммерческая платежеспособность) Чистая прибыль Проценты к выплате 0,01 0,05
43 925,0 159 435,0 5 247 009,2 3 251 364,8
Коэффициент мобилизации накопленного капитала Прирост чистого оборотного капитала (^CОС) Прирост накопленного капитала (^П460)    
3 734 930,0 -2 340 902,0 0,0 0,0
Рентабельность процесса самофинансирования Потенциал самофинансирования Собственный капитал П490 0,31 0,22
7 146 525,3 6 859 917,0 23 065 033,0 31 857 259,0

Рентабельность перманентного капитала характеризует эффективность инвестирования в «СЕЙХО-МОТОРС». Таким образом, 1 рубль привлеченных инвестиций в 2009 году сформировали 14 коп., а в 2011 году 47 коп. прибыли до налогообложения.

Рентабельность совокупных вложений показывает, что 1 рубль совокупных вложений формирует 10,5 коп., в 2009 году, и 6,7 коп. в 2011 году чистой прибыли и процентных выплат. Увеличение данного показателя это положительный фактор, так как совокупные вложения используются эффективно.

Рассмотрим оценку коммерческой эффективности предприятия, на примере таблицы 20.

Коэффициент покрытия процентных платежей показывает, что 1 рубль финансовых издержек по обслуживанию долга покрывает за счет 2 коп. в 2009 году, и 6 коп. в 2011 году прибыли до налогообложения.

Повышение коэффициента это положительный фактор, так как происходит эффективное финансирование издержек по обслуживанию долга.

Коэффициент мобилизации накопленного капитала показывает, сколько чистого оборотного капитала формирует 1 рубль накопленного капитала.

Рентабельность процесса самофинансирования показывает, что 1 рубль нераспределенной прибыли позволяет направить в 2011 году 22 коп. чистой прибыли на самофинансирование.

 

2.2. Прогнозирование вероятности банкротства и комплексная оценка финансово-экономической эффективности «СЕЙХО-МОТОРС»

 

Банкротство (несостоятельность) - это неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Исходя из приведенной формулировке понятие «банкротство», становится очевидно основной причиной, приводящая к финансовой несостоятельности, суть которой сводится к неспособности предприятия исполнять свои финансовые обязательства.

1. Формула Альтмана (2011 год, представлена в таблице 18) построена по данным успешно действовавших, но обанкротившихся промышленных предприятий США:

 

Z= 1,2К1 + 1,4К2 + 3,ЗКЗ + 0,6К4 +К5, (10)

 

где К1 - доля чистого оборотного капитала в активах;

К2 - отношение накопленной прибыли к активам;

КЗ - экономическая рентабельность активов;

К4 - отношение стоимости эмитированных акций к заемным средствам предприятия;

К5 - оборачиваемость активов (деловая активность).

Таблица 21 - Формула Альтмана

Z = 1,2K1 + 1,4K2 + 3,3K3 + 0,6K4 + K5
K1 Чистый оборотный капитал / Активы 0,13 1,2 К1
K2 Накопленна прибыль / Активы 0,24 1,4 К2
K3 Прибыль / Активы 0,01 3,3 К3
K4 Баланс. стоимость акций (П410) / Задолженность П620) 0,71 0,6 К4
K5 Выручка / Активы 0,02 К5
Z= 0,953

 

Таблица 22 - Оценки вероятности наступления банкротства

Z < 1,81 1,81 < Z <2,675 Z = 2,675 2,675 < Z < 2,99 Z > 2,99
Вероятность банкротства очень велика Вероятность банкротства средняя Вероятность банкротства равна 0,5 Вероятность банкротства невелика Вероятность банкротства незначительна
               

2. Формула Таффлера (2011 год, представленная в таблице 23).

Z= 0,53К1 + 0,13К2 + 0,18КЗ + 0,16К4, (11)

где К1 - операционная прибыль / краткосрочные обязательства;

К2 - оборотные активы / сумма обязательств;

КЗ - краткосрочные обязательства / сумма активов;

К4 - выручка от реализации / сумма активов.

Таблица 23 - Формула Таффлера

Z = 0,53K1 + 0,13K2 + 0,18K3 + 0,16K4
K1 Операционная (вал.) прибыль / Краткосрочные пассивы 0,08 0,53 К1
K2 Оборотные активы (А290) / Долговой капитал (П590+610) 0,31 0,13 К2
K3 Краткосрочные пассивы / Валюта баланса (П700) 0,23 0,18 К3
K4 Выручка (нетто), т.е. без НДС / Активы (капитал) 0,06 0,16 К4
Z= 0,132

 

При принятии решений в качестве критерия выступает:

Z > 0,3 - диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы;

Z < 0,2 - диагностируется высокая вероятность банкротства.

