Российские банки: пейзаж после битвы

Как мы видели, восстановление жизнеспособности банковской системы — одна из трудных задач, сто­ящих перед странами, пережившими финансовый кри­зис. В странах Азии были спешно созданы особые государственные органы, призванные «разбирать раз­валины» — отсевать безнадежных банкротов, поддер­живать и санировать важные для экономики банки, не страдающие смертельными болезнями. Все это обычно называется реструктуризацией банков и тре­бует денег, как правило бюджетных.

Такие государственные органы спасают банки раз­ными способами, часто — покупая у них со скидкой предоставленные банками ссуды и приобретая доли собственного капитала банков. Если банк действитель­но выздоравливает, эти ссуды и участия можно вновь продать частным кредиторам и акционерам.

По этому же пути пошла и Россия. В 1999 г. нача­ло свою деятельность Агентство по реструктуризации кредитных организаций (АРКО) с аналогичными фун­кциями. Оно получило крайне ограниченные бюджет­ные средства, значительная часть которых уходит на содержание самого агентства. Его ресурсы несоизме­римы с масштабами катастрофы, постигшей в 1998 г. российские банки.

Верхняя часть (первая десятка или двадцатка) списка российских банков в настоящее время отлича­ется от аналогичного списка трехлетней давности. Совсем исчезли или перешли в нижнюю часть спис­ка ведущие банки, которые претендовали на мировые рейтинги, эмитировали свои евробонды, активно рек­ламировали себя. Возможно, люди еще помнят «исто­рические» потуги рекламщиков банка «Империал» с императрицей Екатериной, Юлием Цезарем и други­ми великими людьми. Исчезли вместе с деньгами вкладчиков и другие «гиганты» вроде Инкомбанка, «СБС-Агро», «Менатепа». Если самые первые места занимают, как и раньше, государственные Сбербанк и Внешторгбанк, то далее следуют «новички», либо ус­тоявшие по тем или иным причинам в кризисной буре, либо набравшие силу в самые последние годы. Однако эти банки еще не имеют авторитета в миро­вом банковском сообществе, а прежние фавориты этот авторитет полностью утратили. В результате россий­ская банковская система оказалась еще более изоли­рованной, более провинциальной в международном масштабе, чем до кризиса. Нет сомнения, что потребу­ются годы, чтобы хоть как-то исправить это положе­ние. За исключением Сбербанка, российские коммер­ческие банки — карлики в сравнении с зарубежными банками-великанами.

Крах ведущих российских банков хотя и имеет об­щие черты с банковскими кризисами в Азии и Латин­ской Америке, но в то же время отличается от них. Поскольку российские банки были гораздо слабее свя­заны с реальным сектором, невозврат ссуд имел для них соответственно меньшее значение. Зато они ока­зались под ударом дефолта по ГКО-ОФЗ, что лишило их значительной части ликвидных средств. Россий­ские банки жадно потянулись за сравнительно деше­выми ресурсами на мировом рынке капитала и опро­метчиво влезли в петлю форвардных контактов, кото­рые обязывали их предоставить иностранцам доллары по 6,5-7 рублей за доллар, в то время как к моменту исполнения контракта доллар на рынке подскочил до 15 рублей и выше. Волна изъятия вкладов предприя­тиями и населением затопила российские банки, мно­гие из них окончательно пошли на дно.

Международный валютный фонд требует скорей­шей расчистки поля — формального банкротства по­лумертвых банков с распределением оставшихся активов между кредиторами и вкладчиками. Это, как правило, не соответствует интересам хозяев таких бан­ков — собственников большинства акций и высших менеджеров. При таком ходе дела они теряют все — свои деньги, посты, возможность извлекать выгоды из формального существования банка. Интересы соб­ственников и менеджеров находят поддержку у руко­водства Банка России и АРКО. Кредиторам и вклад­чикам нередко тоже представляется, что, если банк останется жив, они смогут вернуть более значитель­ную часть своих денег. В результате наблюдается фе­номен «жизни после смерти» — тянущийся годами процесс не то ликвидации, не то санации банков с бесконечными переговорами руководства банков с кре­диторами и вкладчиками об условиях погашения дол­гов перед ними. Важную роль при этом играет несо­вершенство российского законодательства о банкрот­стве кредитных учреждений.

