Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Peers Valuation




Figure XX. Main competitors of Kernel Clearly, not all agro holdings can be directly compared with each other because of

Holding S.A. great product differentiation, operating margins discrepancy & different production capacity (including landbank). We compare Kernel Holding S.A. with its domestic and Russian peers (see Figure XX) in terms of 2011/12FY EV/EBITDA, EV/Sales and P/E multiples. We think peers comparison may provide some extra perspectives on our analysis. Also some specific production multiple like EV/Landbank was analysed, but any received result wasn’t obtained, because of higher than market medium Kernel crop yield.

 

The most expensive Ukrainian agro holding.According to peers valuation (see Figures), Kernel Holding S.A. trades with attractive 12,1% discount on EV/EBITDA, 39% discount on EV/S & premium 55% on P/E to its main peers (see Figure XX). The aggregate discount/premium to comparables equals to 19,3% was calculated with weighting each premium/discount on appropriate weight (methodology of calculation of weight - see Appendix XX), depend of useful multiples in investment analysis. Company is stable little overvalued by the market, cause of high growth rate performance during last year & resilient position (full operating & delivery cycle) on the investment attractive industry. Positive expectation bases on high investment perspective in oil & grain trading segments of company in Russia (Krasnodarskiu krai and Black Sea bank).

Figures XX. Peers valuation of Kernel S.A.

Competitor Country Ticker MarkCap, $ M P/E 2012FY EV/S 2012FY EV/EBITDA 2012FY
Bunge US DG US 8218,31 9,8 0,2 7,4
Rus Agro RUS AGRO LI 792,00 2,05 0,89 8,16
Pava RUS AKHA RM 24,85 27,40 0,45 18,11
Mriya UA MAYA GR 523,5 n/a 2,29 5,67
Astarta UA AST PW 377,57 3,33 1,59 4,19
MHP UA MHPC LI 1155,13 4,75 1,63 4,98
Agroton UA AGT PW 117,06 4,76 1,52 5,98
Industrial Milk Company UA IMC PW 71,00 4,02 3,11 17,41
KSG Agro UA KSG PW 88,87 2,60 3,73 9,91
Kernel Holding S.A. UA KER PW 2098,62 6,80 0,97 6,47
Median x x x 4,4 1,6 7,4
Premium/Discount       55,09% -39,01% -12,11%
Weights       51% 11% 38%
Valuation       19,30%

Source: Bloomberg, KNU estimates


Поможем в написании учебной работы
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой





Дата добавления: 2015-09-04; просмотров: 388. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!

Studopedia.info - Студопедия - 2014-2022 год . (0.014 сек.) русская версия | украинская версия
Поможем в написании
> Курсовые, контрольные, дипломные и другие работы со скидкой до 25%
3 569 лучших специалисов, готовы оказать помощь 24/7