0,2<Z<0,3 – «серая зона», требующая дополнительных исследований.

При расчете вероятности банкротства по формуле Таффлера, можно сказать, что в данной организации диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы.

Для характеристики финансово-экономической деятельности «СЕЙХО-МОТОРС» требуется надежная информация, которая содержится в его финансовой отчетности. Комплексная оценка финансово-экономической эффективности предприятия представлена в таблице 21.

Требования к динамике балансовых стоимостных показателей задаются «Золотым правилом бизнеса», основным требованием которого выступает приоритет темпов роста финансовых результатов предприятия по сравнению с темпами роста его имущества (активов) или совокупного капитала:

IQn >IQU >IK>1,0, (12)

где К - капитал (активы);

ФР - финансовые результаты;

QU - выручка от продаж;

QI1 - валовая прибыль.

I К >1,0 - постоянный рост капитала должен (по определению) обеспечивать развитие предприятия (бизнеса).

I ФР > 1,0 - развивающийся бизнес должен генерировать существенные приросты финансовых результатов.

I ФР > I К >1,0 - темпы роста финансовых результатов должны доминировать на фоне темпов роста капитала (активов).

IQFI > IQU, > 1,0 - должен обеспечиваться приоритет в темпах роста конечного финансового результата (прибыли) по сравнению с ростом выручки от продаж. Обеспечивается при росте рентабельности оборота.

На «СЕЙХО-МОТОРС», «Золотое правило бизнеса» выполняется и имеет следующий вид:

 

IQn>IQI4<IK>1,0, (13)

 

где IQn - индекс прибыли от продаж;

IQU - индекс выручки от продаж;

IK - индекс валюты баланса.

1,064>1,051<1,084>1,0

Базовая модель Дюпона для экономической рентабельности корректна при работе с экономическими категориями, характеризующими эффективность работы предприятия, включая рентабельность использования капитала (целеполагание), и факторы обеспечивающие ее формирование и динамику (рентабельность оборота, деловая активность предприятия)

Формула Дюпона для экономической рентабельности регламентирует взаимосвязи между экономической рентабельностью оборота и деловой деятельностью предприятия.

Производная модель Дюпона регламентирует взаимосвязи между основными показателями финансово-экономической эффективности: финансовой рентабельностью (целеполагание) и обеспечивающими факторами, персонифицированными коммерческой маржой, деловой активностью и финансовым рычагом предприятия.

Для финансирования деятельности предприятие привлекает заемный капитал, в том числе платный (кредит). Проценты по ним увеличивают затраты, а следовательно и снижают прибыль, то есть возрастает риск деятельности. Уровень риска зависит от структуры капитала, определяемой следующими показателями из таблицы 22.

Плечо «финансового рычага» показывает, сколько рублей заемного капитала привлечено на каждый рубль собственного капитала. Значение показателя отрицательно на протяжении рассматриваемого периода.


Таблица 24 – Комплексная оценка финансово-экономической эффективности организации

Индикаторы эффективности финансово-хозяйственной деятельности Абсолютные значения: статика и динамика
   
«Золотое правило бизнеса» IQП > IQЦ > IK > 1,0 1,064 > 1,051 (>) 1,084 > 1,0
Динамика эффективности предприятия IRCK > IRK > IRЦ > IKДАК > 1,0 0,88 > 0,81 (>) 1,01 > 0,86 (>) 1,0
Формула Дюпона для экономической рентабельности RK = RЦ x КДАК 0,003 0,091
IRK = IRЦ x IКДАК 3,625 1,577
Формула Дюпона для финансовой рентабельности RСK = НПР х КДАК х ФР 0,005 0,312
IRСK = IНПР х IКДАК х IФР 2,628 2,575
Эффект финансового рычага ЭФР = КНАЛ * (RK - d) * (КЗМН / КСОБ) -0,108
-0,051
Коэффициент устойчивости экономического развития Куст ЭР = (Реинвестиции / СК) 0,001
0,003

ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ АНТИКРИЗИСНОЙ НАПРАВЛЕННОСТИ, ОБЕСПЕЧИВАЮЩИХ ПРЕДОТВРАЩЕНИЕ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ «СЕЙХО-МОТОРС»







Дата добавления: 2015-08-12; просмотров: 2371. Нарушение авторских прав


Рекомендуемые страницы:


Studopedia.info - Студопедия - 2014-2020 год . (0.026 сек.) русская версия | украинская версия