Такова «посмертная» история банка «СБС-Агро», который до августа 1998 г. занимал среди коммерче­ских банков одно из первых мест по привлечению вкладов населения. Он находится под управлением АРКО, которое пытается выработать соглашение бан­ка с кредиторами и вкладчиками, а мелкие вклады даже выдало за счет бюджетных средств. В сущности, таким путем, за счет вкладчиков и налогоплательщи­ков, покрываются грехи основателя и собственника банка А. Смоленского, который представляет собой одну из самых сомнительных фигур в короткой исто­рии российских банковских «империй».

Специалисты банковского дела в целом скептиче­ски оценивают первый период деятельности АРКО. Агентство не столько занимается реструктуризацией банков в смысле восстановления их нормальных фун­кций, сколько затыкает дыры в балансах нескольких банков, которые оно взяло под свою опеку, что означа­ет трату весьма ограниченных средств АРКО «на ока­зание финансовой помощи владельцам банков» [120, с. 472].

Российские банкиры проявляют завидную ловкость в уводе активов, на которые могли бы наложить руки кредиторы и вкладчики. Много писалось о такой дея­тельности руководителей «Менатепа», которые пере­кидывали здоровые активы (исправно погашаемые заемщиками ссуды, нормальные инвестиции) в дочер­ний банк в Санкт-Петербурге, который юридически является самостоятельным юридическим лицом. При таких операциях на балансах «родителей» остаются, с одной стороны, фиктивные активы, с другой — обяза­тельства, которые заведомо останутся непогашенными.

Как это обычно бывает, общество уже начинает за­бывать о погибших деньгах банковских кредиторов и вкладчиков, да и о самих банках-«покойниках». На передний план закономерно выступают вопросы учас­тия банков в начавшемся экономическом оживлении, об устойчивости банков, ставших новыми лидерами, о внедрении современных, соответствующих мировым стандартам методов надзора над банками. Оживление экономики в 1999-2001 гг. способствовало росту ак­тивности банков, особенно новых лидеров.

Тем не менее крах банковской системы остается, может быть, самым опасным наследием кризиса 1998 г. Доверие к банкам среди предпринимателей и населения находится на катастрофически низком уровне. Банки по-прежнему скудно вкладывают день­ги в кредитование реального сектора экономики. Их активность на рынке ценных бумаг едва заметна. Мно­гие виды банковских операций, ставшие обычными в других странах, российским банкам практически не­известны. Наконец, российские банки утратили даже те скромные позиции на мировых финансовых рын­ках, которые они занимали до 1998 г.

Возрождение экономики и становление здоровой банковской системы — взаимосвязанные процессы. В больной экономике не могут нормально развивать­ся современные банки. Но справедливо и обратное ут­верждение: экономический рост невозможен без силь­ных и устойчивых банков.

В заключение следует сказать об острой проблеме защиты банковских вкладчиков, о которой мне пришлось много писать в последние годы. Позво­лю себе цитату из своей книги, вышедшей в свет в 1997г.: «Проблема защиты российских банковских вкладчиков имеет первостепенное экономическое, по­литическое и социальное значение... Откладывание мер в этой области в современной российской ситуа­ции чревато серьезными опасностями» [104, с. 8]. Могу лишь с сожалением отметить, что мои опасения уст­рашающим образом подтвердились в августе 1998 г., когда замораживание и гибель значительной части вкладов населения стали важным элементом финан­сового кризиса. Нельзя, конечно, утверждать, что кри­зис не наступил бы в случае своевременного ввода си­стемы страхования (гарантирования) вкладов: слиш­ком много разных факторов сложилось, чтобы подготовить кризис таких масштабов. Но последствия кризиса были бы, возможно, менее тяжелыми.

