Тема 2. Общая характеристика предынвестиционных исследований

1. Содержание работ предынвестиционной фазы проекта. Алгоритм предынвестиционных исследований.

2. Содержание предынвестиционных исследований. Виды решений, принимаемых на различных этапах исследований.

3. Разработка инвестиционного проекта: определение его рамок, оценка непредвиденных расходов и инфляции, финансирование предынвестиционных исследований.

Основные понятия:

виды работ предынвестиционной фазы, алгоритм предынвестиционных исследований, содержание предынвестиционных исследований, решения, принимаемых на различных этапах исследований, определение рамок проекта, оценка непредвиденных расходов и инфляции, финансирование предынвестиционных исследований.

Содержание работ предынвестиционной фазы проекта. Алгоритм предынвестиционных исследований.

Инвестиционный проект при его осуществлении проходит три фазы: предынвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную. Каждая из них делится на этапы и виды работ по осуществлению проекта.

В предынвестиционной фазе работы осуществляются по двум основным направлениям:

· разработка инвестиционного проекта, начиная от определения инвестиционной идеи и заканчивая принятием решения об источниках и условиях его финансирования;

· обоснование инвестиций в конкретный проект, в том числе исследования условий и оценка возможных результатов проекта до начала его осуществления на всех этапах его определения (разработки), обоснования и оценки.

Основные виды работ предынвестиционной фазы приведены в табл. 2.1.

Таблица 2.1.

Виды работ предынвестиционной фазы проекта [1]

 

Вид исследований	Основные цели	Этапы разработки проекта	Содержание работ
Исследование возможностей (исследование общих инвестиционных возможностей, исследования возможностей конкретного проекта)	Определение инвестиционных идей. Формирование инвестиционного замысла проекта	Разработка инвестиционного (коммерческого) предложения инвестору	Предварительное определение целей и вариантов проекта, оценка рынка, формирование программы разработки проекта
Предварительное ТЭО	Оценка жизнеспособности проекта в условиях инфляции и рисков	Разработка концепции проекта, оценка возможных источников финансирования инвестиций	Определение целей, стратегий и характеристик проекта, оценка необходимых инвестиций и источников их финансирования
Исследования обеспечения (функциональные исследования)	Исследование характеристик, условий и последствий осуществления проекта	Разрешение проблем, которые могут помешать реализации проекта	Повышение достоверности оценок характеристик и других решений по проекту
Детальное ТЭО	Окончательная оценка и обоснование жизнеспособности и устойчивости проекта. Оценка эффективности инвестиций	Разработка бизнес-плана	Технико-экономическое обоснование жизнеспособности, прибыльности и устойчивости проекта
Оценочные исследования	Подготовка оценочного заключения банком	Принятие инвестиционного решения	Согласование оценочного заключения и принятие решения по инвестированию проекта

 

Первый этап включает совокупность работ по определению инвестиционных возможностей для формирования идеи проекта и его предварительных целей, анализ альтернатив и предварительный выбор вариантов проекта для дальнейших исследований. Результаты работы этапа оформляются в виде инвестиционного предложения (коммерческого предложения инвестору) и (или) сформулированного замысла инвестиционного проекта для его дальнейшей разработки.

На втором этапе осуществляется разработка инвестиционного проекта. Содержанием данного этапа является разработка концепции и подготовка предварительного или детального технико-экономического обоснования (ТЭО) в зависимости от глубины проработки проекта, знание проекта и условий его осуществления инвестором, а также назначение представляемых документов по проекту.

Изучение различных вариантов проекта осуществляется либо собственными силами заказчика, либо специализированными консультационными фирмами и включает: первоначальные оценки издержек, изучение альтернативных вариантов технических (технологических) особенностей проекта, место реализации проекта и строительной площадки, а также рассмотрение различных вариантов инвестиционных решений.

Третий этап предусматривает проведение необходимых исследований обеспечения и детального технико-экономического обоснования инвестиций в конкретный проект. Результаты этих исследований и ТЭО оформляются в виде бизнес-плана инвестиционного проекта. Исследования обеспечения (или функциональные исследования) являются частью предынвестиционной стадии инвестиционного проекта. Они проводятся одновременно с предварительным или детальным ТЭО либо самостоятельно по (мере необходимости).

На четвертом этапе инвестором (кредитором) проводятся оценочные исследования проекта с учетом представленного инициатором проекта бизнес-плана и других материалов исследований, по результатам которых формируется оценочное заключение. По результатам рассмотрения оценочного заключения принимается решение об инвестировании в рассматриваемый проект (предоставление кредита или долевое участие в проекте).

В течение предынвестиционной фазы заказчик (организация-инвестор или инициатор проекта) назначает менеджера проекта.

 

Содержание предынвестиционных исследований. Виды решений, принимаемых на различных этапах исследований.

Предынвестиционные исследования включают:

· исследование инвестиционных возможностей (общих и возможностей конкретного проекта);

· технико-экономические исследования (предварительное и детальное ТЭО, исследования обеспечения, называемые также функциональными исследованиями);

· оценочные исследования.

Каждый вид исследований проводится с определенной целью и предусматривает проведение соответствующих работ, осуществляемых до начала инвестиционной фазы проекта.

Предынвестиционные исследования позволяют получить представление о будущих результатах и выгодах и принять решение в пользу рассматриваемого проекта или сделать вывод о его нежизнеспособности.

