Ставка доходности проекта Данный показатель отражает эффективность сравниваемых инвестицион­ных проектов, которые различаются величиной затрат и потоками доходов

Ставка доходности проекта (СДП) рассчитывается как отношение ЧТСД по проекту к величине инвестиций:

. (9.3)

Возможен и другой вариант расчета этого показателя - как отношение суммарной текущей стоимости будущих периодов к текущей стоимости расхо­дов:

. (7.4)

По экономическому содержанию ставка доходности проекта показывает величину прироста активов на единицу инвестиций. Если индекс больше еди­ницы, то инвестиционный проект имеет положительное значение чистой теку­щей стоимости доходов. Отбирается проект с максимальной ставкой доходно­сти инвестиционного капитала.

Ставка доходности (коэффициент рентабельности) проекта отражает вели­чину чистого приведенного дохода, получаемого на единицу затрат по про­екту. Показатель зависит от применяемой ставки дисконтирования, т.е. ис­пытывает субъективное влияние.

Модифицированная ставка доходности (МСД) инвестиционного проекта позволяет устранить существенный недостаток внутренней ставки доходности проекта, который возникает в случае неоднократного оттока денежных средств.

Если затраты в недвижимость осуществляются в течение нескольких лет, то временно свободные средства, которые инвестор должен вложить в буду­щем, можно инвестировать в другой второстепенный проект. Обязательное требование к таким временным инвестициям заключается в том, что они долж­ны быть безрисковые и высоколиквидные, так как вложенный капитал должен быть возвращен точно в соответствии с графиком затрат по основному инве­стиционному проекту.

Схема расчета модифицированной ставке доходности:

1) определяется величина безопасной ликвидности ставки доходности;

2) затраты по проекту, распределенные по годам инвестирования, дисконтиру­ются по безопасной ликвидной ставке;

3) составляется модифицированный денежный поток;

4) рассчитывается МСД по схеме определения внутренней ставки доходности, но на основе модифицированного денежного потока.

Модифицированная ставка доходности рассчитывается по проектам, пред­полагающим распределение затрат по годам. Поэтому свободные средства, предназначенные для вложения в основной проект, в последующие периоды можно временно инвестировать в другие проекты, отвечающие условиям безопасности и ликвидности. Поскольку второстепенные проекты обеспечи­вают некоторый доход, потребность в инвестициях в начальный период бу­дет уменьшена исходя из уровня безопасной ликвидной ставки дисконтиро­вания.