Поразительно то, что даже кризис не сдвинул с мес­та неуклюжую махину российского законодательства и практики банков. Хотя Государственная дума осе­нью 1999 г. вновь приняла закон, который в основных чертах повторяет закон 1995 г., не вошедший в силу, судьба нового закона пока остается столь же печаль­ной. Он не прошел через Совет Федерации и не начал действовать. Опыт многих стран показывает, что для успешного функционирования системы защиты вклад­чиков необходимы: во-первых, честное сотрудничество большинства банков; во-вторых, строжайший надзор органов контроля и лицензирования над операциями банков; в-третьих, финансовая поддержка государства в случае наступления массовых страховых случаев — неспособности банков возвращать вклады [121]. Пока в России, видимо, нет этих условий.

Грозит ли нам новый кризис?

В свое время один коллега по исследованию «об­щего кризиса капитализма» сочинил такие шуточные стихи:

Товарищи, кризис — наш уголь и хлеб.

Их было много и будет.

Нам жаль народов: им масса бед —

Ведь мы советские люди.

Памфлет сочиняя, гребя гонорар

За кризис, распад и прочее,

Товарищ, помни: это удар

По капиталу воочию.

Теперь эта шутка вызывает разные ассоциации. По российскому олигархическому капиталу не грех уда­рить, но не с позиций классовой ненависти, а с пози­ций общенародных интересов. Естественно, российские кризисы нас волнуют больше, чем зарубежные. Одна­ко подтвердилась старая истина: чужая беда — не выгода для нас, а большая угроза. И самое главное:

неужели мы обречены жить с кризисами? Неужели нам в близком будущем грозит повторение августа 1998 года? С. Глазьев в статье, заглавие которой прак­тически совпадает с заглавием этого моего фрагмента, именно так и считает [НО]. По его мнению, предот­вратить беду могут только жесткие административные меры государства: запретить, ограничить, заставить...

Можно сформулировать несколько фундаменталь­ных положений по этому вопросу.

Первое. Создавая рыночную экономику и совре­менную финансовую систему, Россия должна прини­мать во внимание соответствующие риски. К числу таких рисков относятся финансовые кризисы. Авто­мобилизация многократно увеличивает риск дорож­ных происшествий, но это не основание отказываться от автомобиля. Это же можно сказать о рынке и со­временной финансовой системе.

Второе. Каждый кризис имеет собственное лицо. Повторение конкретной ситуации августа 1998 г. ма­ловероятно. В частности, иностранный спекулятивный капитал, который сыграл заметную роль в тех событи­ях, вовсе не обязательно должен быть важным факто­ром в каком-то новом кризисе. Но это не исключает того, что кризисная ситуация может сложиться иначе.

Третье. Государство и его политика— важней­ший фактор, способный предотвратить финансовый кризис или хотя бы минимизировать его тяжесть. В этой политике свое место должны занимать админи­стративные меры: контроль над движением капитала, надзор над банками, обеспечение налоговой дисципли­ны. Но они должны быть подчинены макроэкономи­ческой политике, основанной на принципах рыночной экономики. Иначе с водой можно выплеснуть ребенка:

в борьбе с вредным чрезмерным либерализмом в эко­номике лишиться решающих преимуществ рынка. Это отбросило бы Россию в советское прошлое.

Глазьев «экстраполирует» опыт 1998 г. на будущее и видит угрозу российской финансовой стабильности в притоке спекулятивного капитала из-за границы, вне­запный уход которого мог бы вызвать кризис. Судя по опыту 2000-2001 гг., это нам в обозримом будущем не грозит. Хотя акции российских предприятий дей­ствительно очень сильно недооценены, не наблюдается сколько-нибудь заметного роста зарубежных порт­фельных вложений в эти акции. Других рублевых ценных бумаг, пригодных для спекулятивных вложе­ний, на рынке практически нет, и неизвестно, когда они появятся.