Несмотря на расходы, в случае отрицательных результатов исследований этот этап работ дает возможность избежать более серьезных потерь в будущем, связанных с расходованием ресурсов (трудовых, материальных и финансовых) при реализации нежизнеспособного проекта. Виды решений, принимаемых на различных этапах предынвестиционных исследований, приведены в таблице 2.2.

Таблица 2.2

Виды решений, принимаемых при проведении

предынвестиционных исследований [2]

 

Принимаемые решения	Вид исследования	Цель исследования и принимаемого решения
Идентификация инвестиционных возможностей и конкретного проекта	Исследование общих возможностей и (или) возможностей конкретного проекта	Выявить инвестиционные возможности и сформулировать инвестиционный замысел проекта. Определить критические области осуществления проекта и направления исследований обеспечения. Определить области ПТЭО или ТЭО для обоснования проекта
Предварительный отбор и предварительная оценка инвестиционного проекта	Предварительное ТЭО и исследования	Определить наиболее жизнеспособные варианты проекта. Идентифицировать критические области обеспечения с критериями выбора проекта. Определить предварительную жизнеспособность проекта. Оценить целесообразность проведения детального ТЭО
Окончательный (детальный) анализ проекта	Исследования обеспечения в критических областях проекта и детальное ТЭО	Детально рассмотреть выбранные критерии, требующие глубоких исследований. Сделать окончательный выбор параметров проекта. Подтвердить осуществимость и жизнеспособность проекта. Подтвердить правильность выбранных критериев
Оценочное заключение	Оценочные исследования по проекту	Подготовить оценочное заключение* по проекту
Окончательная оценка проекта	Рассмотрение и утверждение оценочного заключения	Принять окончательное решение об инвестировании

*Процедуры анализа и предварительной оценки проекта финансовой организацией называются «оценочным заключением».

3. Разработка инвестиционного проекта: определение его рамок, оценка непредвиденных расходов и инфляции, финансирование предынвестиционных исследований.

Понятие «рамки проекта» включает все виды деятельности, которые должны быть осуществлены для выполнения проекта. Учитываются также дополнительные операции, связанные с производством, использованием природных ресурсов, обеспечением экологической безопасности проекта, развитием транспортного и складского хозяйства, которые могут расширить рамки проекта и потребовать дополнительные ресурсы для его осуществления. При определении рамок проекта необходимо учитывать работы, связанные с решением социальных проблем (жилищное строительство, подготовка кадров, сфера услуг и т.д.). Определение рамок проекта осуществляется для анализа и учета инвестиционных затрат и оценки проекта в целом.

Учет непредвиденных расходов и инфляции при оценке инвестиционного проекта являются обязательной процедурой предынвестиционных исследований. Непредвиденные материальные затраты могут возникнуть по причинам неточного прогноза объемов продаж, необходимого сырья и материалов и т.п. Они могут возникнуть также из-за инфляции и ошибок в оценке объема финансирования работ по проекту. Вероятность таких ошибок и неточностей возрастает при увеличении срока реализации проекта.

Стоимость и финансирование предынвестиционных исследований. Стоимость проводимых исследований по проекту определяется такими факторами, как важность и характер проекта, тип, масштаб и глубина конкретного предыивестиционного исследования, а также усилия, необходимые для сбора и оценки требуемой информации.

Обычно затраты на предынвестиционные исследования выражаются в человеко-месяцах. Эти затраты в расчете на одного человека в месяц в денежном выражении включают зарплату, командировочные расходы на проезд и проживание, расходы на написание и оформление материала, а также административные накладные расходы.

Приблизительное значение затрат на предынвестиционные исследования с учетом опыта зарубежных специализированных консалтинговых компаний приведено в таблице 2.3.

Таблица 2.3.

Ориентировочные затраты

на проведение предынвестиционных исследований [3]

 

Вид исследований	Трудоемкость, чел.-мес.	Ориентировочная стоимость (в международной практике), % к объему инвестиций
Анализ инвестиционных возможностей (исследования обеспечения)	1-2	0, 2-1, 0
Предварительные технико-экономические исследования	6-12	0, 25-1, 5
Детальное технико-экономическое обоснование малых проектов	12-15	1, 0-3, 0
Детальное технико-экономическое обоснование крупных проектов	Не менее 12	0, 2-1, 0
Детальное технико-экономическое обоснование в сфере крупной промышленности для проектов с опытными технологиями и сложным рынком	Не менее 15	2-10

 

Финансирование работ по проведению предынвестиционных исследований обычно осуществляет заказчик или инициатор проекта за счет своих средств. Для финансирования предынвестиционных исследований могут использоваться различные субсидии на двухсторонней и многосторонней основе, например, по двухсторонним и международным программам, включая программы ООН, ЮНИДО, ТАСИС и др. Степень участия таких организаций в финансировании работ может быть различной.

Вопросы:

1. Дайте общую характеристику и определите содержание работ предынвестиционной фазы проекта.

2. Поясните сущность и содержание двух видов параллельных и взаимосвязанных направлений работ в рамках предынвестиционной фазы.

3. Назовите основные этапы работ предынвестиционной фазы проекта и дайте их краткую характеристику.

4. Поясните содержание предынвестиционной фазы и предынвести-иионных исследований проекта.

5. Сформулируйте назначение и роль предынвестиционных исследований.

6. Назовите виды решений, принимаемых на различных этапах предынвестиционных исследований, и сформулируйте их цели.