Совокупное предложение и кривая Филлипса_________ 209

венно на уровень цен Р и слабо отразится на реальном объеме национального производства Y (рис. 7.5).

Рис 7 5 Монетаристская модель совокупного спроса и совокупного предложения

Монетарное правило связывает увеличение денежной массы г ростом реального объема выпуска (рис. 7.6). Повышение сово­купного спроса от AD₁ до AD₂ должно соответствовать увеличе­нию совокупного предложения от АS₁ до AS₂, благодаря чему средний уровень цен не изменится.

Рис 7 6 Монетарное правило в модели совокупного спроса и совокупного предложения

Монетаристы отвергают фискальную политику как средство макроэкономической стабилизации. Ее безрезультативность они связывают с эффектом вытеснения (замещения) частных инвес­тиций государственными. Когда правительство в период эконо­мического спада идет на бюджетный дефицит, а величина де­нежной массы в обращении не изменяется, государственные займы приводят к росту спроса на деньги и, соответственно, росту процентной ставки, что негативно сказывается на объеме частных инвестиций — он уменьшается. (Кейнсианцы не отри-

210___________________________________________________ Глава 7

цают существования эффекта вытеснения, но считают его не­значительным.) Когда же бюджетный дефицит покрывается выпуском новых денег, эффект вытеснения не наблюдается, но в этом случае рост экономической активности есть результат не фискальной, а денежно-кредитной политики. Но и активная де­нежно-кредитная политика монетаристами, как показано выше, не приветствуется, что объясняется двумя основными причина­ми. Во-первых, они указывают на существование временного ла­га, с которым связана неопределенность периода влияния мер денежно-кредитного регулирования на экономику (от шес­ти-восьми месяцев до двух лет). Соответственно, когда эти меры начнут действовать, возможно, ситуация в экономике будет уже иной и предпринятые ранее усилия только усугубят макроэконо­мическую нестабильность. И во-вторых, процентная ставка, на регулирование которой направлена денежно-кредитная полити­ка, полагается монетаристами ошибочной целью.