Так что, не упуская из виду потенциальные риски, связанные с иностранным капиталом, все же искать возможные источники новых потрясений следует в са­мой России. И здесь мы сталкиваемся с хорошо извест­ным набором дефектов российской экономики и фи­нансовой системы, на которые, кстати, нам не устает указывать Международный валютный фонд. Отделать­ся от него нам не удастся, даже если в той или иной мере изменятся принципы и ориентиры экономической политики, сложившиеся за последнее десятилетие. Не удастся хотя бы потому, что без его поддержки Россия не может надеяться на облегчение условий погашения внешних долгов и на зарубежные инвестиции.

Из опыта России 1991—1998гг., из опыта стран Латинской Америки в 1980-х годах хорошо известно, что в экономике может длительное время происходить стагнация и спад, свирепствовать инфляция и разви­ваться долговой кризис. В длительном плане это хуже, чем финансовые кризисы «взрывного типа», какие мы наблюдали в последние годы, в том числе в 1998 г. в России. Такого развития дел мы должны избежать любой ценой.

Что касается «взрывного» кризиса, то простейший сценарий можно представить следующим образом. Застой в экономике вместе с плохим бюджетом и сла­бой банковской системой вызывают рост инфляции, скажем, до 50-100% в год. Условия внешней торгов­ли ухудшаются: экспорт становится все более невы­годным, усиливается наплыв импортных товаров. Бег­ство отечественных капиталов, включая уход сбереже­ний в валюту, по размерам и эффекту вполне сравнимо с отливом иностранных горячих денег (которых в на­шей модели нет или они не играют большой роли). Это вызывает непреодолимое давление на курс рубля, который Центробанк довольно успешно контролиро­вал в 1999—2001 гг. Обнаруживается недостаточность его валютных резервов и невозможность массивного пакета внешней помощи. Как показывает опыт, «мяг­кая» девальвация в России не получается. Происхо­дит обвальное крушение рубля, к примеру понижение его курса за короткий период в 2-3 раза. Этого впол­не достаточно для масштабного кризиса, который мы можем назвать валютно-финансовым. Не берусь даже приблизительно определять экономические, соци­альные и политические последствия такого кризиса.

Приведенный сценарий не означает, что я предска­зываю кризис. Речь идет лишь о возможном разви­тии событий при сочетании ряда неблагоприятных факторов. Задача политики состоит в том, чтобы уменьшать вероятность такого сочетания.

Нам хорошо известны по меньшей мере два посто­янно действующих фактора такого рода — необходи­мость погашения внешних долгов и бегство капита­лов. Они обескровливают нашу экономику и, в част­ности, ослабляют ее сопротивляемость финансовым кризисам. Государство должно всеми доступными средствами добиваться уменьшения воздействия обо­их факторов на экономику и финансы. Для этого не­обходимы длительные и терпеливые усилия. Конечно, было бы прекрасно добиться списания половины со­ветского долга и уменьшить вдвое бегство капиталов. Это очень трудно, но нельзя сказать, что невозможно. Однако еще важнее обеспечить за десятилетие удвое­ние российского ВВП, и тогда сами масштабы крово­пускания оказались бы не смертельными, да и кровь, может быть, наконец перестала бы уходить из эконо­мического тела России.

 

Библиография

 

Общая литература

1 Варга Е. С. Экономические кризисы. М.: Наука, 1974.

2 ВиртМ. История торговых кризисов в Европе и Америке. СПб.:

Знание, 1877.

3 Всё о деньгах России/ Ред. Дубинин С. К. и др. М.: Кон­корд-Пресс, 1998.

4 Гайдар Е. Т. Аномалии экономического роста // Гайдар Е. Т. Соч. Т. 2. М.: Евразия, 1997.

5 Дьяченко В. П. История финансов СССР (1917-1950 гг.). М.: Наука, 1978.

6 История социалистической экономики СССР. Т. 1-4. / От-в. ред. Гладков И. А. М.: Наука, 1976-1978.

7 Мендельсон Л. А. Теория и история экономических кризисов и циклов. Т. 1-3. М.: Соцэкгиз; Мысль, 1959-1964.

