Peers Valuation
Figure XX. Main competitors of Kernel Clearly, not all agro holdings can be directly compared with each other because of
 Holding S.A. great product differentiation, operating margins discrepancy & different production capacity (including landbank). We compare Kernel Holding S.A. with its domestic and Russian peers (see Figure XX) in terms of 2011/12FY EV/EBITDA, EV/Sales and P/E multiples. We think peers comparison may provide some extra perspectives on our analysis. Also some specific production multiple like EV/Landbank was analysed, but any received result wasn’t obtained, because of higher than market medium Kernel crop yield.
The most expensive Ukrainian agro holding. According to peers valuation (see Figures), Kernel Holding S.A. trades with attractive 12,1% discount on EV/EBITDA, 39% discount on EV/S & premium 55% on P/E to its main peers (see Figure XX). The aggregate discount/premium to comparables equals to 19,3% was calculated with weighting each premium/discount on appropriate weight (methodology of calculation of weight - see Appendix XX), depend of useful multiples in investment analysis. Company is stable little overvalued by the market, cause of high growth rate performance during last year & resilient position (full operating & delivery cycle) on the investment attractive industry. Positive expectation bases on high investment perspective in oil & grain trading segments of company in Russia (Krasnodarskiu krai and Black Sea bank).
Figures XX. Peers valuation of Kernel S.A.
| Competitor
| Country
| Ticker
| MarkCap, $ M
| P/E
2012FY
| EV/S
2012FY
| EV/EBITDA 2012FY
| | Bunge
| US
| DG US
| 8218,31
| 9,8
| 0,2
| 7,4
| | Rus Agro
| RUS
| AGRO LI
| 792,00
| 2,05
| 0,89
| 8,16
| | Pava
| RUS
| AKHA RM
| 24,85
| 27,40
| 0,45
| 18,11
| | Mriya
| UA
| MAYA GR
| 523,5
| n/a
| 2,29
| 5,67
| | Astarta
| UA
| AST PW
| 377,57
| 3,33
| 1,59
| 4,19
| | MHP
| UA
| MHPC LI
| 1155,13
| 4,75
| 1,63
| 4,98
| | Agroton
| UA
| AGT PW
| 117,06
| 4,76
| 1,52
| 5,98
| | Industrial Milk Company
| UA
| IMC PW
| 71,00
| 4,02
| 3,11
| 17,41
| | KSG Agro
| UA
| KSG PW
| 88,87
| 2,60
| 3,73
| 9,91
| | Kernel Holding S.A.
| UA
| KER PW
| 2098,62
| 6,80
| 0,97
| 6,47
| | Median
| x
| x
| x
| 4,4
| 1,6
| 7,4
| | Premium/Discount
|
|
| | 55,09%
| -39,01%
| -12,11%
| | Weights
|
|
|
| 51%
| 11%
| 38%
| | Valuation
|
|
|
| 19,30%
| Source: Bloomberg, KNU estimates
Важнейшие способы обработки и анализа рядов динамики Не во всех случаях эмпирические данные рядов динамики позволяют определить тенденцию изменения явления во времени...
|
ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ МЕХАНИКА Статика является частью теоретической механики, изучающей условия, при которых тело находится под действием заданной системы сил...
|
Теория усилителей. Схема Основная масса современных аналоговых и аналого-цифровых электронных устройств выполняется на специализированных микросхемах...
|
Логические цифровые микросхемы Более сложные элементы цифровой схемотехники (триггеры, мультиплексоры, декодеры и т.д.) не имеют...
|
Дизартрии у детей Выделение клинических форм дизартрии у детей является в большой степени условным, так как у них крайне редко бывают локальные поражения мозга, с которыми связаны четко определенные синдромы двигательных нарушений...
Педагогическая структура процесса социализации Характеризуя социализацию как педагогический процессе, следует рассмотреть ее основные компоненты: цель, содержание, средства, функции субъекта и объекта...
Типовые ситуационные задачи. Задача 1. Больной К., 38 лет, шахтер по профессии, во время планового медицинского осмотра предъявил жалобы на появление одышки при значительной физической
Задача 1. Больной К., 38 лет, шахтер по профессии, во время планового медицинского осмотра предъявил жалобы на появление одышки при значительной физической нагрузке. Из медицинской книжки установлено, что он страдает врожденным пороком сердца....
|
КОНСТРУКЦИЯ КОЛЕСНОЙ ПАРЫ ВАГОНА Тип колёсной пары определяется типом оси и диаметром колес. Согласно ГОСТ 4835-2006* устанавливаются типы колесных пар для грузовых вагонов с осями РУ1Ш и РВ2Ш и колесами диаметром по кругу катания 957 мм. Номинальный диаметр колеса – 950 мм...
Философские школы эпохи эллинизма (неоплатонизм, эпикуреизм, стоицизм, скептицизм). Эпоха эллинизма со времени походов Александра Македонского, в результате которых была образована гигантская империя от Индии на востоке до Греции и Македонии на западе...
Демографияда "Демографиялық жарылыс" дегеніміз не? Демография (грекше демос — халық) — халықтың құрылымын...
|
|
