Характеристика державних облігацій

Облігація - це свідоцтво про надання позички, яке дає право на одержання, як правило, щорічного доходу у вигляді процента. Привабливість облігації для власників полягає в одержанні фіксованого доходу. На відміну від акцій облігації піс­ля закінчення визначеного строку підлягають викупу, до того ж емітент повинен сплатити номінальну вартість облігацій і дохід у вигляді процента.

Облігації випускаються іменні та на пред'явника, причо­му останні переважають. Залежно від емітента облігації поділя­ються на державні та корпоративні.

Державні облігації - цс свідоцтва про надання їх власника­ми позики державі в особі національного уряду та місцевих ор­ганів управління. Випуск облігацій здійснюється державою з ме­тою державних витрат, якщо бракує бюджетних коштів. Держа­ва гарантує викуп державних облігацій, через це вони вважають-

- Облігації іноді називають цінними паперами з фіксованим доходом або твердодохідннми паперами.

Ходаківська В.П., Беляєв В. В

ся першокласними цінними паперами з високим ринковим та кредитним рейтингом.

Державні цінні папери характеризуються значною різно­манітністю і можуть бути класифіковані за рядом ознак. Залежно від порядку обігу на ринку облігації бувають ринкові (публічні) та неринкові. Ринкові облігації більш поширені, їх відрізняє ви­сока ліквідність, тобто їх можна швидко реалізувати на ринку, проте власники цих облігацій не можуть претендувати на пога­шення їх до визначеного строку. На відміну від них, неринкові облігації не підлягають відкритому продажу. Вони, звичайно, ре­алізуються через спеціальні фінансові інститути - пенсійні, ощадні фонди і т. п. Неринкові облігації можна пред'явити до оплати в будь-який час за бажанням їх власників. Проте при до­строковій оплаті розмір доходу різко знижується. Випуск в обіг неринкових облігацій, наприклад, ощадних бон, має за мету за­лучити до фінансування державного боргу навіть невеликі за­ощадження населення. Потрібно зазначити, що частина неринко­вих облігацій індексується, тобто їх погашення й оплата про­центів за ними здійснюється з урахуванням індексу інфляції.

Відповідно до методів розміщення можна виділити облігації, що розміщуються на добровільній основі або примусо­во. Передплата на державні цінні папери провадиться на доб­ровільній основі, тому що примусове розміщення облігацій підриває Довіру до них. Облігації, які розміщуються примусово, -порівняно рідке явище. Як правило, вони випускаються під час війни, в умовах тяжкого стану державних фінансів, коли держава відчуває гостру потребу в грошових коштах.

За строком погашення державні цінні папери можна поділити на поточні, короткострокові, середньострокові, довго­строкові та безстрокові. Межі між ними досить умовні. Поточні облігації випускаються на строк від кількох тижнів до року, ко­роткострокові - від одного до двох-трьох років, середньострокові - від трьох до п'яти-десяти і довгострокові - більше десяти років.

Для залучення коштів у межах до року в більшості країнах використовуються казначейські векселі. У США вони випуска­ються в обіг з первісними строками погашення у три, шість, дев'ять або дванадцять місяців. У ряді країн для залучення коштів на тривалий період використовуються казначейські ноти, бони та інші облігації, які відрізняються одна від одної умовами випуску та обігу.

Ринок фінансових послуг: теорія і практика

Згідно зі способом виплати доходів облігації поділяються на лотерейні (виграшні), процентні та з виплатою доходів на дис­контнії^ основі. За лотерейними облігаціями періодично розігру­ються виграші на різну суму, яка виплачується залежно від номінальної вартості облігації. На відміну від них процентні облігації забезпечують власникам фіксований або "плаваючий", "мінливий" дохід, що визначається процентною ставкою. Облігації з "плаваючим" доходом з'явилися порівняно недавно. Дохід за ними коливається залежно від зміни рівня позичкового процента. Випуск такого роду цінних паперів допомагає уникну­ти додаткових витрат у випадку падіння процентних ставок, вод­ночас робить їх досить привабливим у період їх підвищення.

Прикладом облігацій, що випускаються на дисконтній ос­нові³⁰. є казначейські векселі США, що не мають процентних на­рахувань. Вони реалізуються за номінальними цінами зі зниж­кою, а казначейство викуповує їх за номінальними цінами, і та­ким чином власники векселів одержують дохід у вигляді купон­ної знижки.

Випуск та обіг облігацій в Україні передбачено главою З Закону України "Про цінні папери і фондову біржу", згідно зі ст. 10 якого облігація визначається як цінний папір, що засвідчує внесення її власником грошових коштів і затверджує зобов'язан­ня відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного паперу в передбачений у ньому строк з вимогою фіксованого процента (якщо інше не передбачено умовами випуску).

Сьогоднішнє чинне законодавство передбачає випуск облігацій двох видів:

1) облігації внутрішніх республіканських і місцевих позик;

2) облігації підприємств.

Рішення про випуск облігацій внутрішніх республікансь­ких і місцевих позик приймаються, відповідно, Кабінетом Міністрів України і місцевими радами народних депутатів.

Кроком на шляху активізації випуску облігацій в Україні є законодавче закріплення ще одного їх виду • конвертованих облігацій.

Ці облії;щіі ще на'швають облігаціями з нульовим купоном.

Ходаківська В. 11., Беляєв В. В