8 Смыслов Д. В. Международный валютный фонд. Современные тенденции и наши интересы. М.: Финансы и статистика, 1993.

9 Трахтенберг И. А. Денежные кризисы (1821-1938 гг.). М.: Изд-во АН СССР, 1963.

10 Туган Барановский М. И. Периодические промышленные кризисы. СПб.: Товарище­ство Поповой, 1914 [имеются другие издания].

11 Born К. Е. International Banking in the 19th and 20th Centuries. New York: St. Martin's Press, 1983.

12 EinzigP. Foreign Exchange Crises. London: Macmillan, 1968.

13 Friedman M., Schwartz A. J. A Monetary History of the United States, 1867-1960. Princeton: Princeton University Press, 1963.

14 Galbraith J. К. Money: Whence It Came, Where It Went. Harmondsworth:

Penguin Books, 1975.

15 Horsman G. Inflation in the 20th Century. New York: St. Martin's Press, 1988.

16 Kindleberger С. Р. Manias, Panics, and Crashes. A History of Financial Crises. New York: Basic Books, 1989.

17 Financial Crises: Theory, History, and Policy/ Eds. Kindleberger C. P., Lafargue J.-P. Cambridge:

Cambridge University Press, 1982.

18 MackayC. Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds (1852). Reprint. New York; London; Cambrige: Page and Co., 1960.

19 SobelR. Panic on Wall Street. A History of American Financial Disasters. New York: Macmillan, 1968.

Глава 1

20 Аникин А. В. Юность науки. Жизнь и идеи мыслителей-экономистов до Маркса. 4-е изд. М.: Политиздат, 1985.

21 Бабст И. Джон Ло или финансовый кризис Франции в первые годы регентства. М.: Университетская типография, 1852.

22 DaridanJ. John Law. Pere de 1'inflation. Paris: Denoel, 1938.

23 HydeH.M. John Law. The History of an Honest Adventurer. Amster­dam: Home and Van Thal, 1948.

Глава 2

24 Тревельян Дж. М. Социальная история Англии. М.: Изд-во иностранной ли­тературы, 1959.

25 CarswellJ. The South Sea Bubble. London: Cresset Press, 1960.

26 The Economic History of Great Britain Since 1700. Vol. 1 / Eds. FloudR., McCloskeyD. Cambridge: Cambridge Univer­sity Press, 1991.

Глава З

27 ДалинС.А. Инфляции в периоды социальных революций. М.: Наука, 1983.

28 Тургенев Н. И. Опыт теории налогов. М.: Соцэкгиз, 1937.

29 ФалькнерС.А. Бумажные деньги Французской революции (1789-1797). М.: РИО ВСНХ, 1919.

30 CrouzetF. La grande inflation. La monnaie en France de Louis XVI a Napoleon. Paris: Fayard, 1993.

31 Harris S.E. The Assignats. Cambridge: Harvard University Press, 1930.

32 StourmR. Les finances de 1'Ancien regime et de la Revolution. Paris:

Guillaumin, 1885.

Глава 4

33 Маркс К., Энгельс Ф. Соч. Т. 12, 25, 29.

34 EvansD.M. The History of the Commercial Crisis 1857-1858 and the Stock Exchange Panic of 1859 (1859). Reprint. New York:

A. M. Kelley, 1969.

35 RosenbergH. Die Weltwirtschaftskrise von 1857-1859. Stuttgart; Berlin:

Kohlhammer, 1934.

Глава 5

36 БарроМ.В. Фердинанд Лессепс. СПб.: Знание, 1894.

37 ГальскийД. Великие авантюры. История создания Суэцкого и Панам­ского каналов. M.: Прогресс, 1990.

38 DansetteA. Les affaires de Panama. Paris: Perrin, 1934.

39 Smith G. B. Life and Enterprises of Ferdinand de Lesseps. London:

Macmillan, 1895.

Глава 6

40 Перло В.

Империя финансовых магнатов. M.: Изд-во иностранной литературы, 1958.

41 Федеральная резервная система. Цели и функции. M.: Гос-финиздат, 1959 (перевод официального издания США).

42 CoreyL. The House of Morgan. Social Biography of the Masters of Money (1930). Reprint. New York: Ams Press, 1969.

43 Myers M. G. A Financial History of the United States. New York; London:

Columbia University Press, 1970.

44 Wheeler G. Pierpont Morgan and Friends: the Anatomy of a Myth. Englewood-Cliffs: Prentice Hall, 1973.

Глава 7

45 Дволайцкий III. Германия в 1923 году. Финансово-экономические очерки. M.: Московский рабочий, 1924.

46 Guttman W., Meehan P. The Great Inflation. Germany 1919-1923. Farnborough:

Saxon House, 1975.

47 HoltfrerichC.L. Die deutsche Inflation 1914-1923. Ursachen und Folgen in internationaler Perspektive. Berlin; New York: Walter de Gruyter, 1980.

48 SchachtJ. Schacht in seinen Ausserungen. Berlin: Reichsbank, 1937.

49 SimpsonA. J. Hjalmar Schacht in Perspective. The Hague; Paris: Monton, 1969.

Глава 8

50 Атлас 3. В. Очерки по истории денежного обращения в СССР (1917-1925). M.: Госфиниздат, 1940.

51 ВайнштейнА. Л. Цены и ценообразование в СССР в восстановительный пе­риод 1921-1928 гг. M.: Наука, 1982.

52 Дьяченко В. П. Советские финансь.) в первой фазе развития социалисти­ческого государства. М.: Изд-во АН СССР, 1947.

53 Каценеленбаум 3. О, Денежное обращение в России 1914-1924. М.; Л.: Эконо­мическая жизнь, 1924-

54 Реабилитация. Политические процессы 1930-1950-х го­дов / Ред. Яковлев-д. Н. М.: Политиздат, 1991.

55 РябченкоП.Ф. Полный каталог бу-мажных денежных знаков и бон Рос­сии, СССР, стран СЬП\ Киев: София, 1995.

56 Сокольников Г. Я. Новая финансовая политика на пути к твердой валюте. М.:

Наука, 1995.

57 Юровский Л. Н. Денежная политика советской власти (1917-1927). М.:

Начала-Пресс, 1996,

Глава 9

58 ДалинС.А. Экономическая политика Рузвельта. М.: Соцэкгиз, 1936.

59 ИванянЭ.А. Белый дом. Президенты и политика. М.: Политиздат,

1975.

60 История США/ От:в. ред. Севостьянов Г. Н. Т. 3. М.: На­ука, 1984.

61 Яковлев Н. Н. Франклин Рузвельт- человек и политик. М.: Междуна­родные отношения, 1969.

62 Ч Davis J- ^s- The World between the Wars, 1919-1939. An Economist's

View. Baltimore an,d London: Johns Hopkins University Press, W»-

63 Ellis E. R- A Nation in Tormemt. The Great American Depresion 1929-

1939. New York: Coyard a. o., 1970.

64 GalbraithJ.K.

The Great Crash 1929. Boston: Houghton Mifflin, 1979 (50th Anniversary Edition).

65 Kindleberger C. P.

The World in Depression, 1929-1939. London: Alien Lane and Penguin, 1973.

66 LeuchtenbergW.E.

Franklin D. Roosevelt and the New Deal, 1932-1940. New York a. o.: Harper and Row, 1963.

67 Seligman J.

The Transformation of the Wall Street. A History of the Securities and Exchange Commission and Modern Corporate Finance. Boston: Houghton Mifflin, 1982.

68 Schlesinger A. M.

The Age of Roosevelt. Vol. 1. The Crisis of the Old Order, 1919-1933. Boston: Houghton Mifflin, 1957.

69 The Economic Crisis Reader / Ed. Mermelstein D. New York:

Vintage Books, 1975.

 

Глава 10

70 BenneckeH.

Wirtschaftliche Depression und politischer Extremismus. Miinchen; Wien: Olzog, 1968.

71 James H.

The German Slump. Politics and Economics 1924-1936. Oxford: Clarendon Press, 1986.

72 KnocheH.

Die Wirtschafts- und Sozialpolitik der Regierungen Bruning, Papen, Schleicher und Hitler in den Jahren der Welt-wirtschaftskrise von 1928/30-1934. Marburg: Philipps Universitat, 1989.

73 Woolston M. Y.

The Structure of the Nazi Economy (1941). Reissued New York: Russell and Russell, 1968.

 

Глава 11

74 Государственные займы и сберегательные кассы в СССР / Ред. Дьяченко В. П., Ровинский Н. Н. М.: Госфиниздат, 1938.

75 КронродЯ.А. Деньги в социалистическом обществе. Очерки теории. М.:

Госфиниздат, 1960.

76 Малафеев А. Н. История ценообразования в СССР (1917-1963 гг.). М.: Со-цэкгиз, 1964.

77 ОсокинаЕ.А. За фасадом «сталинского изобилия». Распределение и рынок в снабжении населения в годы индустриализации 1927-1941. М.: РОССПЭН, 1998.

78 Письма И. В. Сталина В. М. Молотову. Сборник докумен­тов. М.: Россия молодая, 1995.

79 Социалистическое народное хозяйство в 1933—1940гг./ Ред. Гладков И. А. М.: Изд-во АН СССР, 1963.

80 Chapman J. G. Real Wages in Soviet Russia Since 1928. Cambridge: Harvard University Press., 1963.

81 HubbardL.E.Soviet Money and Finance. London: Macmillan, 1936.

82 Hunter H., Szyrmer J. M. Faulty Foundation. Soviet Economic Policies, 1928-1940. Princeton: Princeton University Press, 1992.

Глава 12

83 Атлас 3. В. Инфляция и валютный кризис в Англии после второй ми­ровой войны. М.: Госфиниздат, 1949.

84 Борисов С. М. Стерлинговая зона в валютной системе капитализма. М.:

Госфиниздат, 1957.

85 Еврейское А. В. Кризис валютной системы капитализма. Проблема валют­ных курсов. М.: Внешторгиздат, 1955.

86 Красавина Л. Н. Новые явления в денежно-кредитной системе капитализ­ма. На материалах Франции. М.: Финансы, 1971.

87 ЧижовК.Я. Международные валютно-финансовые организации капи­тализма. М.: Финансы,1968.

88 BoninR. Histoire economique de la France depuis 1870. Paris: Masson, 1988.

89 HarrodR.F. Reforming the World's Money. London: Macmillan, 1965.

90 MikesellR.F. Foreign Exchange in the Postwar World. New York: Twenti­eth Century Fund, 1954.

91 TriffinR. Gold and the Dollar Crisis. New Haven: Yale University Press, 1960.

Главы 13 и 14

92 Королев И. Мировая экономика после финансового кризиса // Миро­вая экономика и международные отношения, 1998, № 7.

93 Мартинес-Солер Ф. Экономический кризис и экономические реформы в Латин­ской Америке: обобщенный анализ. М.: МНИИ проблем управления,1997.

94 Международный опыт реструктуризации банковских сис­тем / Ред. Астапович А. 3. М.: Бюро экономического ана­лиза, 1998.

95 Международный финансовый кризис: новый этап глобаль­ного экономического развития? М.: ИМЭМО РАН, 1999.

96 СоросДж.

Кризис мирового капитализма. Открытое общество в опас­ности. М.: ИНФРА-М, 1999.

97 BrunoM. Deep Crises and Reform. What Have We Learned? Washing­ton D. C.: The World Bank, 1996.

98 Can Currency Crises Be Prevented or Better Managed? Lessons from Mexico / Ed. Teunissen J. J. The Hague:

FONDAD, 1996.

99 DelhaiseP. Asia in Crisis. The Implosion of the Banking and Finance Systems. Singapore a. o.: John Wiley and Sons (Asia), 1998.

100 Heyes D. Japan's Big Bang. The Deregulation and Revitalization of the Japanese Economy. Boston a.o.: Tuttle Publishers, 2000.

101 VittachiN. Riding the Millennial Storm. Marc Faber's Path to Profit in the New Financial Market. Singapore a. o.: John Wiley and Sons (Asia), 1998.

Главы 15 и 16

102 Абалкин Л. Бегство капитала: природа, формы, методы борьбы // Во­просы экономики,1998, № 7.

103 Алексашенко С. В. Битва за рубль. М.: Альма Матер, 1999.

104 Аникин А. В. Защита банковских вкладчиков. Российские проблемы в свете мирового опыта. М.: Дело, 1997.

105 Аникин А. Финансовый кризис и стабильность общества // Мировая экономика и международные отношения, 1997, № 8.

106 Аникин А. Финансовые кризисы в России, Азии, Латинской Амери­ке: сравнительный анализ // Мировая экономика и между­народные отношения, 2000, № 12.

107 БолотинБ. Международные сравнения 1990-1997 гг. // Мировая эко­номика и международные отношения, 1998, № 8.

108 Гайдар Е. Т. Дни поражений и побед,// Гайдар Е. Т. Соч. Т. 1. М.: Ев­разия, 1997.

109 Гвоздева Е., КаштуровА., ОлейникА., Патрушев С.

Междисциплинарный подход к анализу бегства капитала из России // Вопросы экономики, 2000, № 2.

110 Глазьеве. Грядет ли новый финансовый кризис в России? // Вопросы экономики, 2000, № 6.

111 Илларионов А. Мифы и уроки августовского кризиса // Вопросы эконо­мики, 1999, № 10.

112 Илларионов А. Мифы и уроки августовского кризиса. Окончание// Во­просы экономики,1999, № 11.

113 Инфляция и антиинфляционная политика в России/ Ред. Красавина Л. Н. М.: Финансы и статистика, 2000.

114 Кашин Ю. Сберегательный процесс и Сберегательный банк // Во­просы экономики, 2000, № 5.

115 ЛяскоА. Реализация программы стабилизации не способна преодо­леть кризис // Вопросы экономики, 1998, № 9.

116 May В. А. Политическая история экономических реформ в России 1985-1994. М.: Дело, 1995.

117 Монтес М. Ф„ Попов В. В. «Азиатский вирус» или «голландская болезнь?» Теория и история валютных кризисов в России и в других странах. М.: Дело, 1999.

118 Обзор экономической политики в России за 1997 год / Ред. Астапович А. 3. и др. М.: Бюро экономического анализа, 1998.

119 Обзор экономической политики в России за 1998 год / Ред. Астапович А. 3. и др. М.: Фонд Бюро экономического ана­лиза, Росспэн, 1999.

120 Обзор экономической политики в России за 1999 год / Ред. Астапович А. 3. и др. М.: Фонд Бюро экономического ана­лиза, Теис, 2000.

121 Перотти Э., Фриз С., Эггенбергер К., Малютина М.

Гарантирование банковских депозитов: мировая практи­ка и российские проблемы // Деньги и кредит, 2000, № 6.

122 Попов В. Уроки валютного кризиса в России и в других странах // Вопросы экономики, 1999, № 6.

123 Симонов В., Кухарев В. Перспективы развития рынка внутреннего государствен­ного долга в России // Вопросы экономики, 1998, № 11.

124 Федоров Б. Г. 10 безумных лет. Почему в России не состоялись рефор­мы М.: Совершенно секретно, 1999.

125 Ходов Л Приобретение недвижимости за границей как направле­ние вывоза капитала // Вопросы экономики, 2000, № 2.

126 Шмелев Н. Кризис внутри кризиса // Вопросы экономики, 1998, № 10.

127 ЯсинЕ Как поднять экономику России. М.: Бита-Пресс, 1996.

128 AslundA. How Russia Became a Market Economy. Washington D. C.:

Brookings Institution, 1995.

129 Bonin J. P., Mizsei K., Szekely I. P.. Wachtel P. Banking in Transition Economies. London a. o.: Elgar, 1998.